?。ㄔ瓨?biāo)題：又一家中途放棄！瑞士上市為何遇冷？）

　　多家公司放棄GDR和赴歐上市，背后是何原因？

　　6月28日，上海愛旭股份連發(fā)多份公告，其中兩條包括：宣布終止瑞交所發(fā)行全球存托憑證（GDR）計(jì)劃，同時(shí)披露了一項(xiàng)60億元的定增計(jì)劃用于擴(kuò)產(chǎn)。

　　受此消息影響，截至收盤，愛旭股份報(bào)30.26元/股，跌幅2.23%。

　　在終止瑞交所發(fā)行全球存托憑證（GDR）計(jì)劃公告中，愛旭股份表示，考慮到國內(nèi)外市場變化，基于公司實(shí)際經(jīng)營及財(cái)務(wù)情況、資金需求以及長期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，為了充分保障所有股東的利益，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入探討，經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析和溝通后，決定終止本次境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)。

　　GDR退潮

　　愛旭股份于今年2月中旬宣布擬發(fā)行GDR并申請?jiān)谌鹗可鲜?，如今半年不到就放棄，到底是為什么?/p>

　　GDR是互聯(lián)互通存托憑證機(jī)制的一種，是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規(guī)，發(fā)行存托憑證并在對方市場上市交易。2022年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，拓展政策適用范圍。境內(nèi)方面，將深交所符合條件的上市公司納入；境外方面，拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場。發(fā)行GDR獲取融資具有審核時(shí)間短、發(fā)行價(jià)格相對較高、募集資金用途相對靈活、轉(zhuǎn)讓限制較少等優(yōu)勢，備受企業(yè)青睞。

　　值得注意的是，愛旭股份并不是第一家放棄GDR的。6月以來，魚躍醫(yī)療等多家公司都打了退堂鼓，這背后是何原因？有業(yè)內(nèi)人士分析稱，可能與近期出臺的GDR新規(guī)有關(guān)。

　　6月2日，滬深交易所分別就《上海證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）》（征求意見稿）》《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法》（以下統(tǒng)稱《暫行辦法》）公開征求意見。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著監(jiān)管層在優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制的同時(shí)，一定程度上約束規(guī)范上市公司發(fā)行GDR的行為。

　　新規(guī)的主要內(nèi)容包括三方面：一是明確境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)符合的條件。即除了規(guī)定的發(fā)行條件外，還應(yīng)在上交所/深交所上市滿1年，且申請日前市值不低于人民幣200億元；二是明確GDR對應(yīng)新增基礎(chǔ)股票發(fā)行上市申請的審核安排；三是加強(qiáng)全過程信息披露監(jiān)管。上市公司在境外發(fā)行上市GDR的，應(yīng)當(dāng)在履行內(nèi)部審議程序、向境外有關(guān)機(jī)構(gòu)提交發(fā)行上市申請、GDR在境外發(fā)行上市和募集資金到賬等重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，及時(shí)披露進(jìn)展情況。

　　在以上新規(guī)出臺之前，國內(nèi)確實(shí)出現(xiàn)了一波赴歐上市的熱潮。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月26日，已有56家公司正在籌劃或已發(fā)行GDR。截至今年5月底，已有科達(dá)制造、杉杉股份、格林美、國軒高科、三一重工、欣旺達(dá)、方大炭素、格林美、美錦能源等多家公司成功上市。光伏行業(yè)中，隆基綠能近日剛剛披露了赴瑞士上市計(jì)劃預(yù)案，擬募資近200億元用于海內(nèi)外項(xiàng)目建設(shè)。

　　不過，進(jìn)入6月，部分企業(yè)陸續(xù)終止GDR計(jì)劃，如魚躍醫(yī)療、伯特利、杰瑞股份、領(lǐng)益智造等。

　　頻繁融資擴(kuò)產(chǎn)

　　除了終止GDR，愛旭股份還發(fā)布了擬向特定對象發(fā)行股票，募資總額不超60億元的新計(jì)劃。該公司表示，45億元用于“義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項(xiàng)目”，15億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　公開資料顯示，成立于2009年11月的愛旭股份是全球光伏電池片的主要供應(yīng)商之一。公司基于在高效太陽能電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已經(jīng)將業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步拓展至為客戶提供組件及整體解決方案，推出了以ABC電池技術(shù)為核心，融合能源技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的“源網(wǎng)荷儲”光伏能源整體解決方案。目前擁有廣東佛山、浙江義烏、天津、廣東珠海四大生產(chǎn)基地。

　　2019年9月，愛旭股份通過借殼ST新梅，正式登陸A股資本市場。實(shí)控人陳剛在2019年入主公司后，愛旭股份就連續(xù)多次融資。2021年，愛旭股份推出行業(yè)首創(chuàng)的ABC電池，并在2022年推出基于ABC電池的高效組件。

　　2022年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入350.75億元，同比增長126.72%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23.28億元，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤21.65億元，盈利水平大幅增長;綜合毛利率13.73%;經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額52.29億元，同比增長1039.86%;資產(chǎn)負(fù)債率63.31%。

　　值得注意的是，此次募投項(xiàng)目是愛旭股份2021年“夭折”募資方案中的募投項(xiàng)目。此次募投項(xiàng)目是擬在浙江義烏建設(shè)新一代N型ABC高效太陽能電池項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資85.16億元。項(xiàng)目建成后生產(chǎn)的新一代N型高效太陽能電池，采用市場認(rèn)可的下一代先進(jìn)電池技術(shù)。

　　值得注意的是，該項(xiàng)目總投資85億元，擬使用募集資金45億元，其余40億愛旭股份稱將由公司自籌資金補(bǔ)足。然而，截至去年底，公司擁有貨幣資金大約為57億元，應(yīng)收大約為12億元，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)總額超過72億元。截至今年一季度末，公司短期債務(wù)17.66億，長期債務(wù)23.38億。而募投的工程總時(shí)長為18個(gè)月，如何在短時(shí)間內(nèi)籌集足夠資金？

　　記者注意到，實(shí)控人陳剛拿下愛旭股份后，公司出現(xiàn)多次融資。2020年8月，愛旭股份向景林資產(chǎn)等19家機(jī)構(gòu)成功募資25億元，主要用于“義烏三期年產(chǎn)4.3GW高效晶硅電池項(xiàng)目”；2021年4月公司拋出了第二份35億元融資方案，用于“珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設(shè)項(xiàng)目”和“義烏年產(chǎn)10GW新世代高效太陽能電池項(xiàng)目第一階段2GW建設(shè)項(xiàng)目”。不過，2022年3月，愛旭股份叫停該募資方案，并從證監(jiān)會撤回申報(bào)材料。但是兩個(gè)月之后，愛旭股份就向控股股東、實(shí)際控制人陳剛控制的合伙企業(yè)橫琴舜和募資16.5億元，資金用途是上次叫停的第一個(gè)項(xiàng)目。

　　公司6月28日宣布終止GDR并在國內(nèi)再融資的預(yù)案，是陳剛?cè)胫鲪坌窆煞莺蟮牡谒膫€(gè)融資方案，募投項(xiàng)目實(shí)際上是上次叫停方案的延續(xù)。能否如愿，還有待監(jiān)管部門審核。

　　值得注意的是，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，而愛旭股份卻還在盲目擴(kuò)產(chǎn)。今年一季度，愛旭股份營收為77.45億元，同比出現(xiàn)下滑。