滬倫通啟動一年之際，第二單滬倫通來了！

　　6月17日下午16點(倫敦時間6月17日上午9時)，中國太保發(fā)行的滬倫通GDR在倫交所正式掛牌(證券代碼：CPIC)交易，發(fā)行定價為17.60美元，中國太保由此成為第一家在上海、香港、倫敦三地上市的中國保險企業(yè)。

　　由于新冠疫情影響，此次掛牌采取在上交所遠程舉行。

　　據(jù)了解，在附條件交易期間，投資者交易的GDR以正式在倫交所上市為交割前提條件。預計太保GDR將于6月22日在倫交所正式上市，自正式上市之日起，投資者交易的GDR的交割將不附前提條件。

　　太保本次發(fā)行的GDR數(shù)量為約1.03億份，所代表的基礎(chǔ)證券A股股票為5.14億股，募集資金總額為18.106億美元。如果行使超額配售權(quán)，本次太保合計發(fā)行GDR不超過約1.13億份，其代表的新增基礎(chǔ)證券為不超過約5.66億股的A股股票，募集資金總額為19.916億美元。

　　“太保29年前誕生于黃浦江畔，經(jīng)歷了初創(chuàng)期、發(fā)展期，現(xiàn)在到了再出發(fā)的階段?！?7日上午，中國太保董事長孔慶偉接受了券商中國記者采訪。

　　他表示，太保此次發(fā)行GDR，從企業(yè)本身來說是一個里程碑，更是東西方資本市場互信、互通、互助的標志性事件。中國企業(yè)要向西方學習，繁榮穩(wěn)定的中國更是值得全世界投資的地方。

　　在采訪中，孔慶偉和太保集團副總裁、董事會秘書馬欣圍繞太保為何發(fā)行GDR、國際化布局、如何保護老股東利益等市場關(guān)注的焦點問題一一進行了回答。

　　焦點1:太保為何發(fā)行GDR？“這是太保新的開始！”

　　滬倫通是指上交所與倫交所互聯(lián)互通的機制。符合條件的兩地上市公司，可以發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在對方市場上市交易。

　　太保為何推動發(fā)行GDR？完成GDR發(fā)行并在倫交所上市后，太保將如何利用這次契機布局新一輪發(fā)展？

　　“我們一直在思考，太保30歲之后要怎么走？向哪里走？”孔慶偉表示，太保歷經(jīng)2007年(A股)和2009年(H股)上市，以及2012年的定增，每一步都對優(yōu)化公司治理發(fā)揮了很好的作用，太?？煲?0歲的時候，抓住了滬倫通的機會。

　　孔慶偉說，中國是保險業(yè)發(fā)展最快的市場，太保會立足于此。但也要向西方學習對方所長。作為一家優(yōu)秀的企業(yè)，要善于學習，通過治理提升、業(yè)務交流，讓自己變得更加健康和專業(yè)。

　　在孔慶偉看來，GDR發(fā)行對太保的重要意義不言而喻。借助滬倫通平臺發(fā)行GDR，有利于太保進一步豐富股東構(gòu)成，完善公司治理機制。隨著治理水平的不斷提升，公司在保險主業(yè)上的專業(yè)化經(jīng)營能力也必將進一步增強。同時通過三地上市，公司將提升國際影響力，在中國對外開放持續(xù)深化的背景下，進一步融入全球大市場，與全球優(yōu)質(zhì)資本共同分享中國保險業(yè)的發(fā)展紅利。

　　他說，發(fā)行GDR既是融“資”，更是融“智”。對中國太保而言，發(fā)行GDR不僅可以吸引一批全球優(yōu)質(zhì)投資者，連同其所代表的管理理念和戰(zhàn)略思維，汲取全球保險市場的智慧和經(jīng)驗，還可以通過引入基石投資者等方式，進一步豐富公司股東構(gòu)成，優(yōu)化公司治理機制，提升公司的穩(wěn)健經(jīng)營能力和風險管理水平。

　　“我們期待本次GDR的成功發(fā)行能夠為太保的國際化、專業(yè)化、市場化和科技化進程注入正能量，為轉(zhuǎn)型2.0沖刺和未來長遠發(fā)展提供新引擎?！笨讘c偉說，“這是太保新的開始?！?/p>

　　焦點2:為何選擇瑞再作為基石投資？GDR認購情況如何？

　　本次發(fā)行中，最吸引外界關(guān)注的是瑞再作為基石投資者認購2888.3409萬份GDR，占本次發(fā)行GDR總數(shù)(超額配售權(quán)行使前)的28.08%，原則上鎖定了三年的禁售期。

　　孔慶偉表示，瑞再作為國際領(lǐng)先的再保險集團，長期以來與中國太保保持著良好的業(yè)務合作關(guān)系。瑞再認購GDR及長期持有承諾體現(xiàn)了其對中國太保長期投資價值的認可以及對中國保險業(yè)長遠發(fā)展的信心。

　　從太保角度來說，太保是一家專注保險主業(yè)的保險公司，基石投資者也是好中選優(yōu)、優(yōu)中選好。瑞再在風險識別和定價方面有百年深厚歷史，再保和直保業(yè)務也有很好的互補。引入瑞再更可以為公司進一步提升風險管理能力提供制度上的安排。

　　“整體來看，認購比例和認購價格都超出預期，較好地實現(xiàn)了本次發(fā)行的戰(zhàn)略目的與初衷?！笨讘c偉說，從發(fā)行結(jié)果來看，引入了瑞再作為基石投資者，此外也引入了一些優(yōu)質(zhì)的長線機構(gòu)投資者，他們也都表達了愿意長期持有太保GDR的期望。

　　據(jù)了解，在中國太保GDR發(fā)行路演期間，全球投資者興趣濃厚、下單踴躍。簿記建檔認購倍數(shù)約3倍(不含基石投資者)，最終投資者結(jié)構(gòu)以基石投資者和長線投資者為主。

　　孔慶偉介紹，中國太保在GDR發(fā)行過程中創(chuàng)下滬倫通機制下多項第一：第一次采用中國會計準則發(fā)行的GDR，第一次采用基石投資者機制發(fā)行的GDR，第一次非歐洲企業(yè)得到大眾持股比例豁免的GDR。

　　焦點3:如何保護A股投資者的權(quán)益？

　　中國太保GDR作為第二單滬倫通項目，市場擔心太保GDR發(fā)行在短期內(nèi)對A股估值有所壓制，也擔心股權(quán)攤薄對A、H股長期估值的壓制。

　　孔慶偉表示，公司始終高度重視原有A股股東的權(quán)益。目前公司正在全力推動“轉(zhuǎn)型2.0”，發(fā)行GDR也是為公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略提供有效支撐。發(fā)行對于財務指標的影響是綜合的，而非簡單的靜態(tài)攤薄效應。公司將從多方面采取措施合理配置資金，提升資金使用效率，積極推進國際化布局，通過多種手段高效運用GDR發(fā)行新募集的資金，持續(xù)推動高質(zhì)量發(fā)展。

　　孔慶偉進一步說，公司希望能引入更多優(yōu)質(zhì)長線投資者，希望最終的投資者結(jié)構(gòu)當中以基石投資者和長線投資者為主。為此太保做了很多機制安排。

　　例如，主動適度合理收縮發(fā)行規(guī)模上限，在一定程度上提升基石和長線認購金額的占比，達到一個相對更加理想、健康的投資者結(jié)構(gòu)，降低后續(xù)短期套利和集中兌回的壓力。

　　價格方面，本次發(fā)行的最終價格為每份GDR17.60美元，也是在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益、投資者接受能力以及發(fā)行風險等情況下，根據(jù)境內(nèi)外資本市場情況確定的。

　　孔慶偉表示，在發(fā)行上市完成后，公司會在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，進一步加強投資者溝通工作，利用多種形式展示中國太保的業(yè)績與亮點，增強GDR持有人的長期持有信心。

　　“目前投資者中基石和長期機構(gòu)投資者較多。簿記建檔認購倍數(shù)約3倍，這么大的訂單量，我們發(fā)行時還是縮減了發(fā)行量，沒有用足10%的上限?！瘪R欣說，目前股價和公司實際價值有明顯的背離，發(fā)行GDR短期會產(chǎn)生一定稀釋作用。但時間會逐步彌補這個問題，股價的長期發(fā)展趨勢是回歸基本面。

　　焦點4:募集資金怎么用？布局國際化和補充資本金

　　太保本次發(fā)行的GDR數(shù)量為約1.03億份，所代表的基礎(chǔ)證券A股股票為5.14億股，募集資金總額為18.106億美元。如果行使超額配售權(quán)，本次太保合計發(fā)行GDR不超過約1.13億份，其代表的新增基礎(chǔ)證券為不超過約5.66億股的A股股票，募集資金總額為19.916億美元。

　　這些資金將用于何處？孔慶偉表示，本次GDR募集資金總體上將用于穩(wěn)步推進公司的國際化布局及補充資本金。具體而言，一方面，將圍繞保險主業(yè)，擇機通過股權(quán)投資、合作結(jié)盟及兼并收購等方式，逐步發(fā)展境外業(yè)務；另一方面，搭建海外創(chuàng)新領(lǐng)域投資平臺，關(guān)注健康、養(yǎng)老、科技等方向的布局，支持保險主業(yè)的發(fā)展。

　　他強調(diào)，路徑選擇上會非常小心，不亂鋪攤子，而是會緊緊圍繞主業(yè)，和優(yōu)秀的項目和團隊合作。公司會在相關(guān)股東大會決議和上市意向函載明的募集資金用途框架內(nèi)，圍繞保險主業(yè)，發(fā)掘符合股東和公司長遠利益的投資機會，審慎制定資金使用計劃。

　　焦點5:如何規(guī)避全球化退潮風險？以境外反哺境內(nèi)

　　由于人才、政策等多種原因，我國保險業(yè)布局國際化鮮有成功案例，且當前逆全球化論調(diào)有所抬頭，太保將如何應對？

　　孔慶偉表示，任何業(yè)務布局都需要時間的錘煉，不是一蹴而就的。各家機構(gòu)做國際化布局的方向和目的也是不一樣的，還是想以境外反哺境內(nèi)，核心目的還是為了在中國的保險市場做得更好，因為中國保險市場是全球范圍內(nèi)公認最有潛力的市場。

　　具體而言，太保計劃通過逐步發(fā)展境外業(yè)務，引進境外成熟保險市場的風險管理、風險定價能力；通過關(guān)注海外健康、養(yǎng)老、科技等方向的布局，支持保險主業(yè)的發(fā)展。

　　“公司堅持聚焦保險主業(yè)的方針不會變。在具體布局上，我們的戰(zhàn)略、投資等有關(guān)團隊一定會審慎論證，發(fā)掘符合股東和公司長遠利益的投資機會?！笨讘c偉說。