國有大行A+H兩地上市收官在即，郵儲(chǔ)銀行明天打新！

　　今天凌晨，中國郵政儲(chǔ)蓄銀行(下稱“郵儲(chǔ)銀行”)發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告》。

　　來源：郵儲(chǔ)銀行公告

　　公告顯示，11月28日，郵儲(chǔ)銀行將正式啟動(dòng)申購，網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上申購?fù)竭M(jìn)行。股票簡稱為“郵儲(chǔ)銀行”，股票代碼為“601658”，該代碼同時(shí)用于網(wǎng)下申購。本次發(fā)行網(wǎng)上申購簡稱“郵儲(chǔ)申購”，申購代碼為“780658”。最終配售結(jié)果將在12月2日的公告中公布。

　　公告稱，郵儲(chǔ)銀行和聯(lián)席主承銷商根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平、所處行業(yè)、市場情況、募集資金需求及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為5.50元/股，網(wǎng)下發(fā)行不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

　　發(fā)行規(guī)模51.72億股

　　據(jù)了解，本次發(fā)行規(guī)模約51.72億股，約占發(fā)行后總股本的比例為6.00%(超額配售選擇權(quán)行使前)，全部為公開發(fā)行新股，不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓。

　　郵儲(chǔ)銀行授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)(或稱“綠鞋”)，若“綠鞋”全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至約59.48億股，約占發(fā)行后總股本的比例為6.84%(超額配售選擇權(quán)全額行使后)。

　　對此，中泰證券預(yù)計(jì)，按5.50元/股、發(fā)行數(shù)量51.72億股計(jì)，募集資金在284.5億元左右；按5.50元/股、發(fā)行數(shù)量59.48億股計(jì)，募集資金在327.2億元左右。

　　引入“綠鞋”機(jī)制穩(wěn)定股價(jià)

　　作為后市價(jià)格穩(wěn)定的有效支撐手段，郵儲(chǔ)銀行本次發(fā)行還引入了“綠鞋”機(jī)制，意味著新股上市后30天的后市穩(wěn)定期內(nèi)，如股價(jià)因市場波動(dòng)出現(xiàn)低于發(fā)行價(jià)的情況，承銷商將從市場上買入股票，穩(wěn)定二級(jí)市場價(jià)格，這是近期發(fā)行的銀行股所沒有的。

　　據(jù)了解，這也是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機(jī)制的IPO發(fā)行。中泰證券表示，郵儲(chǔ)銀行引入“綠鞋”機(jī)制，新股發(fā)行后30天之內(nèi)，如果股價(jià)出現(xiàn)低于發(fā)行價(jià)的情況，將有43億的“綠鞋”資金入場。10年來A股僅有3單IPO設(shè)置了“綠鞋”：工商銀行(2006年)、農(nóng)業(yè)銀行(2010年)和【光大銀行(601818)、股吧】(2010年)，均在上市30天內(nèi)全額執(zhí)行，在“綠鞋”行使期內(nèi)股價(jià)均表現(xiàn)良好，平均股價(jià)漲幅超過10%。

　　券商人士分析稱，整體而言，“綠鞋”制度對合理定價(jià)、穩(wěn)定后市等方面均有正面作用，在一定程度上，保護(hù)投資者的利益。對投資者而言，“綠鞋”有助于降低股票上市后初期的波動(dòng)，有利于股價(jià)由一級(jí)市場向二級(jí)市場平穩(wěn)過渡，降低投資者在短期內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)；此外，股票上市后初期承銷商在市場上買入股票的過程中，穩(wěn)定了股價(jià)預(yù)期，并也增加了股票的流通性。

　　40%為戰(zhàn)略配售鎖定不低于12個(gè)月

　　與其他銀行股發(fā)行方案不同的是，郵儲(chǔ)銀行本次發(fā)行還安排了戰(zhàn)略配售護(hù)航后市表現(xiàn)。

　　中泰證券分析稱：“郵儲(chǔ)銀行戰(zhàn)略配售數(shù)量約占發(fā)行總量的40%，獲配股票鎖定期不低于12個(gè)月，且戰(zhàn)略投資者均為有意愿長期持股的有較強(qiáng)資金實(shí)力的投資者，起到了壓艙石的作用，是后市表現(xiàn)穩(wěn)定的重要支撐，此外，郵儲(chǔ)銀行本次網(wǎng)下發(fā)行也安排了鎖定期，70%的網(wǎng)下配售股份的鎖定期為6個(gè)月。行使‘綠鞋’后，發(fā)行總量中有近45%實(shí)現(xiàn)分期鎖定(戰(zhàn)略配售投資者(占發(fā)行總量的34.8%)鎖定一年，網(wǎng)下投資者獲配部分的70%(占發(fā)行總量的9.9%)鎖定6個(gè)月)，可有效減小流通盤帶來的拋壓，有效平抑市場波動(dòng)?！?/p>

　　此外，據(jù)郵儲(chǔ)銀行招股說明書披露，為穩(wěn)定上市后的股價(jià)，保護(hù)中小股東權(quán)益，郵儲(chǔ)銀行控股股東、郵儲(chǔ)銀行、董事、高管均做出了穩(wěn)定股價(jià)的承諾。

　　服務(wù)近6億零售客戶

　　作為國有大型商業(yè)銀行，郵儲(chǔ)銀行在成立之初就確立了差異化的零售銀行戰(zhàn)略。

　　依托“自營+代理”的獨(dú)特運(yùn)營模式，截至今年6月末，郵儲(chǔ)銀行擁有近4萬個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋中國99%的縣(市)，是中國網(wǎng)點(diǎn)最多的銀行，服務(wù)個(gè)人客戶近6億戶，覆蓋超過中國人口總量的40%。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，郵儲(chǔ)銀行個(gè)人銀行業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例達(dá)61%，個(gè)人存款占存款總額比例達(dá)87%，個(gè)人貸款占貸款總額比例達(dá)54%。個(gè)人存款始終保持穩(wěn)步增長，2016年至2018年年均復(fù)合增長率達(dá)9.66%。

　　機(jī)構(gòu)看好估值提升

　　郵儲(chǔ)銀行登陸A股在即，這意味著國有大型商業(yè)銀行將迎來A+H兩地上市收官。市場機(jī)構(gòu)普遍看好該行投資價(jià)值和估值提升空間。

　　國泰君安認(rèn)為，隨著資本補(bǔ)充到位，郵儲(chǔ)銀行存貸比及貸款占比指標(biāo)仍有快速上升空間，將使該行在利率下行期資產(chǎn)收益率相對更穩(wěn)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，郵儲(chǔ)銀行貸款總額過去3年年均復(fù)合增長率19.19%，顯著領(lǐng)先于五大行平均的8.78%，成長性優(yōu)異。截至2019年6月末，郵儲(chǔ)銀行存貸比僅為51.66%，顯著低于五大行77%的平均水平，未來貸款業(yè)務(wù)增長帶來業(yè)績提升的空間很大。

　　除此之外，郵儲(chǔ)銀行近年來分紅比例逐年提高，2018年度已經(jīng)達(dá)到30%。分析人士認(rèn)為，未來隨著資本金的進(jìn)一步夯實(shí)，郵儲(chǔ)銀行的增長潛力將得到進(jìn)一步釋放，將繼續(xù)維持與同業(yè)可比且具有競爭力的分紅水平。

　　【申萬宏源(000166)、股吧】表示：“郵儲(chǔ)銀行兼具強(qiáng)勁的業(yè)績增速、第一梯隊(duì)的分紅水平以及健康的資產(chǎn)質(zhì)量，戰(zhàn)略上堅(jiān)持做有特色的零售銀行，是內(nèi)資上市銀行當(dāng)中極具稀缺性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。優(yōu)異的基本面和差異化的零售定位，我們維持郵儲(chǔ)銀行目標(biāo)估值1.18X 19年P(guān)B，維持買入評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2019-2021年歸母凈利潤增速16.2%、15.0%、15.0%(維持盈利預(yù)測)?！?/p>

　　國盛證券分析稱：“郵儲(chǔ)銀行擁有扎實(shí)的網(wǎng)點(diǎn)、存款、客戶基礎(chǔ)，且在國有大行中‘成長性’較好，展望未來，利用獨(dú)一無二的郵銀合作體系，其資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)空間較大。本次A股IPO完成后，可有效補(bǔ)充郵儲(chǔ)銀行核心一級(jí)資本，提升資本充足率，為未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張打開空間，維持‘買入’評(píng)級(jí)?！?/p>

　　根據(jù)郵儲(chǔ)銀行發(fā)布的A股招股說明書對全年業(yè)績預(yù)計(jì)的披露，預(yù)計(jì)2019年?duì)I業(yè)收入為2766.55億元至2792.65億元，同比增幅約為6.00%至7.00%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。