5月27日消息，金山軟件開盤漲近3%，隨后跳水翻綠轉(zhuǎn)跌，現(xiàn)跌4.09%，報(bào)25.8港元。

　　第一季度營(yíng)收不及市場(chǎng)預(yù)期。金山軟件2020年一季度收益11.71億元，同比增32%，較去年4季度下降21%，來自網(wǎng)絡(luò)游戲和辦公軟件及服務(wù)及其他的收益分別占收益總額的67%和33% ；一季度母公司擁有人應(yīng)占溢利625萬元，上年同期為虧損6780萬元，上個(gè)季度為虧損9950萬元。

　　交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，金山軟件（03888-HK）20年1季度收入比該行預(yù)期低4%，因游戲收入低于預(yù)期。游戲收入7.81億元人民幣，同比增30%，環(huán)比跌15%，主要由劍俠III端游變動(dòng)所致，手游表現(xiàn)平穩(wěn)。WPS收入同比增36%，主要由付費(fèi)訂閱收入增長(zhǎng)推動(dòng)。

　　該行預(yù)計(jì)由于用戶復(fù)工復(fù)學(xué)，20年2季度游戲收入環(huán)比降4%（同比增31%），WPS季節(jié)性因素推動(dòng)授權(quán)收入恢復(fù)，預(yù)計(jì)收入環(huán)比提升30%（同比31%）。劍俠3和劍俠2手游有望分別在今年6月和8月上線，但管理層對(duì)其收入預(yù)期較為謹(jǐn)慎。該行預(yù)計(jì)20年游戲收入增15%，主要由于劍俠三端游在19年下滑后恢復(fù)增長(zhǎng)所推動(dòng)。

　　考慮新游戲上線晚于預(yù)期，該行下調(diào)游戲收入預(yù)測(cè)，下調(diào)20年游戲業(yè)務(wù)每股盈利23%，基于SOTP，該行將目標(biāo)價(jià)從29.10港元下調(diào)至26.00港元，其中對(duì)游戲業(yè)務(wù)給予10倍20年市盈率，WPS業(yè)務(wù)22倍20年市盈率和云業(yè)務(wù)4.6倍20年市銷率。由于近期無股價(jià)催化劑，評(píng)級(jí)由買入下調(diào)至中性。