燁星集團(tuán)真的是生不逢時(shí)！

　　互聯(lián)網(wǎng)新股此前發(fā)布過(guò)一篇評(píng)級(jí)報(bào)告《新股評(píng)級(jí) | 招股首日超購(gòu)200倍！燁星集團(tuán)（1941.HK）跟風(fēng)“吃肉”的概率有多大？》，其中提到一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：投資者可以把興業(yè)物聯(lián)作為先行指標(biāo)，如果興業(yè)物聯(lián)上市能“吃到肉”，燁星集團(tuán)跟風(fēng)“吃肉”將是大概率。其實(shí)，這句話(huà)還有另一層意思——如果興業(yè)物聯(lián)上市表現(xiàn)難看至極，燁星集團(tuán)估計(jì)也好不到哪去。

　　3月9日，興業(yè)物聯(lián)正式開(kāi)盤(pán)，報(bào)價(jià)為1.81港元，較1.99港元的發(fā)售價(jià)跌9.05%，雖然破發(fā)后，興業(yè)物聯(lián)由跌轉(zhuǎn)漲，首日?qǐng)?bào)收2.03港元，勉強(qiáng)保發(fā)。有這種前車(chē)之鑒，燁星集團(tuán)暗盤(pán)僅漲1.92%，上市首掛破發(fā)、下午翻紅、全天僅漲10%的表現(xiàn)也就能夠預(yù)料得到了。

     （資料如果我們?cè)賮?lái)復(fù)盤(pán)燁星集團(tuán)本次“資本之旅”，不難發(fā)現(xiàn)這樣的事實(shí)：

　　其一，超購(gòu)有些時(shí)候往往并不是一件好事。

　　從配售結(jié)果來(lái)看，燁星集團(tuán)只能用“火熱”來(lái)形容，將近2000倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，遠(yuǎn)超“前超購(gòu)?fù)酢迸d業(yè)物聯(lián)的1414倍。但這也導(dǎo)致了一個(gè)結(jié)果——申購(gòu)350手才能穩(wěn)中一手，而乙組又異常擁擠，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)2630倍。國(guó)際配售雖然集中度很高，十大承配人和二十大承配人認(rèn)購(gòu)占配售股份總數(shù)分別超過(guò)70%和90%，但是由于出現(xiàn)了罕見(jiàn)的13倍超額認(rèn)購(gòu)，且有50%的回?fù)鼙壤?，可以肯定?guó)配手中也沒(méi)拿到太多貨。

　　其二，在香港打新這件事上，要考慮前期付出的融資成本。

　　以燁星集團(tuán)為例，打和點(diǎn)很高，打和點(diǎn)價(jià)格為1.995港元，打和點(diǎn)漲幅27.88%。按照10倍資杠桿、3%融資成本計(jì)算，投資者在前期就要先行支付30%左右的成本。更重要的是，昨天全球股市的崩盤(pán)，除了基石投資者需要鎖定，對(duì)于甲組、乙組和國(guó)配來(lái)說(shuō)，今天大概率的做法就是趕緊跑。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，最大的可能就是：燁星集團(tuán)已經(jīng)翻篇，諾誠(chéng)健華才是目標(biāo)。

　　其三，并不是任何小體量物業(yè)都能稱(chēng)為“小而美”。

　　物管行業(yè)雖然擁有樂(lè)觀(guān)的發(fā)展前景，但是對(duì)于體量小，并高度依賴(lài)母公司鴻坤集團(tuán)的燁星集團(tuán)來(lái)說(shuō)，相較港股物業(yè)板塊中其他同業(yè)公司還是有加到差距和不確定性。而對(duì)于燁星集團(tuán)背靠的“大樹(shù)”——鴻坤集團(tuán)，多年前就喊出了千億目標(biāo)，但其規(guī)模發(fā)展卻一直沒(méi)能實(shí)現(xiàn)提速。

　　所以，綜上所述，燁星集團(tuán)上市的表現(xiàn)并非無(wú)法預(yù)知，我們?cè)谇皫滋焱瞥觥洞笮头?chē)現(xiàn)場(chǎng)再現(xiàn) | 燁星集團(tuán)或已瑟瑟發(fā)抖，難道未盈利生物科技才是“最后堡壘”？》也提前做出預(yù)警。

　　不過(guò)，燁星集團(tuán)較高的申購(gòu)熱情，以及在上市首日尾盤(pán)拉漲也在一定程度上反映出市場(chǎng)的期待。從公司披露的招股書(shū)中不難發(fā)現(xiàn)，公司在過(guò)往三個(gè)財(cái)年?duì)I收和凈利潤(rùn)持續(xù)上升，在當(dāng)前的價(jià)位上市盈率也只有15倍，并不算高；而且相比興業(yè)物聯(lián)，燁星集團(tuán)以住宅物業(yè)為主，兼具成長(zhǎng)性與低估值，同時(shí)也更符合港股市場(chǎng)偏好。從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，燁星集團(tuán)的價(jià)值或許還是值得去挖掘。

　　更何況，想想去年上市的那個(gè)質(zhì)地不佳的鑫苑服務(wù)，這樣的公司在上市首日都能有41.83%的漲幅，是不是要感嘆有一句：

　　燁星集團(tuán)真的是生不逢時(shí)！