業(yè)務(wù)高速發(fā)展疊加轉(zhuǎn)板預(yù)期漸濃，天工國(guó)際(00826)旗下天工股份有望帶動(dòng)整體估值再提升。

　　高端新材料生產(chǎn)商天工國(guó)際12月4日與9日連續(xù)發(fā)出的幾封公告均涉及關(guān)于旗下天工股份。首先是關(guān)聯(lián)交易公告中提及，天工國(guó)際附屬天工股份因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，將向關(guān)聯(lián)方江蘇違建工具科技租賃廠房，用作鈦合金絲材產(chǎn)線生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用，雙方于2019年12月4日簽訂廠房租賃協(xié)議，租用面積5094平方米，租金為每平方米11元人民幣(單位下同)，租賃期限自2019年12月4日起至2020年11月30日止。

　　生產(chǎn)線擴(kuò)建直接表明天工股份業(yè)務(wù)的強(qiáng)增長(zhǎng)，而之后資產(chǎn)存貨購(gòu)買和出售資產(chǎn)公告透露的信息，就有些不簡(jiǎn)單了。天工股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告中提及，天工股份將以2152.97萬(wàn)元的價(jià)格，向關(guān)聯(lián)方江蘇偉建工具科技購(gòu)買鈦合金絲材產(chǎn)線相關(guān)固定資產(chǎn)及存貨，雙方于2019年12月4日訂立資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公告中表示此次資產(chǎn)購(gòu)買的意義，不僅包括要延伸天工股份產(chǎn)品線，提高其在高端鈦合金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)還要提升其鈦合金業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，減少持續(xù)性購(gòu)銷關(guān)聯(lián)交易。

　　12月9日晚間，天工國(guó)際再發(fā)天工股份出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告，同樣是為了減少持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易，天工股份要將公司旗下的部分廠房和相應(yīng)土地使用權(quán)，出售給關(guān)聯(lián)方句容市天工新材料，涉及金額不超過(guò)7000萬(wàn)元。

　　而這些接連為了業(yè)務(wù)獨(dú)立性進(jìn)行的種種舉措，或許正是天工股份資本道路崛起的鋪墊。

　　　　天工股份資本道路的崛起

　　沉寂多年的新三板，正在迎來(lái)重大利好的政策。10月25日晚，證監(jiān)會(huì)在啟動(dòng)全面深化新三板改革的公告中披露，接下來(lái)將重點(diǎn)推進(jìn)多項(xiàng)改革措施，具體涉及引入公開發(fā)行制度和公募基金等長(zhǎng)期資金，以及設(shè)立精選層和轉(zhuǎn)板上市機(jī)制等。

　　同日晚，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在一份公告中稱，按照改革總體方案要求，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將抓好發(fā)行、交易、分層、信息披露、投資者適當(dāng)性、監(jiān)督管理、市場(chǎng)退出及投資者保護(hù)等配套制度的制定和完善，目前，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正緊鑼密鼓推進(jìn)中。

　　11月1日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布消息稱，已召開全面深化新三板改革工作動(dòng)員大會(huì)，積極動(dòng)員、凝心聚力，全力保障改革各項(xiàng)措施平穩(wěn)落地。11月8日，新三板深化改革后首批市場(chǎng)政策正式推出，改革的核心政策之一的《分層管理辦法》隨之一并公布。

　　2015年就掛牌新三板的天工股份，是此利好的直接受益者。首先新三板的精選層將實(shí)行連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，后續(xù)將根據(jù)實(shí)施效果情況，適時(shí)增加混合做市交易方式，優(yōu)化市場(chǎng)交易定價(jià)功能。而精選層的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)將低于創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層標(biāo)準(zhǔn)，投資者基數(shù)更大，同時(shí)還將引入公募基金投資，投資者結(jié)構(gòu)更為豐富，這意味著精選層標(biāo)的企業(yè)的成交活躍度將大幅提升。

　　而最重要的是建立直接轉(zhuǎn)板上市機(jī)制、暢通多層次市場(chǎng)之間的聯(lián)系，是此次新三板深改的核心內(nèi)容。根據(jù)政策安排，經(jīng)過(guò)公開發(fā)行并在精選層掛牌滿一年、符合證券法上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的新三板公司，可以直接向交易所申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市。據(jù)了解，此前新三板成功轉(zhuǎn)板多以信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新材料、高端裝備制造等領(lǐng)域?yàn)橹?，而天工股份作為高新材料一員且盈利能力正在強(qiáng)勁增長(zhǎng)的企業(yè)，是具備較強(qiáng)轉(zhuǎn)板潛力的。

　　因此，公司近期正在將天工股份業(yè)務(wù)獨(dú)立性加強(qiáng)，很有可能正在沖擊新三板精選層乃至轉(zhuǎn)板事項(xiàng)，這一舉措也將為天工國(guó)際帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的好處。

　　集團(tuán)公司估值水平得以提振

　　天工股份強(qiáng)化自身融資渠道的同時(shí)，還有望帶動(dòng)天工國(guó)際估值提升。無(wú)論是進(jìn)入新三板精選層，還是后續(xù)轉(zhuǎn)板的執(zhí)行，首先都會(huì)加強(qiáng)天工股份自身的流動(dòng)性，因此其后續(xù)的融資渠道得以拓寬，尤其是轉(zhuǎn)板進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等市場(chǎng)，將會(huì)帶給公司的融資能力帶來(lái)質(zhì)的飛躍，后續(xù)還能通過(guò)股票抵、質(zhì)押，獲得信貸資金，進(jìn)一步增加資金獲取取到。

　　并且，公司還可以通過(guò)較為活躍的二級(jí)市場(chǎng)，進(jìn)行增減持操作來(lái)調(diào)節(jié)資金盈虧，也能大幅提高公司投融資的靈活性。而且，天工股份在進(jìn)入新三板精選層或者轉(zhuǎn)板時(shí)，有望資金反應(yīng)強(qiáng)烈或股票市場(chǎng)表現(xiàn)良好時(shí)，反過(guò)來(lái)影響天工國(guó)際在港股市場(chǎng)的價(jià)格和估值。

　　與此同時(shí)，天工國(guó)際不久前才剛按上一個(gè)重要的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍是天工國(guó)際最強(qiáng)基石

　　不久前天工國(guó)際建成了國(guó)內(nèi)首條粉末冶金工業(yè)化生產(chǎn)線，不僅填補(bǔ)了該高端領(lǐng)域的空白，更為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)再次注入強(qiáng)勁動(dòng)力。該生產(chǎn)線是中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)唯一可規(guī)?；a(chǎn)、進(jìn)入國(guó)際新材料高端領(lǐng)域的生產(chǎn)線，于2018年3月18日啟動(dòng)建設(shè)。天工與中國(guó)鋼研科技集團(tuán)成立國(guó)內(nèi)首家粉末冶金研究院，為粉末冶金的發(fā)展提供技術(shù)設(shè)施及科研能力支撐，歷時(shí)20多個(gè)月，于2019年11月正式建成投產(chǎn)，項(xiàng)目總投資額5億元，一期投資3.2億元。該生產(chǎn)線設(shè)計(jì)年產(chǎn)粉末治金產(chǎn)品2000噸，配套垂直澆注、噴射成型等裝備，形成了粉末冶金完善的產(chǎn)業(yè)鏈。至此，新材料產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者天工國(guó)際，打破了行業(yè)國(guó)際壟斷的局面。

　　據(jù)了解，粉末冶金是國(guó)際冶金行業(yè)的高端技術(shù)，是解決新材料問(wèn)題的鑰匙。而對(duì)于公司而言，相比傳統(tǒng)技術(shù)，粉末冶金技術(shù)的產(chǎn)品的材料利用效率更好，一旦產(chǎn)品線在2020年變得成熟，其毛利率將達(dá)到30%-50%，將大幅拉動(dòng)公司目前僅在13%左右的毛利率水平。目前，天工結(jié)合客戶的需求和達(dá)成的粉末冶金采購(gòu)意向，正在研發(fā)用于復(fù)雜刀具、汽車零部件加工的粉末冶金產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品訂單已經(jīng)在手。

　　而在二級(jí)市場(chǎng)方面，公司長(zhǎng)牛行情已經(jīng)持續(xù)三年多，累計(jì)增幅超5.5倍，公司股價(jià)于近期創(chuàng)下3.05港元的歷史高位后持續(xù)在3港元附近的高位，憑借后續(xù)業(yè)績(jī)、估值雙重提升的預(yù)期，天工國(guó)際股價(jià)強(qiáng)勢(shì)有望繼續(xù)。

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