沉寂五年的公開增發(fā)，在2019年煥發(fā)新機。

　　11月12日晚間，【紫金礦業(yè)(601899)、股吧】一次性發(fā)布十余份公告，對其公開增發(fā)A股事宜進行披露。根據(jù)發(fā)行公告，此次公開增發(fā)的發(fā)行價格為3.41元/股，將在11月14日收市后向原A股股東優(yōu)先配售，余額部分則采用網(wǎng)上、網(wǎng)下定價發(fā)行的方式進行。

　　而在兩日前，【拓斯達(300607)、股吧】作為近年來首家推出公開增發(fā)的預案上市公司，其進度同樣進入發(fā)行階段。目前，拓斯達股票已停牌，預計在11月18日完成發(fā)行并復牌。

　　闊別市場五年之久后，截止目前，A股市場上已有8家上市公司的公開增發(fā)正在推進當中。其中，除紫金礦業(yè)、拓斯達已進行到發(fā)行階段外，新泉股份和【能科股份(603859)、股吧】的方案已獲證監(jiān)會核準，另有4家公司方案已獲股東大會通過。雖與定增市場規(guī)模仍無法相比，但這已算是今年來資本市場的新氣象。

　　紫金礦業(yè)80億大單發(fā)行中

　　在今年8月底增發(fā)申請獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過后，近期紫金礦業(yè)公開增發(fā)事項迅速提速。

　　10月28日晚間，紫金礦業(yè)公告稱，公司公開發(fā)行A股股票獲得證監(jiān)會核準，核準其增發(fā)不超過34億股新股。僅在半月后，紫金礦業(yè)迅速給出了此次公開增發(fā)的具體發(fā)行方案。

　　11月12日晚間，紫金礦業(yè)一次性發(fā)布十余份公告，對其公開增發(fā)A股事宜進行披露。根據(jù)發(fā)行公告，此次公開增發(fā)的發(fā)行數(shù)量確定為23.46億股，合計募集資金總額為80億元；發(fā)行價格為3.41元/股，不低于11月13日前20個交易日股票均價。

　　就發(fā)行安排來看，紫金礦業(yè)此次發(fā)行將在11月14日收市后向原A股股東優(yōu)先配售，原股東最大可按10:1.35的比例行使優(yōu)先認購權(quán)，最高可優(yōu)先認購23.25億股，占比99.52%。對于余額部分，則采用網(wǎng)上、網(wǎng)下定價發(fā)行的方式進行，網(wǎng)上、網(wǎng)下預設的發(fā)行數(shù)量比例約為20%：80%。

　　在募集資金用途方面，紫金礦業(yè)此次公開增發(fā)擬募集的80億元，將用于收購Nevsun Resources Ltd。 100%股權(quán)項目。據(jù)悉，Nevsun成立于1965年，是一家以銅、鋅、金為主的礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)公司，在加拿大和美國兩地上市。其中，Nevsun的核心資產(chǎn)為Bisha銅鋅礦以及Timok銅金礦。有券商在研報中表示，Nevsun項目有望成為紫金礦業(yè)潛在利潤增長點。

　　此前，紫金礦業(yè)公開增發(fā)項目曾引起市場質(zhì)疑。在今年1月1日晚間公布發(fā)行預案后，1月2日紫金礦業(yè)開盤后不久即觸及跌停，當天成交額超過10億，資金出逃趨勢明顯。在港股市場上，紫金礦業(yè)當日最大跌幅也接近9%。

　　由于此前發(fā)行預案中，紫金礦業(yè)公布的發(fā)行股票數(shù)量為不超過34億股，如按照此數(shù)量發(fā)行，則發(fā)行價格將僅為2.35元/股，而其上一日收盤價為3.34元/股。這一市場誤讀或許是彼時紫金礦業(yè)股價下挫的重要原因之一。

　　在10月21日股價下探至3.16元后，近期紫金礦業(yè)股價有所回暖。11月13日，紫金礦業(yè)以3.51元/股開盤，當日最高達到3.62元/股，以3.49元/股報收。在今日交易結(jié)束后，紫金礦業(yè)將于11月15日-20日連續(xù)停牌。

　　8單公開增發(fā)陸續(xù)推進

　　闊別市場五年之久，公開增發(fā)重回江湖。

　　2018年10月，拓斯達首次公布其公開增發(fā)方案，并在今年4月獲得發(fā)審委通過，系自2014年5月以來首家過會的公開增發(fā)項目。根據(jù)其增發(fā)方案，其擬發(fā)行股票數(shù)量不超過2600萬股，募集資金總額不超過8億元。目前，拓斯達的公開增發(fā)也已進入發(fā)行階段，股票在今日停牌，預計在11月18日完成發(fā)行并復牌。

　　對于拓斯達選擇以公開增發(fā)募資，讓一條許久沒有公司選擇的融資路徑重現(xiàn)市場，這引發(fā)市場和投資者高度關注。不過，對于這一選擇的具體原因，保薦團隊并未進行具體說明。招商證券投行部副總裁蔡曉丹僅表示，“公司本次選擇公開增發(fā)是綜合考慮公司和資本市場的情況決定的”，“對公司增發(fā)成功發(fā)行很有信心”。

　　　　截止目前，A股市場上已有8家上市公司的公開增發(fā)正在推進當中。其中，除紫金礦業(yè)、拓斯達已進行到發(fā)行階段外，【新泉股份(603179)、股吧】和能科股份的方案已獲證監(jiān)會核準，另有4家公司方案已獲股東大會通過。

　　　　就4家公開增發(fā)已獲批準的上市公司申請進程來看，自股東大會批準到發(fā)審委通過，用時大多在4-6個月之間。而從融資規(guī)模來看，上述8家公司合計擬募集資金規(guī)模達到124.68億元。雖在規(guī)模和速度上與定增市場尚無法相比，但這已算是今年來資本市場的新氣象。

　　業(yè)務擴容利好券商

　　對于上市公司而言，再融資方案較為豐富，包括增發(fā)、配股、公司債、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等。其中，增發(fā)包括公開增發(fā)和定向增發(fā)兩種形式。顧名思義，分別是針對向不特定對象公開募集股份和向特定對象非公開發(fā)行股票。

　　具體而言，公開增發(fā)面向的投資者為二級市場的普通投資者，且原持股股東具有優(yōu)先認購權(quán)。有行業(yè)資深人士向券商中國記者介紹，公開增發(fā)一般出現(xiàn)與市場環(huán)境較好的時期，在投資者“買漲不買跌”的心態(tài)下，容易募集到更多的資金。

　　根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，公開增發(fā)除需要滿足公開發(fā)行的一般規(guī)定外，還需滿足最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)平均不低于6%等多個條件。另外，上市公司既需滿足現(xiàn)金分紅的要求(最近3年現(xiàn)金分紅的比例至少要達到年均可分配利潤的30%)，又需要滿足財務指標的要求(最近3年盈利(創(chuàng)業(yè)板為最近兩年盈利)、不存在利潤下滑50%以上的情形)等。

　　相比之下，定增發(fā)行顯然效率更高，且約束條件也更少。在此背景下，公開增發(fā)逐漸無人問津。此前，A股市場上最后一單公開增發(fā)結(jié)束于2014年5月，在滄州大化完成當年唯一一單公開增發(fā)項目后，公開增發(fā)市場也就此沉寂，直至今年4月拓斯達獲批后才重新開啟。

　　　　對于新的再融資方式開閘，對于券商而言總是新業(yè)務的擴展機會。目前來看，當前公布保薦機構(gòu)/主承銷商的7家公司中，有兩家選擇了安信證券，招商證券、中信建投、海通證券等頭部券商也多獲得青睞。

　　雖然市場規(guī)模尚無法與定增市場相比，但對于公開增發(fā)而言，券商一般采用包銷方式進行銷售，相對發(fā)行費用也比代銷要高。有投行人士指出，這也正是此前公開增發(fā)市場萎靡的原因之一。在市場環(huán)境下行的情況下，投行為避免包銷帶來的麻煩和損失，也并不推薦上市公司進行公開增發(fā)。

　　以此次紫金礦業(yè)的發(fā)行方式為例，其在發(fā)行公告中指出，此次發(fā)行認購金額不足80億元的部分由保薦機構(gòu)(主承銷商)包銷，包銷基數(shù)為80億元，包銷比例原則上不超過發(fā)行總額的30%。如繳款認購的股份數(shù)量合計不足70%時，主承銷商將啟動內(nèi)部承銷風險評估程序，并與發(fā)行人協(xié)商是否采取中止發(fā)行措施。80億元的大單，在發(fā)行順利的情況下，將大幅增加安信證券投行業(yè)績。

　　不過，在近期再融資新規(guī)推出之下，未來公開增發(fā)、非公開發(fā)行以及配股、可轉(zhuǎn)債等再融資方式將呈現(xiàn)出怎樣的“此消彼長”，還尚屬未知?！澳壳俺霈F(xiàn)的新業(yè)務機會主要還是鍛煉了項目團隊，后續(xù)能否持續(xù)貢獻利潤，還有待觀察。”上述投行人士表示。

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