據(jù)港交所6月8日披露，海吉亞醫(yī)療控股有限公司(簡(jiǎn)稱“海吉亞醫(yī)療”)通過(guò)港交所聆其聯(lián)席保薦人為摩根士丹利及海通國(guó)際。

　　海吉亞醫(yī)療是一家中美合資專業(yè)化的醫(yī)療投資集團(tuán)，專注于連鎖腫瘤治療及腦科醫(yī)療機(jī)構(gòu)的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2019年放療相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的收入，及旗下醫(yī)院及合作伙伴的放療中心截至2019年12月31日所裝置的放療設(shè)備數(shù)目計(jì)，海吉亞醫(yī)療是中國(guó)最大的腫瘤醫(yī)療集團(tuán)。

　　主要業(yè)務(wù)

　　自2009年展開業(yè)務(wù)以來(lái)，海吉亞醫(yī)療通過(guò)內(nèi)生性增長(zhǎng)、戰(zhàn)略收購(gòu)及與醫(yī)院合作伙伴合作，建立覆蓋全國(guó)以腫瘤科為核心的醫(yī)院及放療中心網(wǎng)絡(luò)。截至最后實(shí)際可行日期，海吉亞醫(yī)療通過(guò)直接股權(quán)所有權(quán)或管理權(quán)，經(jīng)營(yíng)或管理十家以腫瘤科為核心的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，遍布中國(guó)六個(gè)省的七個(gè)城市。此外，海吉亞醫(yī)療現(xiàn)時(shí)向位于中國(guó)九個(gè)省的15家醫(yī)院合作伙伴(包括海吉亞醫(yī)療的托管醫(yī)院)就其放療中心提供服務(wù)。

　　 　　憑借專利立體定向放療設(shè)備，海吉亞醫(yī)療采用垂直一體化放療服務(wù)模式，為腫瘤患者提供放療治療。

　　海吉亞醫(yī)療主要自以下各項(xiàng)產(chǎn)生收入：(i)經(jīng)營(yíng)海吉亞醫(yī)療自有的民營(yíng)營(yíng)利性醫(yī)院及提供一系列腫瘤醫(yī)療服務(wù)及其他醫(yī)療服務(wù)；(ii)提供放療中心咨詢服務(wù)、授權(quán)使用海吉亞醫(yī)療的專利立體定向放療設(shè)備及提供專利立體定向放療設(shè)備的相關(guān)維護(hù)和技術(shù)支持服務(wù)；及(iii)管理及經(jīng)營(yíng)海吉亞醫(yī)療擁有舉辦人權(quán)益的民營(yíng)非營(yíng)利性醫(yī)院并從中收取管理費(fèi)。

　　海吉亞醫(yī)療的客戶主要分為四類：(i)在海吉亞醫(yī)療自有醫(yī)院接受醫(yī)療服務(wù)的患者；(ii)放療中心服務(wù)的醫(yī)院合作伙伴；(iii)專利立體定向放療設(shè)備的其他被許可方；(iv)海吉亞醫(yī)療的托管醫(yī)院；及(v)購(gòu)買專利立體定向放療設(shè)備的客戶。

　　截至2017-2019止年度，海吉亞醫(yī)療來(lái)自五大客戶的收入合共分別占同期總收入約15.2%、11.0%及7.9%，來(lái)自最大客戶的收入分別占同期總收入約6.5%、3.6%及3.4%。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

　　中國(guó)是一個(gè)龐大且快速增長(zhǎng)的腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)癌癥病發(fā)宗數(shù)由2015年的約400萬(wàn)人升至2019年的約440萬(wàn)人，預(yù)期2025年將進(jìn)一步增加至約510萬(wàn)人。放療是最常見的腫瘤治療方案之一。然而，中國(guó)的放療滲透率大幅低于發(fā)達(dá)國(guó)家，顯示進(jìn)一步增長(zhǎng)的潛力巨大。

　　財(cái)務(wù)狀況

　　海吉亞醫(yī)療于營(yíng)業(yè)記錄期間錄得重大增長(zhǎng)。截至2017-2019止年度，旗下醫(yī)院就診人次總數(shù)分別為691,400人、760,776人及946,637人，而同期海吉亞醫(yī)療合作伙伴的放療中心使用專利立體定向放療設(shè)備接受放療治療的就診人次總數(shù)分別為57,613人、58,056人及59,207人。

　　海吉亞醫(yī)療的收入由2017年的人民幣5.96億元增加至2019年的人民幣10.86億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為34.9%。

　　　　海吉亞醫(yī)療的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)(一種非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量)由2017年的人民幣4853.9萬(wàn)元增加至2019年的人民幣1.72億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為88.0%。

　　　　2017-2019年，海吉亞醫(yī)療毛利率分別為28.4%、31.2%，30.4%。其中醫(yī)院業(yè)務(wù)的毛利率于營(yíng)業(yè)記錄期間上升，主要是由于提高了運(yùn)營(yíng)效率，就診人次增加。

　　　　募資用途

　　用于單縣海吉亞醫(yī)院、重慶海吉亞醫(yī)院及成武海吉亞醫(yī)院(均屬自有營(yíng)利性醫(yī)院)的升級(jí)，并在聊城、德州、蘇州及龍巖市設(shè)立新醫(yī)院。

　　用于合適機(jī)遇到來(lái)時(shí)，在人口龐大、對(duì)腫瘤醫(yī)療服務(wù)需求相對(duì)較高的新市場(chǎng)中收購(gòu)醫(yī)院。

　　用于升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)。

　　用于營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　中國(guó)正進(jìn)行的監(jiān)管改革，其發(fā)展不可預(yù)測(cè)。

　　旗下醫(yī)院相當(dāng)一部分收入來(lái)自向具備公共醫(yī)療保險(xiǎn)保障的病人提供醫(yī)療服務(wù)，所以，若中國(guó)公共醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃拖延付款，可能影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　定價(jià)管控可能影響醫(yī)院的定價(jià)。

　　海吉亞醫(yī)療在高度受規(guī)管的行業(yè)營(yíng)運(yùn)，有持續(xù)的合規(guī)成本。

　　海吉亞醫(yī)療在醫(yī)院于營(yíng)業(yè)過(guò)程中有可能成為病人投訴、索償及法律程序的對(duì)象。

　　若托管醫(yī)院及醫(yī)院合作伙伴決定終止或不重續(xù)合作安排，則收入及盈利能力可能受損。

　　有關(guān)海吉亞醫(yī)療醫(yī)院或醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的任何負(fù)面消息，均可損害品牌形象及聲譽(yù)以及信任。

　　已確認(rèn)大額商譽(yù)，若大額減值，則會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

　　（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)）