受行業(yè)帶量采購政策影響，在2019年經(jīng)歷過兩輪談判的國內(nèi)制藥企業(yè)，其中標(biāo)藥品價(jià)格都大幅下挫。醫(yī)藥行業(yè)是一個受政策影響很大的行業(yè)，任何風(fēng)吹草動都可能在資本市場快速顯現(xiàn)，前期政策的負(fù)面影響也已基本區(qū)域平穩(wěn)。新藥研發(fā)及戰(zhàn)略布局調(diào)整，是藥企未來發(fā)展的必由之路。即將到來的2020年，調(diào)/降血脂藥龍頭企業(yè)【德展健康(000813)、股吧】(000813,股吧)（000813），其復(fù)方“阿樂”為首的新藥研發(fā)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，以外延并購布局大健康產(chǎn)業(yè)都將會成為新的看點(diǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　研發(fā)投入加大全面推進(jìn)藥品研發(fā)

　　回顧德展健康過去的成功，明星產(chǎn)品“阿樂”是關(guān)鍵因素。作為主打產(chǎn)品的“阿樂”是全球銷售額最大的處方藥之一立普妥在國內(nèi)的首仿藥。2018年，“阿樂”率先通過阿托伐他汀鈣一致性評價(jià)，并成功入圍第一批“4+7”城市集中帶量采購。根據(jù)中國藥學(xué)會商情數(shù)據(jù)顯示，“阿樂”處于國產(chǎn)降血脂藥排名第一位，其品牌影響力及行業(yè)地位獲得市場一致認(rèn)可。2018年12月帶量采購出臺之后，德展健康馬上進(jìn)行了一系列的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局。從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司的研發(fā)投入進(jìn)一步加強(qiáng)，前三季度研發(fā)支出總計(jì)9005萬元，占總收入的比例為6.41%，比2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)提高了3.78個百分點(diǎn)。

　　子公司嘉林藥業(yè)擁有兩個醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)，分別是嘉林藥業(yè)醫(yī)藥生物技術(shù)研究所和北京紅惠新醫(yī)藥科技有限公司，負(fù)責(zé)其現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)改進(jìn)升級和國際醫(yī)藥行業(yè)新技術(shù)的開發(fā)。同時(shí)，嘉林藥業(yè)還與清華大學(xué)、奧克蘭大學(xué)、天津大學(xué)等高等學(xué)府建立了合作，推進(jìn)在各個尖端領(lǐng)域的深入合作。研發(fā)進(jìn)展方面，與中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院協(xié)和藥物所杜冠華教授課題組合作的小檗堿晶型藥物片劑相關(guān)技術(shù)資料已轉(zhuǎn)移到德展健康，芒果苷新藥開發(fā)項(xiàng)目已完成臨床前研究工作。與清華大學(xué)合作開發(fā)的BRM靶向藥物，以及自主開發(fā)的WYY項(xiàng)目處于臨床前研究階段，預(yù)計(jì)2020年底申報(bào)Ⅰ期臨床試驗(yàn)。

　　復(fù)方“阿樂”將成國內(nèi)首仿有望2020年上市

　　具體的產(chǎn)品方面，一個比較大的看點(diǎn)是氨氯地平阿托伐他汀鈣片。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該品種為醫(yī)保乙類藥品，國內(nèi)尚無藥企獲得生產(chǎn)批文，主要向國外藥企輝瑞進(jìn)口。該品種為復(fù)方心腦血管系統(tǒng)用藥（抗高血壓藥+調(diào)脂及抗動脈粥樣硬化藥），有多個規(guī)格，其中10/10mg注冊分類為新3類，5/10和5/20mg規(guī)格為新4類，2017年12月德展健康按照新的注冊分類提交了報(bào)產(chǎn)申請。目前上述兩個規(guī)格正在CDE進(jìn)行審評。預(yù)計(jì)這款復(fù)方“阿樂”產(chǎn)品有望在2020年上半年獲得上市許可。一旦成功獲批，該品種將成為國內(nèi)的首仿藥，為德展健康貢獻(xiàn)新的業(yè)績增長。

　　除復(fù)方“阿樂”之外，德展健康在研的其他產(chǎn)品還包括依折麥布阿托伐他汀鈣片、安立生坦及片、富馬酸盧帕他定及片、鹽酸胺碘酮片、秋水仙堿片、硫唑嘌呤片、鹽酸曲美他嗪片，處于不同的研發(fā)階段。

　　外延并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全面布局大健康產(chǎn)業(yè)

　　除了研發(fā)投入，德展健康的大健康布局也是可圈可點(diǎn)。目前，公司已公告的收購標(biāo)的包括長江脈（主要從事清洗劑、消毒劑生產(chǎn)）、北京東方略（致力于引進(jìn)海外腫瘤免疫治療新藥及先進(jìn)的治療技術(shù)）、【金城醫(yī)藥(300233)、股吧】(300233,股吧)（業(yè)務(wù)范圍涉及生物制藥、頭孢類醫(yī)藥中間體、特色原料藥、終端制劑、保健品、新材料、新興高端醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域）、素麻生物（從事工業(yè)大麻及籽種的科學(xué)研究、培育、種植、加工及其產(chǎn)品的銷售）。從并購的標(biāo)的看，基本上還是圍繞上市公司醫(yī)藥的主業(yè)在進(jìn)行橫向的擴(kuò)張。并且總體的投入的金額并不算大，拓寬了上市公司的經(jīng)營業(yè)績的同時(shí)也不至于構(gòu)成財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　從德展面臨的現(xiàn)狀來看，外延并購是其實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。一方面，公司擁有較為雄厚的資金實(shí)力，有足夠的外延并購基礎(chǔ)。2019年三季報(bào)顯示，公司賬面有貨幣資金7.65億元，交易性金融資產(chǎn)27.92億元，合計(jì)擁有超過35億的可動用資金。另外，公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為14.33億元，有較大改善，資產(chǎn)負(fù)債率僅4.67%，基本無負(fù)債的拖累，且有很大的再融資空間。另一方面，研發(fā)本身的周期較長，除去前述已經(jīng)積累的研發(fā)產(chǎn)品之外，外延并購也為公司快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品管線的豐富提供了可能性。