GDR（全球存托憑證）正式納入A股上市公司的融資工具箱之后，越來越多的上市公司選擇發(fā)行GDR赴歐洲上市。不過，相關(guān)發(fā)行監(jiān)管也在趨嚴(yán)，今年已有多家公司終止GDR，深交所也于近日發(fā)出首份GDR審核問詢函。

　　多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示：“GDR發(fā)行監(jiān)管趨于嚴(yán)格，準(zhǔn)入門檻提升，這對上市公司境外發(fā)行GDR提出了更高要求，有利于GDR發(fā)行市場的健康發(fā)展?！?/p>

　　GDR發(fā)行進(jìn)一步規(guī)范

　　9月20日，深交所發(fā)出首份GDR審核問詢函，就上市公司發(fā)行GDR是否符合“滿足海外布局、業(yè)務(wù)發(fā)展需求”的全球存托憑證定位、募投項目與主業(yè)相關(guān)性、新增產(chǎn)能合理性及消化措施等提問。

　　今年6月份以來，已有天味食品（603317）、魚躍醫(yī)療（002223）、杰瑞股份（002353）、天能股份、伯特利（603596）等上市公司發(fā)布公告終止GDR發(fā)行事項。終止理由包括考慮到國內(nèi)外市場變化，通過對公司實際財務(wù)及經(jīng)營情況、資金需求以及長期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行全面審視，充分保障所有股東的利益等。

　　9月22日，2023年第六屆致同論壇舉行，致同審計合伙人路靜茹在接受記者采訪時表示：“GDR是一個非常有吸引力的進(jìn)入國際股票市場的工具。自2022年2月份新規(guī)實施后，GDR發(fā)行掀起了第一輪熱潮，一批企業(yè)借助GDR走出去。隨著多項政策相繼出臺，GDR發(fā)行審查越來越嚴(yán)格，上市公司境外發(fā)行GDR進(jìn)一步規(guī)范化發(fā)展?！?/p>

　　據(jù)悉，今年5月16日，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，7月18日，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）》《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）》。

　　國內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)Co-Found智庫秘書長張新原向記者表示：“公司財務(wù)和治理情況、信息披露質(zhì)量、經(jīng)營業(yè)績水平、GDR結(jié)構(gòu)是否符合國際市場的監(jiān)管要求等，都將是影響GDR發(fā)行的因素。”

　　GDR助力上市公司國際化

　　近年來GDR發(fā)行提速。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2023年9月22日，發(fā)行GDR并在境外上市的企業(yè)有21家公司，其中6家在倫敦證券交易所上市，15家在瑞士證券交易所上市。其中，2019年上市的僅有華泰證券（601688）1家，2020年上市的有長江電力（600900）等3家，2022年上市的有東方盛虹（000301）、健康元（600380）、欣旺達(dá)（300207）等10家，2023年以來有華友鈷業(yè)（603799）、杭可科技等7家。

　　致同珠海審計合伙人王瑩表示：“通過發(fā)行GDR進(jìn)入國際資本市場，有利于上市公司提升在國際市場上的品牌影響力，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展以及國際化戰(zhàn)略打下堅實基礎(chǔ)?！?/p>

　　以2022年9月份在瑞士證券交易所上市并發(fā)行GDR的健康元為例，它是國內(nèi)首家赴瑞發(fā)行GDR的生物醫(yī)藥企業(yè)。健康元將國際化作為公司發(fā)展的長期戰(zhàn)略，健康元方面表示，公司旗下各生產(chǎn)企業(yè)正在積極推進(jìn)國際化認(rèn)證，借助此次境外發(fā)行GDR的契機(jī)，一方面可以提升健康元的多渠道融資能力，另一方面，有助于公司順利開展國際化業(yè)務(wù)，提升海外品牌知名度。

　　上正恒泰律師事務(wù)所合伙人劉陽芳向記者表示，長遠(yuǎn)來看，伴隨著“滬倫通機(jī)制”擴(kuò)容為“中歐通機(jī)制”后，GDR發(fā)行提供給境內(nèi)國際化發(fā)展的上市公司的一個重要的融資渠道，有利于境內(nèi)上市公司的國際發(fā)展戰(zhàn)略布局、國際業(yè)務(wù)開展、吸引國際投資者。中國上市公司走向國際化是必然的，GDR發(fā)行有利于具有國際化業(yè)務(wù)、穩(wěn)健財務(wù)狀況的企業(yè)走出國門，走向世界的資本市場舞臺。

　　她表示：“新的GDR監(jiān)管政策提高了境內(nèi)上市公司發(fā)行GDR的時間成本和合規(guī)成本，籌劃GDR發(fā)行的上市公司，需要在對影響GDR發(fā)行多方面因素綜合考量的基礎(chǔ)上，制定可行性高、穩(wěn)定性好的GDR發(fā)行方案?！?/p>