大市評述：

　　上周香港市場沖高回落，周線收出一根沖高回落的十字星，恒指全周振幅不足1000點(diǎn)。截止5月29日收盤，恒指收報22961.47點(diǎn)，全周微漲0.14%；國企指數(shù)收報9561.03點(diǎn)，全周上漲1.42%；紅籌指數(shù)收報3656.71點(diǎn)，全周上漲1.50%。整個5月香港市場表現(xiàn)不佳，前三周均大幅下跌，僅最后一周小幅收漲0.14%，五月恒生指數(shù)累跌6.83%。

　　美國市場，道瓊斯指數(shù)上周大漲3.75%，報收25383點(diǎn)，創(chuàng)十周新高；納斯達(dá)克指數(shù)指數(shù)漲1.77%，收出一根長下引線的十字星，報收9489.87點(diǎn)，創(chuàng)十五周新高，距離歷史最高點(diǎn)不足350點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上周漲3.01%，報收3044.31點(diǎn)，創(chuàng)十二周新高，站穩(wěn)3000點(diǎn)。

　　A股市場，上證指數(shù)全周上漲1.37%，收于2852.35點(diǎn)，深圳成指全周上漲1.33%，收于10746.08點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指全周上漲1.96%，收于2086.67點(diǎn)。

　　上周，港股市場走勢弱于美股和A股，主要受到4個方面影響，一是疫情全球防控形勢，疫苗研發(fā)取得進(jìn)展上周給市場帶來了短暫提振；二是兩會及相關(guān)政策；三是重要科技公司發(fā)布財(cái)報及后續(xù)影響；四是香港“本地事件”對市場的影響。

　　港股市場，短期來看，港股市場最大的推動力來自于“本地事件”的平靜，從去年開始，本地事件即對港股本地公司造成較大影響，隨著本地事件平靜，港股本地公司盈利有望回升，進(jìn)而帶動估值提升。其二，就是網(wǎng)易等中概股二次上市，有望重新點(diǎn)燃新經(jīng)濟(jì)股熱潮，提振市場信心。但是，短期來看，美股市場走勢或?qū)Ω酃蓭碡?fù)面影響。目前，美國地區(qū)突發(fā)抗議活動，而美股目前距離3月底部區(qū)域已經(jīng)“非常顯著反彈”，在特殊時期，加上本周美國將公布ISM制造業(yè)指數(shù)、ISM非制造業(yè)指數(shù)、5月失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，美股市場或?qū)⒊霈F(xiàn)短暫回調(diào)，進(jìn)而影響港股。

　　長期上看，對市場前景感到樂觀。往前看，中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望繼續(xù)深化，更多領(lǐng)域或?qū)⒊尸F(xiàn)明顯復(fù)蘇，海外疫情可能繼續(xù)呈現(xiàn)見頂回落趨勢，中國的外需前景也可能會有邊際改善，同時市場估值雖然結(jié)構(gòu)分化但整體估值不高，部分內(nèi)需相關(guān)板塊估值依然偏低，且市場流動性也相對充裕，因此，長期看，對港股市場表現(xiàn)積極樂觀。

　　個股點(diǎn)評：

　　微盟集團(tuán)(02013.HK)

　　第一目標(biāo)價：8.30元股；第二目標(biāo)價：8.76元股。

　　推薦理由：

　　① 微信商業(yè)和廣告生態(tài)的重要伙伴。微盟集團(tuán)成立于2013 年4月；伴隨著微信商業(yè)和廣告生態(tài)的迅猛發(fā)展，微盟針對商家的交易和營銷的兩大核心需求，承接了微信生態(tài)的電商SaaS 和精準(zhǔn)營銷代理業(yè)務(wù)。

　?、?微盟2019 年收入約14.37 億；其中，微盟SaaS 業(yè)務(wù)2019 年收入約5.07億，產(chǎn)品主要包括微商城、智慧零售、智慧餐飲等。截至2019 年，微盟SaaS 付費(fèi)商家達(dá)79,546個，ARPU 達(dá)6,373 元。微盟精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)2019年毛收入52.8 億，收入9.30億。截至2019 年，微盟精準(zhǔn)營銷客戶數(shù)達(dá)34,142 個，毛收入ARPU 約15.5 萬元。

　　③ 電商SaaS:承接微信商業(yè)宏大布局。微盟正處于商家的私域帶貨需求爆發(fā)之時和微信發(fā)力線下商業(yè)之勢的重要階段。一方面，疫情加速商家對低成本高復(fù)購的私域電商業(yè)態(tài)的布局；另一方面，微信今年大舉進(jìn)軍線下業(yè)態(tài)，體現(xiàn)在騰訊智慧零售的橫空出世、餐飲商家的微信小程序數(shù)量和微信支付筆數(shù)的快速上升等層面。而微盟作為微信SaaS 產(chǎn)品提供商，通過自身擴(kuò)張和業(yè)務(wù)收購，也將迎來線上線下商家需求的快速增長。

　?、?精準(zhǔn)營銷：跟隨巨頭，逆勢生長。微盟是騰訊、抖音等平臺的重要精準(zhǔn)營銷代理服務(wù)商，持有騰訊廣告12個區(qū)域牌照和3 個行業(yè)牌照；同時也是巨量引擎的全國普代和上海優(yōu)代。受益于微盟高效的轉(zhuǎn)化效率、廣告主對效果廣告的預(yù)算傾斜，微盟廣告毛收入過去幾年保持三位數(shù)增長。未來，微盟將繼續(xù)受益于抖音平臺擴(kuò)張和微信本地生活商家營銷需求的提升。

　　重點(diǎn)新聞：

　?、?【管濤：中概股回歸不存在制度障礙】 中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理管濤31日表示，中概股回歸在制度安排上沒有什么大的障礙。他認(rèn)為，如果有一些企業(yè)，能夠滿足納斯達(dá)克的上市條件，去納斯達(dá)克上市應(yīng)該是沒有問題的，也可以選擇其他地方上市，比如港股市場、科創(chuàng)板市場。

　?、?【管濤：目前股市是最合適的投資資產(chǎn)】中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，在全球貨幣較為寬松、流動性較高的情況下，低利率或推升市場風(fēng)險偏好，對股權(quán)投資、股票市場形成利好；利率下行情況下，債市也可能有一定行情；對于黃金，在全球流動性過剩預(yù)期下，不排除將來美元貶值，那么黃金可能會有機(jī)會。整體看，目前股市是最合適的投資資產(chǎn)。

　　③ 【安信策略：未來幾個月依然要把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔荨堪残挪呗苑治鰩熽惞?月31日發(fā)布研報稱，下半年的經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)顯著回升，分子端企業(yè)盈利的改善將成為驅(qū)動A股持續(xù)上行的核心動力。近期相當(dāng)多投資者擔(dān)心中美關(guān)系波動對市場風(fēng)險偏好構(gòu)成沖擊，陳果等認(rèn)為短期來看雖然受到中美關(guān)系等因素影響市場可能有所波動，但未來幾個月，A股的核心依然要把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔?，短期如果因?yàn)閷χ忻赖膿?dān)憂出現(xiàn)顯著調(diào)整，則是需要把握的機(jī)會。

　?、?【 國泰君安：龍頭的配置價值在寬流動性環(huán)境異常突出 】國泰君安策略團(tuán)隊(duì)5月31日發(fā)布研報稱，這一輪行情是全球貨幣寬松的共振，異常充足的流動性為市場提供了強(qiáng)有力的估值支撐，未來一段時間，很難看到全球市場流動性的拐點(diǎn)，龍頭的配置價值在寬流動性環(huán)境異常突出。配置方面，中期仍是龍頭占優(yōu)，風(fēng)格優(yōu)選消費(fèi)和科技。往后看，投資主線仍是圍繞2條展開：1)低估值+穩(wěn)盈利組合，周期、消費(fèi)、科技、金融。2)全年維度把握科技主線。

　　⑤ 【中金：六月繼續(xù)挖掘復(fù)蘇主線】 中金指出，往前看，中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望繼續(xù)深化，可能更多領(lǐng)域呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇，海外疫情可能繼續(xù)呈現(xiàn)見頂回落趨勢，中國的外需前景也可能會有邊際改善，同時市場估值雖然結(jié)構(gòu)分化但整體估值不高，部分內(nèi)需相關(guān)板塊估值依然偏低，市場流動性也相對充裕，因此我們認(rèn)為不宜對市場前景過度悲觀。六月份依然建議圍繞復(fù)蘇深化的主題繼續(xù)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會，包括內(nèi)需消費(fèi)服務(wù)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，以及新基建、居住相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等，具體來看包括家電、家居輕工、食品飲料、汽車及零部件、酒店旅游、龍頭地產(chǎn)、建材、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等。

　?、?【國金證券：六月“降準(zhǔn)降息”仍是大概率事件】國金證券今日發(fā)文稱，從往年情況來看，每年六月都是市場錢荒高發(fā)期。主要兩方面原因：(1)銀行面臨年中考核，企業(yè)年中結(jié)算致使資金回流；(2)6月適逢季末、半年末，理財(cái)產(chǎn)品到期。面對資金相對緊張的局面，央行有望在6月份進(jìn)一步實(shí)施降準(zhǔn)降息的措施。

　?、?5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，比上月回落0.2個百分點(diǎn)。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.8%和50.8%，比上月回落1.4和0.2個百分點(diǎn)。

　?、?中國人民銀行發(fā)布《中國區(qū)域金融運(yùn)行報告(2020)》。報告稱，下一步，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位和「不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段」要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

　　公司簡訊：

　　① 【中芯國際(00981.HK)：大唐及國家集成電路基金的聯(lián)屬公司可能參與建議人民幣股份發(fā)行】中芯國際(00981.HK)發(fā)布公告，有關(guān)公司建議根據(jù)特別授權(quán)進(jìn)行人民幣股份發(fā)行以及大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司(大唐)及國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(國家集成電路基金)各自有關(guān)人民幣股份發(fā)行的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。

　?、?盈轉(zhuǎn)虧神州租車(00699.HK)一季度虧損1.88億元】神州租車(00699.HK)發(fā)布公告，2020年第一季度，總收入為13.25億元(人民幣，下同)，同比減少28.3%；毛利為1.46億元，同比下降77.1%；期內(nèi)虧損為1.88億元，而上年同期取得凈利為3.90億元。每股基本虧損為0.089元。

　?、?【力世紀(jì)(00860.HK)中期股東應(yīng)占虧損擴(kuò)大1527.35%至2.03億港元】力世紀(jì)(00860.HK)發(fā)布截至2020年3月31日止6個月業(yè)績，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入2.57億港元，同比減少8.62%；公司擁有人應(yīng)占虧損2.03億港元，同比增加1527.35%；每股基本虧損2.84港仙。

　?、?【百濟(jì)神州(06160.HK)近期共計(jì)增發(fā)206.9萬股】百濟(jì)神州(06160.HK)公告，因于2020年5月31日根據(jù)股權(quán)計(jì)劃授出的受限制股份單位獲歸屬(公司董事除外)而發(fā)行普通股24.4萬股，占已發(fā)行股份0.024%，每股發(fā)行價0.0001美元，較上一營業(yè)日收市價折讓99.99%。

　?、?【神州租車(00699.HK)：北汽集團(tuán)有意向神州優(yōu)車收購不多于4.5億股股份】神州租車(00699.HK)公告，公司主要股東Amber Gem及神州優(yōu)車已于2020年5月30日訂立一份終止協(xié)議。根據(jù)終止協(xié)議，Amber Gem及神州優(yōu)車同意不會繼續(xù)進(jìn)行買賣協(xié)議下的第二批股份收購，并終止買賣協(xié)議，且解除神州優(yōu)車的排他性義務(wù)以考慮其他潛在交易。

　　（文章來源：艾德證券期貨研究部）