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　　多項業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴張。2019年，公司有安徽、湖南和甘肅三條新熟料生產(chǎn)線投入運營。2019年12月20日，公司以人民幣4.9億元中標(biāo)湖南臨澧的一個灰?guī)r骨料礦山，項目計劃年產(chǎn)能為900萬噸。公司計劃于埃及設(shè)立一間全資子公司，并建設(shè)3，500萬平方米的紙面石膏板生產(chǎn)線，1萬噸輕鋼龍骨生產(chǎn)線和600萬平方米的裝飾石膏板生產(chǎn)線。

　　將2019/ 2020/ 2021年的每股盈利預(yù)測分別上調(diào)7.5%/ 11.4%/ 14.3%。對于水泥產(chǎn)品，我們預(yù)計中國建材將得益于潛在的市場份額增長，并維持2019-2021年期間的銷量增長。我們基于2019年第四季度好于預(yù)期的提價上調(diào)了平均售價假設(shè)。對于商業(yè)混凝土，我們基于較強的出貨量上調(diào)了銷量假設(shè)，但基于2019年四季度表現(xiàn)不佳的價格下調(diào)了平均售價假設(shè)。鑒于需求回暖，我們預(yù)計還將在2020年和2021年的新材料業(yè)務(wù)中看到更大的上行空間。

　　上調(diào)目標(biāo)價至10.10港元并維持“收集”。我們的DCF模型給出的公允價值為每股15.27港元。我們認(rèn)為隨著更多寬松政策釋放，來自基建和房地產(chǎn)端的水泥下游需求將在2020年得到提振，而各個業(yè)務(wù)線的擴張也將驅(qū)動公司未來3年的增長。我們最新的目標(biāo)價對應(yīng)6.1倍/ 5.9倍/ 5.9倍的2019-2021年市盈率和0.8倍的2020年市凈率。