據(jù)港交所2月28日披露，綠城管理控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“綠城管理”)向港交所遞交上市申請(qǐng)，瑞信、德意志銀行集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。

　　根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院資料，2010年成立的綠城管理是中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)最大的代建公司，規(guī)模為第二大市場(chǎng)對(duì)手的兩倍以上。截至2019年9月30日，該公司于中國(guó)25個(gè)省、直轄市及自治區(qū)的84座城市及柬埔寨一座城市擁有262個(gè)代建項(xiàng)目，管理總建筑面積為68.5百萬(wàn)平方米。

　　據(jù)招股書(shū)披露，該公司為中國(guó)首家輕資產(chǎn)模式的代建公司，無(wú)需為項(xiàng)目投入大量財(cái)務(wù)資源。其項(xiàng)目客戶一般包括：私營(yíng)物業(yè)開(kāi)發(fā)商、國(guó)有物業(yè)開(kāi)發(fā)商、政府單位。

　　綠城管理收入主要來(lái)自三大業(yè)務(wù)：商業(yè)代建、政府代建和其他業(yè)務(wù)。其中商業(yè)代建在過(guò)往的經(jīng)營(yíng)期間，占其收入的絕大部分。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，于往績(jī)記錄期間，該公司經(jīng)歷顯著增長(zhǎng)。于2017年、2018年及截至2018及2019年9月30日止九個(gè)月，其收入分別為人民幣1,015.9百萬(wàn)元、人民幣1,481.2百萬(wàn)元、人民幣1,127.6百萬(wàn)元及人民幣1,513.0百萬(wàn)元。

　　于2017年、2018年及截至2018年及2019年9月30日止九個(gè)月，其年內(nèi)╱期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得利潤(rùn)分別為人民幣255.8百萬(wàn)元、人民幣363.1百萬(wàn)元、人民幣237.2百萬(wàn)元及人民幣296.2百萬(wàn)元。

　　　　截至2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年9月30日止九個(gè)月，該公司(自身及透過(guò)與業(yè)務(wù)伙伴合作)已有的新訂約代建項(xiàng)目分別為43、106及59個(gè)，其新訂約總建筑面積分別達(dá)致10.6百萬(wàn)平方米、22.4百萬(wàn)平方米及14.5百萬(wàn)平方米。截至2019年9月30日止九個(gè)月其新訂約代建項(xiàng)目及新訂約總建筑面積的增長(zhǎng)放緩，招股書(shū)中程，主要是由于加強(qiáng)了對(duì)政府代建業(yè)務(wù)的項(xiàng)目選擇，以優(yōu)先選擇潛在的項(xiàng)目盈利能力及非經(jīng)濟(jì)價(jià)值(例如品牌認(rèn)可及促銷)，因此，期內(nèi)放棄了多次機(jī)會(huì)。

　　該公司自述擁有龐大且不斷擴(kuò)展的客戶群，主要由項(xiàng)目擁有人組成。于2017年、2018年及截至2019年9月30日止九個(gè)月，對(duì)五大客戶進(jìn)行銷售所得收入分別約占其總收入的27.8%、19.3%及23.5%。同期，單一最大客戶所得收入分別約占總收入的8.5%、4.2%及6.1%。

　　目前中國(guó)有24家大型代建公司，承接項(xiàng)目已訂約總建筑面積合共約為208.1百萬(wàn)平方米，其中72.9%及84.8%由2018年代建行業(yè)前五大及前十大的公司代建。目前，代建行業(yè)仍處于初期發(fā)展階段，并可能從更廣泛的物業(yè)開(kāi)發(fā)行業(yè)逐步發(fā)展成為獨(dú)立行業(yè)。

　　在招股書(shū)中，綠城管理也披露了其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，包括代建業(yè)務(wù)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)影響；中國(guó)代建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加??；無(wú)法維持往績(jī)記錄期間的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)水平；項(xiàng)目擁有人及其他方無(wú)法履約，以及業(yè)務(wù)伙伴關(guān)系及第三方承包方、供應(yīng)商業(yè)績(jī)不利的影響等等。

　　綠城管理認(rèn)為綠城中國(guó)(03900)及其附屬公司(本集團(tuán)除外)與其之間有足夠的業(yè)務(wù)劃分。雙方專注于不同的業(yè)務(wù)模式，并面向不同的客戶群提供不同的產(chǎn)品╱服務(wù)。據(jù)悉，自2010年起，綠城管理的代建業(yè)務(wù)已作為獨(dú)立的業(yè)務(wù)分部經(jīng)營(yíng)，并自2011年起，作為綠城中國(guó)經(jīng)審核綜合財(cái)務(wù)報(bào)表的一個(gè)分部單獨(dú)披露。

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