就在融創(chuàng)中國(01918.HK)向市場派發(fā)“紅包”的當日，一份業(yè)績上漲的高分答卷也呈現(xiàn)在市場面前。

　　3月27日，一位全程參與業(yè)績發(fā)布會的投資者在股吧里表示，“聽完心里超級踏實”，管理層思路和努力方向清晰，且今后更重視利潤結(jié)算和降低負債水平。

　　疫情之下，龍頭房企陸續(xù)發(fā)布的2019年業(yè)績報告吸引了比以往更多的目光。從已發(fā)布年報的房企業(yè)績可見，萬科、碧桂園、恒大等龍頭房企銷售增速整體放緩。2019年500強房企總資產(chǎn)增速回落了8.33個百分點。在此背景下，近年來熱衷“買買買”的融創(chuàng)的業(yè)績成色究竟幾何，備受市場關(guān)注。

　　令人欣慰的是，融創(chuàng)中國27日披露的2019年年報為市場吃下一顆“定心丸”。年報數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入為1693.2億元，同比增長35.7%；毛利達414.1億元，同比增長約33%；歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高達260.3億元，同比大增57.1%。

　　更令市場感到興奮的指標之一來自于資金流動性。根據(jù)融創(chuàng)中國公布的年報，至2019年底，公司持有的賬面現(xiàn)金為1257.3億元。也正因為其充裕的流動性，融創(chuàng)中國再次向市場高額派息—擬派發(fā)末期股息1.232元/股，同比增加49%。

　　而與此同時，融創(chuàng)中國的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。在實現(xiàn)了規(guī)模增長的“撐桿跳”后，其資產(chǎn)負債率實現(xiàn)連續(xù)三年的穩(wěn)步下降。

　　融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌在業(yè)績發(fā)布會上稱，“洗盤年”下，今年融創(chuàng)要做好三件事：調(diào)融資結(jié)構(gòu)、降融資成本；進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；拿地要選對地方、選對時間。

　　“銷售規(guī)模的增長不是未來的重點，利潤和品質(zhì)才是第一位的，以穩(wěn)健、以安全、以均衡為重點，不斷提高綜合競爭力，最終來實現(xiàn)利潤的提高?！睂O宏斌進一步剖析了融創(chuàng)未來的管理邏輯。

　　今年可售貨值達8200億元

　　在房地產(chǎn)黃金時代已經(jīng)逝去之時，融創(chuàng)中國卻正值豆蔻年華的成長期。2003年成立的融創(chuàng)在去年仍然顯現(xiàn)出高速優(yōu)質(zhì)的增長模式。“從主要業(yè)績數(shù)據(jù)看，融創(chuàng)的確是目前交卷的龍頭房企中增速最快的一家。”一位地產(chǎn)行業(yè)資深人士表示。

　　年報顯示，2019年，在充足高質(zhì)量的可售資源及市場理念的高品質(zhì)產(chǎn)品能力的支持下，融創(chuàng)中國銷售實現(xiàn)穩(wěn)步增長，全年合同銷售金額約5562.1億元，同比增長20.7%，位列行業(yè)第四名。這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超額完成此前定下的5500億元的年度目標。

　　魚塘擴大、用戶潮漲的同時，融創(chuàng)中國深耕城市的核心戰(zhàn)略持續(xù)開花結(jié)果。年報還顯示，集團秉承一貫的城市深耕戰(zhàn)略，在越來越多的核心城市擁有領(lǐng)先市場地位，2019年，集團有43個城市的銷售金額排名進入當?shù)厥袌銮笆?，較2018年增加6個城市，有3個城市的銷售金額超300億元，17個城市銷售金額超100億元。

　　　　在2020年開年疫情的影響下，打亂了不少房企的下銷售節(jié)奏，外界更加急于從銷售目標上窺視房企這一年的走勢。對于2020年的業(yè)績預期，融創(chuàng)中國執(zhí)行董事兼行政總裁汪孟德在業(yè)績發(fā)布會上表示，今年融創(chuàng)的可售貨值是8200億元。

　　在地產(chǎn)圈中都是名列前茅的可售貨值，那么已經(jīng)位列“第一陣營”的融創(chuàng)是否將在規(guī)模上有著更高的要求？對此疑問，孫宏斌的最新說法是，銷售排名已經(jīng)不是最關(guān)注的，而更希望利潤和市值上有好的排名。公司一直保持在房企Top5，保持這個位置就很舒服了。

　　不過，“銷售排名靠后也不樂意?！睂O宏斌補充道。

　　在孫宏斌的邏輯中，其更加看重的是規(guī)模背后融創(chuàng)所具備的三大優(yōu)勢：一是拿地和土地儲備，二是產(chǎn)品優(yōu)勢，三是管理優(yōu)勢。

　　　　2019年以來，融創(chuàng)中國精準把握土地市場機會，獲取了貨值約1.34萬億元的高質(zhì)量土儲。截至目前，融創(chuàng)中國擁有確權(quán)土儲貨值高達3.07萬億元，其中貨值超過82%的土儲位于一二線城市。同時，平均土地成本僅4306元/平方米。高質(zhì)量的土儲將為2020年的銷售以及長期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支撐。

　　華創(chuàng)證券在研報中指出，本次疫情對于一二線城市的影響預計相對較小，購房需求更多是延后，而非消失?？紤]到公司布局聚焦于一二線城市及環(huán)一線熱點城市，可售貨值充裕，并且近期收購環(huán)球世紀及時代環(huán)球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包，增加2020年可售貨值彈性，預計2020年銷售有望維持較高增速。

　　“洗盤年”的兩手準備

　　2020年的房地產(chǎn)行業(yè)如同逆水行舟，逆流既來自于疫情的“黑天鵝”事件，也來自整個房地產(chǎn)行業(yè)邏輯的改變。

　　對于在并購領(lǐng)域長袖善舞的融創(chuàng)來說，2020年在并購方面它將會打出什么樣的牌面，這對市場來說有著風向標的意義。但在3月27日的業(yè)績發(fā)布會上，孫宏斌“踏實”“穩(wěn)重”的策略，卻讓人開始重新審視這家高增長房企的新方向。

　　“融創(chuàng)內(nèi)部把今年定義為洗盤年，”孫宏斌表示，并購的機會遠遠超過以往任何一年，但今年并購的關(guān)鍵詞將體現(xiàn)在“優(yōu)質(zhì)”與“謹慎”上。。

　　經(jīng)過近年來的跑馬圈地之后，并購江湖遍地是黃金的機會已經(jīng)過去了，就連融創(chuàng)也不得不承認市場的空間已經(jīng)越來越窄。融創(chuàng)希望能夠非常認真、非常謹慎地在這些并購機會中選出符合要求的好標的。

　　“該拿的要拿的堅決，不該拿的就堅決不拿，因為目前土地市場價格偏高，各個城市供地壓力應該還是比較大的，之后會有機會?！睂O宏斌指出。

　　實際上，從目前已公布的地產(chǎn)行業(yè)年報中，可以看出這樣一個普遍事實，當前大環(huán)境下，強化主業(yè)成為很多房企的第一要義。孫宏斌也稱，希望未來更聚焦主業(yè)的發(fā)展，“地產(chǎn)+”業(yè)務將協(xié)同支持主業(yè)。

　　面對2020年的宏觀環(huán)境，融創(chuàng)中國今年將更加沉淀，實現(xiàn)三大要素的穩(wěn)健發(fā)展—盈利能力、負債能力和現(xiàn)金流。

　　除了鞏固主業(yè)之外，融創(chuàng)不斷提升“地產(chǎn)+”業(yè)務的競爭力，則為其跨越式增長提供潛力。

　　報告稱，2019年，融創(chuàng)文旅持續(xù)優(yōu)化升級商業(yè)、酒店、樂園及秀場等業(yè)態(tài)的經(jīng)營策略，全年收入增長約41%，達28.5億元，同時實現(xiàn)了廣州、無錫、昆明文旅城精彩開業(yè)。融創(chuàng)文化聚焦優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，在市場低點收購夢之城文化、Base等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，初步完成了動畫內(nèi)容平臺和IP運營能力的建設。

　　“在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，文旅行業(yè)是典型的供給嚴重缺乏，這也正是融創(chuàng)未來的價值點?！鄙鲜龅禺a(chǎn)行業(yè)資深人士稱。

　　得益于多維度優(yōu)異表現(xiàn)，市場對融創(chuàng)中國也表現(xiàn)出了極大認可。去年，融創(chuàng)在二級市場累計漲幅超過80%。穆迪、標普、惠譽三大國際評級機構(gòu)持續(xù)上調(diào)公司評級，展望穩(wěn)定。2019年，融創(chuàng)中國還被納入恒生中國企業(yè)指數(shù)。

　　在外界看來，面對更加復雜的年份，融創(chuàng)找到了它最進退可守的位置。在市場波動難測之際，堅守優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才是王道。

　?。ㄎ恼聛碓矗簳r代周報）