3月初以來(lái)，全球資本市場(chǎng)輪番大幅度下挫，美股10天4次熔斷，半個(gè)月暴跌近30%。受海外資金流動(dòng)性影響極大的港股也出現(xiàn)暴跌，不少個(gè)股跌至歷史新低。在此背景下，不少私募認(rèn)為到了可以出手的時(shí)候，看好港股的歷史性低位，無(wú)論是價(jià)值派還是成長(zhǎng)派都能在其中找到合適的標(biāo)的。也有私募火中取栗，抄底美股；但也有私募表示現(xiàn)金為王，以應(yīng)對(duì)可能的更大風(fēng)險(xiǎn)。

　　抄底港股：

　　雙重“錯(cuò)殺”提供了黃金機(jī)會(huì)

　　記者了解到，有不少私募已經(jīng)抄底港股，一家百億私募目前港股倉(cāng)位在五成以上。這些私募表示，港股估值去年便處于歷史底部和全球底部，今年受疫情和全球性暴跌影響，估值更加安全。

　　重陽(yáng)投資總裁王慶表示，港股已經(jīng)來(lái)到了歷史估值低位，看好港股的后續(xù)空間。他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近期的大幅調(diào)整，即使考慮到疫情對(duì)企業(yè)盈利的負(fù)面影響，目前港股價(jià)格也已嚴(yán)重脫離了基本面?！澳壳跋愀酆闵笖?shù)的市凈率再次降至了1倍以下。歷史上港股市凈率曾在1998年和2016年兩次降至1倍以下，其后一年都取得了非常豐厚的回報(bào)?！?/p>

　　從結(jié)構(gòu)上看，王慶指出，本輪下跌受到疫情帶來(lái)的基本面沖擊和海外機(jī)構(gòu)撤資的流動(dòng)性沖擊雙重影響，整體上可謂泥沙俱下，個(gè)股跌幅已經(jīng)逐漸背離了公司基本面，反而出現(xiàn)了越優(yōu)質(zhì)、流動(dòng)性越好、外資持倉(cāng)越多的公司跌幅越大的現(xiàn)象。許多被“錯(cuò)殺”的股票，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)與中長(zhǎng)期價(jià)值背離，為投資者進(jìn)一步布局提供了“黃金時(shí)機(jī)”。

　　泊通投資董事長(zhǎng)、首席投資官盧洋告訴記者，已經(jīng)買入港股，同類的公司由A股換成了H股。“3月19日這周，我們從A股挪出了15%~20%的倉(cāng)位到港股標(biāo)的上?！痹谒磥?lái)，港股有套利空間，港股享有和A股幾乎相同的基本面，但跌幅卻和美股接近，吸引南向資金前往抄底。

　　據(jù)他介紹，當(dāng)前泊通采取“科技龍頭+高股息債息套利”的杠鈴結(jié)構(gòu)，“科技龍頭”指PE值、PB值都處于歷史低估值位置的科技龍頭，在疫情情況下成長(zhǎng)性依然良好，且創(chuàng)新趨勢(shì)沒有停止；另一端是真正被低估的公司，高分紅使其在股息債息之間存在巨大套利空間。此外他們對(duì)港股里金融類公司也非常關(guān)注。

　　紅籌投資鄒奕表示，他們一直保持一定的港股倉(cāng)位。雖然短期港股受流動(dòng)性的嚴(yán)重?cái)D壓，產(chǎn)品出現(xiàn)一些回撤。但港股估值確實(shí)比較便宜，可以說(shuō)已經(jīng)跌至凈資產(chǎn)了，有絕對(duì)的投資價(jià)值，長(zhǎng)期看應(yīng)該是不會(huì)吃虧的。

　　理凡投資投資總監(jiān)高茄力告訴記者，他們買入了A股和港股。他認(rèn)為，港股估值相當(dāng)?shù)?，可能是十年一遇的?zhàn)略性機(jī)會(huì)。關(guān)注的領(lǐng)域主要是受疫情影響較小的醫(yī)療和必選消費(fèi)，同時(shí)關(guān)注一些受疫情影響較大但估值已經(jīng)非常有吸引力的其它行業(yè)個(gè)股，這類標(biāo)的在疫情結(jié)束后應(yīng)當(dāng)會(huì)有非常好的修復(fù)行情。

　　雷根資產(chǎn)總經(jīng)理李金龍表示，恒生指數(shù)估值已經(jīng)接近2016年的低點(diǎn)，在目前點(diǎn)位，有建倉(cāng)的價(jià)值，主要關(guān)注恒生指數(shù)及受疫情影響較小的行業(yè)。

　　公募方面也對(duì)港股預(yù)期樂觀。景順長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理陳文宇表示，從基本面來(lái)講，港股非常有價(jià)值，無(wú)論是看穩(wěn)定的高股息還是高成長(zhǎng)，都能選出非常好的標(biāo)的?！拔覀兊幕鸾?jīng)理有很多不同的風(fēng)格，但都同時(shí)在港股發(fā)現(xiàn)了他們喜歡的優(yōu)良標(biāo)的?！?/p>

　　有的抄底美股

　　有的強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金為王

　　持有美股規(guī)模超百億、主要投資中概股的景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程此前表示，疫情如同過(guò)去兩年中國(guó)經(jīng)歷的去杠桿一樣，是對(duì)企業(yè)各種內(nèi)外部壓力的測(cè)試。能夠經(jīng)受住考驗(yàn)的公司才是值得投資的好公司?！拔覀兛吹礁餍袠I(yè)集中度的快速提升以及線上化進(jìn)程的加速這兩個(gè)確定性趨勢(shì)。全國(guó)人民在家隔離的時(shí)候，充分體驗(yàn)到了線上教育、娛樂和辦公等服務(wù)的便利。這個(gè)影響會(huì)非常深遠(yuǎn)?！?/p>

　　一位私募人士透露了他近期投資美股波音公司的過(guò)程。他在波音股價(jià)跌至89美元時(shí)出手?！安ㄒ舸饲耙?yàn)橥ｏw股價(jià)已經(jīng)跌過(guò)一輪，后來(lái)疫情全球擴(kuò)散導(dǎo)致的流動(dòng)性問題致使美國(guó)投資機(jī)構(gòu)反向做空自保，股價(jià)迅速?gòu)?49美元跌至89美元。雖然不知道何時(shí)會(huì)漲，但美聯(lián)儲(chǔ)都出手了，暴跌的概率非常小，所以選擇那時(shí)候抄底。波音股價(jià)被嚴(yán)重錯(cuò)殺，已經(jīng)是極好的價(jià)值投資機(jī)會(huì)?！睂?duì)于美股后市，他表示，雖然還有很多好標(biāo)的，但還是看多A股：一是看好A股的價(jià)值，二是資金出海畢竟不方便。

　　也有私募對(duì)港股、美股保持觀望，認(rèn)為目前應(yīng)該謹(jǐn)慎使用現(xiàn)金。

　　鄒奕認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)被破壞，未來(lái)可能不會(huì)用做多的思路去配置美股。未來(lái)十年最好的投資機(jī)遇應(yīng)該是在中國(guó)。

　　榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇強(qiáng)調(diào)，港股先經(jīng)歷了去杠桿的壓力，目前還在修復(fù)中，估值有吸引力。但另一方面，全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候，最好的辦法就是保留頭寸觀望。

　　“真正的大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，手里有現(xiàn)金和沒有現(xiàn)金在心態(tài)上完全不一樣”。盧洋表示，接下來(lái)對(duì)現(xiàn)金倉(cāng)位的大幅使用會(huì)很保守。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：中國(guó)基金報(bào)）