財(cái)聯(lián)社5月21日美團(tuán)股價(jià)繼續(xù)攀升，盤中最高達(dá)到131.4港元，趕超全港股股價(jià)第七高的藥明生物。

　　美團(tuán)點(diǎn)評自上周三股價(jià)創(chuàng)新高、時(shí)隔4個(gè)月再次站上116港元以來，1周時(shí)間股價(jià)又漲了12.6%，近2個(gè)月時(shí)間股價(jià)漲幅超70%。截至發(fā)稿，美團(tuán)報(bào)130.6港元/股，總市值7610億港元。

　　消息面上，恒指公司本周一(18日)宣布，有條件納入同股不同權(quán)及第二上市股份，個(gè)別成份股比重上限設(shè)定為5%，8月份指數(shù)檢討起生效。

　　恒指公司董事黃偉雄表示，以現(xiàn)時(shí)數(shù)據(jù)，3家同股不同權(quán)股份（阿里巴巴、小米、美團(tuán)）都符合基本納入要求，但最終能否納入要視乎未來數(shù)月表現(xiàn)和8月季檢計(jì)分機(jī)制。恒指有快速納入機(jī)制，若市值為港股市場首5位，最快香港上市3個(gè)月就可納入，市值在25名以內(nèi)，18個(gè)月或更短時(shí)間，就能納入。

　　同時(shí)，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告估計(jì)，阿里巴巴、美團(tuán)點(diǎn)評及小米集團(tuán)于今年9月將有機(jī)會(huì)被納入恒指及國指，料會(huì)引來被動(dòng)資金約29億美元（約224.8億港元）流入，料將可提升恒指估值。

　　正如王興所言，美團(tuán)沒有邊界。方正證券(601901,股吧)研報(bào)表示，每一塊本地生活都離不開美團(tuán)，它的市場規(guī)模夠大、市占率夠高。

　　以下是核心觀點(diǎn)：

　　餐飲外賣：擁有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，預(yù)計(jì)2024年外賣行業(yè)市場空間將達(dá)1.76萬億。美團(tuán)外賣19H1市占率65.2% ，預(yù)計(jì)將來在整個(gè)下沉市場的市場份額超過75%。

　　到店、酒店及旅游：鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位、變現(xiàn)能力，巡航模式開啟，成為穩(wěn)定現(xiàn)金流和利潤貢獻(xiàn)中心，二成收入貢獻(xiàn)了六成毛利。雖然現(xiàn)階段ATV僅為攜程1/3，但在國內(nèi)酒店間夜量和訂單量均超過攜程系，居行業(yè)首位。

　　美團(tuán)VS餓了么，美團(tuán)占優(yōu)：外賣行業(yè)的格局虹吸效應(yīng)明顯，易守難攻。美團(tuán)商家更多，粘性更強(qiáng)：美團(tuán)商家DAU是餓了么一倍（100w VS 50w），粘性強(qiáng)、滲透超過一倍；美團(tuán)的日配送3000W單 VS 餓了么蜂鳥+點(diǎn)我達(dá)日配送1000W單。

　　盈利預(yù)測與投資評級：受新冠疫情影響，估算一季度大概掉8成（市場預(yù)期掉5成），2季度樂觀狀態(tài)能回到同期的80%（單外賣）。雖然疫情對2020年業(yè)績產(chǎn)生了較大沖擊，但看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展和后續(xù)業(yè)績增長。目標(biāo)價(jià)139.4港元，給予“推薦”評級。