宏力醫(yī)療管理集團(tuán)有限公司（2698.HK）近日通過港交所披露資料，此次上市擬募資最多7.8億港元，交銀國際為其保薦人。

　　宏力醫(yī)療集團(tuán)經(jīng)營中國最大的綜合性民營醫(yī)院之一河南宏力醫(yī)院，收入來自于綜合醫(yī)療服務(wù)、藥品銷售和醫(yī)院管理服務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文，在中國所有綜合性民營營利性醫(yī)院中，就截至2019年12月31日的運(yùn)營床位數(shù)及2019年的住院人次及門診人次而言，河南宏力醫(yī)院分別排名第三（與其他三間醫(yī)院并列）、第五及第九，因此宏力為華中地區(qū)最大的綜合性民營營利性醫(yī)院。

　　截至2019年12月31日，河南宏力醫(yī)院擁有30個臨床科室、13個醫(yī)技科室及1500張運(yùn)營床位。醫(yī)院位于長垣縣（河南省縣級市），主要向長垣縣、滑縣、封丘縣、延津縣、東明縣、原陽縣及濮陽縣的患者提供服務(wù)，截至2018年12月31日，這些地區(qū)人口超過580萬。

　　河南宏力醫(yī)院科室包括婦產(chǎn)科、心血管內(nèi)科、骨科、腎臟風(fēng)濕科、新生兒科、神經(jīng)內(nèi)科、消化內(nèi)科、兒科、神經(jīng)外科、腫瘤科、心臟外科及胸外科等重點(diǎn)科室及麻醉科、檢驗(yàn)科、醫(yī)學(xué)影像科、康復(fù)醫(yī)學(xué)科及重癥醫(yī)學(xué)科等。

　　醫(yī)院婦產(chǎn)科、心血管科醫(yī)療服務(wù)最強(qiáng)，收入占比最高，2019年占比分別為12.2%和7.1%。尤其，婦產(chǎn)科鼓勵更多產(chǎn)婦安全順產(chǎn)，2017年、2018年及2019年分別實(shí)施了1436例、1095例及1034例剖腹產(chǎn)，占同期醫(yī)院所有分娩的18.2%、15.5%及15.4%，遠(yuǎn)低于全國平均水平。

　　2016年起，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展至為一家獨(dú)立第三方醫(yī)院菊潭醫(yī)院提供醫(yī)院管理服務(wù)。菊潭醫(yī)院于2019年1月成功由一級醫(yī)院升級為二級醫(yī)院。

　　招股書也顯示，集團(tuán)的大部分收入來自河南宏力醫(yī)院，而2017年、2018年及2019年，公司總員工成本（包括董事酬金）分別為1.01億元、1.20億元和1.45億元。同期醫(yī)院的醫(yī)療專業(yè)人員人數(shù)無較大增幅，公司有人員成本逐步增加的經(jīng)營風(fēng)險。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告，縣域醫(yī)院的總數(shù)由2014年的12,365間增至2018年的15,553間，年均復(fù)合增長率為5.9%。隨著醫(yī)院數(shù)量的增加，縣域醫(yī)院的運(yùn)營床位總數(shù)亦由2014年的210萬增至2018年的270萬，年均復(fù)合增長率為6.3%。到2023年，此類醫(yī)院總數(shù)預(yù)計達(dá)20,058，2018年至2023年的年均復(fù)合增長率為5.2%?？h域醫(yī)院的大部分收益源自公立醫(yī)院，但民營醫(yī)院過往已表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長，且預(yù)計于近年來其增速將繼續(xù)快于公立醫(yī)院。

　　2017年、2018年及2019年，宏力醫(yī)療集團(tuán)的收入分別為人民幣4.79億元、4.97億元和5.31億元，毛利率為33.3%、32.2%及32.0%。同期公司凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和4990萬元。非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則計量的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和6100萬元。

　　此次上市公司募資資金用途包括：為擴(kuò)建一期大樓提供資金（預(yù)計2020年底投入運(yùn)營）；收購長垣縣附近及其他鄉(xiāng)鎮(zhèn)的小型及中型民營醫(yī)院及診所；償還一般借款，尤其是來自兩家銀行的未償還貸款；發(fā)展藥品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；員工招聘及培訓(xùn)，以及運(yùn)營資金及其他一般企業(yè)用途。