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　　媒體近日發(fā)布正榮地產(chǎn)（06158）債券點(diǎn)評(píng)報(bào)告，稱正榮的信用狀況受到銷(xiāo)售增長(zhǎng)及財(cái)務(wù)控制的支持，考慮到其戰(zhàn)略性的土地儲(chǔ)備布局，未來(lái)強(qiáng)勁的銷(xiāo)售勢(shì)頭會(huì)支持公司的現(xiàn)金流。此外，正榮利用多元化的融資渠道以及控制債務(wù)擴(kuò)張，進(jìn)一步改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。由于現(xiàn)金對(duì)短債覆蓋比率持續(xù)改善以及持續(xù)強(qiáng)勁的銷(xiāo)售勢(shì)頭，正榮的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將保持在較低水平。以下為媒體債券點(diǎn)評(píng)報(bào)告原文：

　　1．正榮土儲(chǔ)崛起，財(cái)務(wù)可控

　　正榮債券將在持續(xù)優(yōu)化的財(cái)務(wù)狀況和債務(wù)結(jié)構(gòu)得到支持?？紤]到其戰(zhàn)略性的土地儲(chǔ)備布局，未來(lái)強(qiáng)勁的銷(xiāo)售勢(shì)頭會(huì)支持公司的現(xiàn)金流。鑒于公司專注于二線城市，每平方米土地成本會(huì)高些。

　　2．調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)整體債務(wù)年限

　　在調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和延長(zhǎng)債務(wù)年限后，正榮2019年下半年的現(xiàn)金對(duì)短債比有所改善。公司擴(kuò)大其境外融資份額，以取代較為昂貴的借款，例如境內(nèi)信托貸款。另外公司還通過(guò)配股等方式控制杠桿。在目前的競(jìng)爭(zhēng)格局中，公司可能會(huì)面臨土地成本上漲的挑戰(zhàn)，但由于公司專注于二線城市，現(xiàn)金流應(yīng)能保持穩(wěn)定。正榮聚焦二線城市是個(gè)不錯(cuò)的策略，而在個(gè)別低線城市的布局也將從戶籍政策放寬中受益。