港交所網(wǎng)站2月10日披露，中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)有限公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，創(chuàng)升融資為其獨(dú)家保薦人。

　　公司狀況

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2018年收益計(jì)，中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)是溫州最大民營(yíng)牙科服務(wù)提供商，分別在溫州民營(yíng)及整體牙科服務(wù)市場(chǎng)占約24.1%及11.9%的市場(chǎng)份額。于往績(jī)記錄期，公司的收益主要來自向個(gè)人提供綜合牙科服務(wù)，范圍主要涵蓋口腔綜合治療、口腔修復(fù)科、種植牙科及牙齒正畸科四個(gè)牙科科室。

　　該公司擁有及運(yùn)營(yíng)由四家位于溫州的民營(yíng)牙科醫(yī)院所組成的牙科醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，即溫州市地區(qū)的溫州醫(yī)院及鹿城醫(yī)院、瑞安市的瑞安分院以及龍港市的蒼南醫(yī)院。截至2018年12月31日止兩個(gè)年度以及截至2019年9月30日止九個(gè)月，公司的牙科服務(wù)所得收益分別約為人民幣48.2百萬元、73.6百萬元及63.2百萬元。

　　其中，口腔綜合治療是公司最大的收益來源，于2017報(bào)、2018年及2019年前九個(gè)月收入占比分別為33.4%、32.9%及36.6%。受惠于牙齒正畸科服務(wù)及隱形牙套在中國(guó)越來越受歡迎，牙齒正畸科產(chǎn)生的收益錄得不錯(cuò)增長(zhǎng)，由2017年1323.1萬元增長(zhǎng)至2018年1987.8萬元。

　　　　行業(yè)狀況

　　與2018年香港、日本、中國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)、韓國(guó)等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體每百萬人口牙科醫(yī)生人數(shù)419人至818人相比，中國(guó)的每百萬人口牙醫(yī)數(shù)目?jī)H為131人。同樣地，2018年中國(guó)牙科服務(wù)滲透率為17.9%，遠(yuǎn)低于美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的68.8%及 47.5%。因此，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)牙科服務(wù)市場(chǎng)具有巨大的增長(zhǎng)空間。

　　如今，中國(guó)一線城市及部分發(fā)達(dá)的二線城市已擁有大量牙科服務(wù)提供商，加劇了市場(chǎng)參與者的激烈競(jìng)爭(zhēng)。在發(fā)達(dá)城市，牙科服務(wù)行業(yè)已接近飽和，牙科服務(wù)的需求及資源正逐步滲透至二三線城市。近年來，二三線城市的年均可支配收入亦出現(xiàn)更快的增長(zhǎng)，支撐其牙科服務(wù)方面消費(fèi)支出的增長(zhǎng)。預(yù)期將會(huì)有更多的牙科服務(wù)資源轉(zhuǎn)移到二三線城市。

　　過去五年，溫州的患者就診人次增長(zhǎng)迅速，由2014年的約1151200人次增至2018年的1734300人次，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.8%。于同期，私營(yíng)牙科服務(wù)提供商(包括私營(yíng)牙科醫(yī)院及私人牙科診所)的患者就診人次增長(zhǎng)相對(duì)迅速。2014年至2018年，私營(yíng)牙科醫(yī)院的患者就診人次由約262200人次增至46,200人次，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.5%，占2018年溫州牙科患者就診總?cè)舜渭s26.9%。將來，溫州牙科患者就診人次預(yù)期將進(jìn)一步增加及于截至2023年達(dá)致約3626700人次，2019年至2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.9%。而同年私營(yíng)牙科醫(yī)院的患者就診人次估計(jì)達(dá)致約1127400人次。

　　　　按收益計(jì)，溫州私人牙科服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模由2014年的約103.7百萬元增至2018年的305.2百萬元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.0%，分別占2014年及2018年總市場(chǎng)規(guī)模的35.6%及49.4%。此外，溫州民營(yíng)牙科服務(wù)提供商的數(shù)量亦迅速增長(zhǎng)，同期由187家增至405家。民營(yíng)牙科醫(yī)院的數(shù)量由7家增至15家，而民營(yíng)牙科診所的數(shù)量由約180家增至390家。

　　財(cái)務(wù)狀況

　　截止2017年、2018年及2019年前九個(gè)月，中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)營(yíng)收分別為4817.9萬元、7363.7萬元及6320.9萬元；毛利分別為2453萬元、4140.2萬元及3482.3萬元；凈利潤(rùn)分別為870.6萬元、2267.6萬及1805.3萬元。

　　　　公司的毛利率由2017年約50.9%增加約5.3個(gè)百分點(diǎn)至2018年的約56.2%，并由截至2018年9月30日止九個(gè)月約57.9%輕微下跌約2.8個(gè)百分比至截至2019年9月30日止九個(gè)月的約55.1%，主要由于自瑞安分院(其于2018年四月投運(yùn))所產(chǎn)生的收益未能覆蓋其營(yíng)運(yùn)初期時(shí)的固定成本(例如員工成本)。

　　截止2017年、2018年及2019年前九個(gè)月，公司錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~分別約為人民幣12.9百萬元、人民幣41.2百萬元及人民幣24.0百萬元。截至2017年12月31日止年度，公司的投資活動(dòng)所用現(xiàn)金流凈額約人民幣11.0百萬元，主要?dú)w因于(1)購(gòu)買物業(yè)、廠房及設(shè)備項(xiàng)目約人民幣9.5百萬元；及(2)購(gòu)買按公平值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)約人民幣3.0百萬元。

　　　　募資用途：(1)將用于中國(guó)牙科醫(yī)院的潛在策略收購(gòu)目標(biāo)；(2)為在溫州新設(shè)牙科醫(yī)院所需資本支出及初始經(jīng)營(yíng)成本撥資；(3)為在溫州設(shè)立鹿城兒童醫(yī)院所需資本支出及初始經(jīng)營(yíng)成本撥資；(4)為于溫州以外地區(qū)以新商標(biāo)名成立連鎖牙科診所所需資本支出及初始經(jīng)營(yíng)成本撥資；(5)翻新及擴(kuò)充溫州醫(yī)院，務(wù)求增加服務(wù)乘載力；(6)購(gòu)置新牙科器械及耗材，以提供更佳的牙科服務(wù)；(7)設(shè)立牙科培訓(xùn)中心，以匯集牙醫(yī)人才及提升牙科服務(wù)質(zhì)量；(8)營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　公司的品牌、市場(chǎng)聲譽(yù)及消費(fèi)者認(rèn)知度為我們的持續(xù)成功及增長(zhǎng)作出巨大貢獻(xiàn)。未能維持或?qū)ξ覀兊钠放?、市?chǎng)聲譽(yù)及/或消費(fèi)者認(rèn)知度造成任何損害，可能令營(yíng)運(yùn)業(yè)績(jī)及前景造成重大不利影響。

　　收益過往完全、且日后在很大程度上仍將通過我們于溫州的業(yè)務(wù)取得。因此，公司對(duì)溫州當(dāng)?shù)貭顩r及變動(dòng)(如關(guān)于其經(jīng)濟(jì)、法律及法規(guī)以及發(fā)生任何自然災(zāi)害、天災(zāi)及流行病)尤為敏感。

　　受嚴(yán)格規(guī)管行業(yè)開展業(yè)務(wù)，且持續(xù)產(chǎn)生合規(guī)成本及因違規(guī)而面臨潛在罰款。

　　擴(kuò)張計(jì)劃尤其是我們將業(yè)務(wù)擴(kuò)張至多個(gè)新地區(qū)的計(jì)劃存在不確定性及風(fēng)險(xiǎn)，且我們可能無法成功管理我們擴(kuò)張的業(yè)務(wù)。

　　開辦新的民營(yíng)牙科醫(yī)院可能導(dǎo)致我們的短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)出現(xiàn)波動(dòng)。

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