中金：維持天倫燃?xì)猓?1600）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7.1港元

　　中金公司發(fā)布報(bào)告稱，維持天倫燃?xì)猓?1600）盈利預(yù)測(cè)與目標(biāo)價(jià)7.1港元不變，對(duì)應(yīng)6倍2020年市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有25%上行空間，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)不變，當(dāng)前股價(jià)交易于4.8倍2020年市盈率。

　　該行預(yù)計(jì)，天倫燃?xì)?Q20城燃?xì)饬口厔?shì)與同業(yè)一致，同比下滑約2%，其中工商業(yè)氣量同比出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，但民用氣增幅較大，同比增速可能達(dá)到19%。進(jìn)入4月，考慮到公共衛(wèi)生事件影響減弱，工商業(yè)需求逐漸恢復(fù)，疊加公司2-3月份因不能入戶抄表而低估的一些公福單位與民用氣量可能進(jìn)入4月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，該行預(yù)計(jì)公司4月城燃?xì)饬客壬蠞q15%，其中居民用氣與工商業(yè)用氣均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

　　小摩：維持聯(lián)想集團(tuán)（00992）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7港元

　　小摩發(fā)表報(bào)告稱，聯(lián)想集團(tuán)（00992）2020財(cái)年第四季度的盈利強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于預(yù)期，其中稅前盈利為7700萬美元，分別高于小摩及市場(chǎng)預(yù)測(cè)的3200萬美元及2500萬美元，主要原因?yàn)閭€(gè)人電腦及智能設(shè)備（PCSD）業(yè)務(wù)有良好盈利，抵銷手機(jī)及服務(wù)器業(yè)務(wù)的虧損擴(kuò)大。

　　小摩表示，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比有顯著改善，減輕了市場(chǎng)對(duì)其高負(fù)債比率的憂慮。

　　小摩維持聯(lián)想集團(tuán)的“增持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)7港元，預(yù)期集團(tuán)股價(jià)將對(duì)其強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)反應(yīng)正面，對(duì)6月底的季度展望表示樂觀。

　　中金：予敏華控股（01999）“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 維持目標(biāo)價(jià)7港元

　　中金公司發(fā)表研究報(bào)告稱，敏華控股（01999）2020財(cái)年凈利潤(rùn)16.38億港元，同比增長(zhǎng)20.1%，略高于中金預(yù)期，主要由于內(nèi)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)速度較快，以及下半年毛利率有所上升。中金維持敏華控股目標(biāo)價(jià)7港元，評(píng)級(jí)為“優(yōu)于大市”。

　　中金稱，公司推動(dòng)內(nèi)地功能沙發(fā)的滲透率上升的同時(shí)，有望繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額，而隨著公共衛(wèi)生事件在海外得到控制，出口業(yè)務(wù)有望改善，有助于進(jìn)一步提升其市場(chǎng)份額。

　　中金還稱，主要原材料單位成本下降，將有助于推動(dòng)公司的利潤(rùn)空間釋放。

　　大和：上調(diào)深圳國(guó)際（00152）目標(biāo)價(jià)至17.7港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

　　大和發(fā)表研究報(bào)告稱，深圳國(guó)際（00152）的子公司深圳高速公路股份（00548）正與政府商討，有關(guān)2月17日至5月5日的收費(fèi)公路費(fèi)用補(bǔ)償。管理層認(rèn)為，政府將會(huì)延長(zhǎng)收費(fèi)公路的特許經(jīng)營(yíng)期限，又稱除了位于湖北省的一條高速公路外，所有收費(fèi)道路均恢復(fù)正常。該行表示，上調(diào)深圳國(guó)際目標(biāo)價(jià)2.31%，由原來的17.3港元升至17.7港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，深高速(600548,股吧)管理層稱，汽車的比例并無太大變化，乘用車占70%，而貨車就占不多于10%。公共衛(wèi)生事件將建設(shè)工程推遲了1至2個(gè)月，公司正加快步伐以趕上進(jìn)度。

　　管理層表示，一旦落實(shí)某些細(xì)節(jié)，就會(huì)公布最新的五年計(jì)劃。該行認(rèn)為，新能源及廢物處理將成為環(huán)境業(yè)務(wù)（GEB）下一個(gè)5年重點(diǎn)。到2024年底，該業(yè)務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模將由目前的17%擴(kuò)大至占總資產(chǎn)的30%。

　　富瑞：維持安踏體育（02020）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)83港元

　　富瑞發(fā)表研究報(bào)告表示，安踏體育（02020）管理層指出，4月份零售銷售同比跌幅與3月份相比有所收窄，并維持今年零售銷售指引。該行對(duì)FILA的復(fù)蘇及Arc‘teryx在內(nèi)地市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)保持樂觀，因此維持其“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)83港元。

　　該行稱，管理層有信心可實(shí)現(xiàn)上半年的銷售目標(biāo)，即安踏品牌零售銷售預(yù)期同比下跌，F(xiàn)ILA品牌則同比持平或有輕微增長(zhǎng)，并預(yù)期下半年所有品牌零售額都可實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　該行還稱，第二季度至今的折扣較第一季度有改善，主因是顧客流量增加令公司有更多空間可作原價(jià)銷售。另外，線上銷售情況優(yōu)于線下渠道，安踏將計(jì)劃在6月為線上渠道提供更多季節(jié)性優(yōu)惠。至于去庫(kù)存仍是關(guān)鍵，計(jì)劃在上半年底將安踏品牌的庫(kù)存水平進(jìn)一步降至5-6倍；FILA品牌則降至6-7倍，并預(yù)期渠道庫(kù)存將于今年底恢復(fù)正常。

　　大和：首予海螺創(chuàng)業(yè)（00586）“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)40港元

　　大和發(fā)布報(bào)告稱，首予海螺創(chuàng)業(yè)（00586）“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)40港元。

　　大和估計(jì)，該公司在2019-2022年間將擴(kuò)展產(chǎn)能，推動(dòng)核心盈利增長(zhǎng)，同時(shí)負(fù)債比率低，基本因素堅(jiān)實(shí)。

　　另外，大和估計(jì)，2021年，該公司有潛在機(jī)會(huì)分拆危險(xiǎn)廢物處理業(yè)務(wù)在港上市，以及其后將城市生活垃圾處理業(yè)務(wù)在A股上市，這些都有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)遠(yuǎn)股價(jià)的催化劑。

　　瑞銀：升閱文集團(tuán)（00772）至“中性”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至51港元

　　瑞銀發(fā)布報(bào)告稱，上調(diào)閱文集團(tuán)（00772）評(píng)級(jí)，自“沽售”升至“中性”，早前騰訊（00700）對(duì)其支持減少關(guān)注，因之前管理層換班已得到解決，但目前仍然關(guān)注廣告競(jìng)爭(zhēng)、與騰訊加強(qiáng)合作需時(shí)，及閱文相較同業(yè)的高估值。

　　該行預(yù)計(jì)，在加強(qiáng)與騰訊的合作后，閱文付費(fèi)率可自去年的4.46%升至明年的4.89%，明年廣告收入可自去年的3.27億元人民幣增加至7.6億元人民幣。

　　該行上調(diào)閱文今年全年收入及盈利預(yù)測(cè)分別5%及1%，明年收入及盈利預(yù)測(cè)則分別上調(diào)19%及20%，以現(xiàn)金流折現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)大幅上調(diào)122%，自23港元升至51港元，相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)市盈率22倍，較板塊均值高出74%，這反映公司較同業(yè)更正面的展望。

　　匯豐：維持瑞聲科技（02018）“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至56港元

　　匯豐發(fā)布報(bào)告稱，瑞聲科技（02018）首季表現(xiàn)與早前指引相符，光學(xué)產(chǎn)品發(fā)展屬正面因素，雖然有關(guān)業(yè)務(wù)收入環(huán)比跌28%，主要受到季節(jié)性因素影響，但其毛利率仍維持于9%，顯示出效率及收益率有所改善。該行對(duì)其光學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)維持正面看法，相信聲學(xué)及觸控產(chǎn)品毛利率也將復(fù)蘇，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行上調(diào)瑞聲今年盈測(cè)1%，2021年及2022年盈利預(yù)測(cè)也分別上調(diào)2%及5%，以反映來自光學(xué)產(chǎn)品及金屬外殼的收入貢獻(xiàn)增加，目標(biāo)價(jià)自51.2港元上調(diào)至56港元。

　　小摩：維持嘉里建設(shè)（00683）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)25.5港元

　　小摩發(fā)布報(bào)告稱，認(rèn)為豪宅市場(chǎng)早期復(fù)蘇將是投資者對(duì)嘉里建設(shè)（00683）住宅土地儲(chǔ)備持懷疑態(tài)度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，嘉里的住宅土儲(chǔ)幾乎100%都是豪宅地，令其有能力維持穩(wěn)定每股派息。

　　基于5月份價(jià)格穩(wěn)定的高端交易顯著回升，該行認(rèn)為豪宅發(fā)展商可能會(huì)在目前資產(chǎn)凈值折讓74%及明年預(yù)期市盈率6.5倍的水平獲得重估。

　　由于集團(tuán)在香港主要業(yè)務(wù)是豪宅，內(nèi)地為寫字樓，該行預(yù)計(jì)，對(duì)其租金收入的影響溫和。該行表示，維持對(duì)其“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25.5港元。

　　交銀國(guó)際：首予中廣核電力（01816）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)2.4港元

　　交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告稱，首予中廣核電力（01816）“買入”評(píng)級(jí)，基于2020年市凈率1.15倍，較3年平均折讓6%，目標(biāo)價(jià)2.4港元。

　　該行稱，截至去年年底，公司管理的核電機(jī)組數(shù)量達(dá)到24臺(tái)，占內(nèi)地整體核電裝機(jī)的55.7%。該行預(yù)計(jì)，到2025年年底，公司的市占率將上升到約58%，預(yù)計(jì)其2019至2022年凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)10.7%，2020至2022年派息比率維持40%左右。

　　由于核電建設(shè)前期工作較為復(fù)雜、建造周期較長(zhǎng)，且年初公共衛(wèi)生事件拖累施工進(jìn)度，預(yù)計(jì)到今年年底的核電總裝機(jī)容量低于“十三五”規(guī)劃目標(biāo)。但隨著建造技術(shù)不斷成熟，“十四五”期間將保持每年審批6至8臺(tái)新機(jī)組，該行預(yù)計(jì)當(dāng)中一半以上項(xiàng)目歸屬公司。

　　該行表示，認(rèn)為核電重啟帶來政策利好，相信公司注重對(duì)項(xiàng)目發(fā)展及穩(wěn)定派息的平衡將支撐股價(jià)。