粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”試點終于要來了！

　　6月29日，央行發(fā)布公告稱，為促進粵港澳大灣區(qū)居民個人跨境投資便利化，人民銀行、香港金融管理局、澳門金融管理局決定在粵港澳大灣區(qū)開展“跨境理財通”業(yè)務試點(以下簡稱“跨境理財通”)。

　　2015年，內(nèi)地和香港實施過基金互認，被外界看作是跨境理財通的前身試點，但前者由于門檻較高，規(guī)模并不大。有香港金融機構(gòu)人士對券商中國記者表示，香港的各類資管機構(gòu)對此次跨境理財通試點非常重視，預計試點初期主要是三地大型銀行間合作為主。內(nèi)地銀行理財產(chǎn)品的低風險等級和高收益率對香港居民來說會有較大吸引力，跨境理財通試點初期將利好內(nèi)地的大型銀行。

　　值得注意的是，跨境理財通試點仍實施總額度和單個投資者額度管理。盡管央行的公告中未披露額度等實施細則，但據(jù)香港媒體《信報》報道，無論是內(nèi)地資金南下，抑或是港人資金北上，各有1500億元人民幣總額度，并在總額度下設個人投資額度；跨境理財通先由銀行試行，如內(nèi)地與香港的銀行會以一對一合作方式，互相委托對方代銷自己的理財產(chǎn)品。

　　香港金管局總裁余偉文6月29日表示，理財通的突破性在于提供一條正式和便捷的渠道，首次允許零售投資者直接跨境開設和操作投資戶口，有更大的自主度去選擇理財產(chǎn)品。沿用過去股票通和債券通的經(jīng)驗，“風險可控、循序漸進”是互聯(lián)互通機制得以不斷突破和深化的基本原則。在理財通的初始階段，三地監(jiān)管機構(gòu)會采取務實和審慎的態(tài)度去設計各個環(huán)節(jié)。這點體現(xiàn)在理財通的實施框架，包括產(chǎn)品范圍主要涵蓋風險較低、相對簡單的投資產(chǎn)品；投資者在兩地銀行分別開設匯款和投資戶口、實施一對一綁定；人民幣跨境資金實施閉環(huán)匯劃和額度管理。

　　運行機制存三大特點

　　“跨境理財通”指粵港澳大灣區(qū)居民個人跨境投資粵港澳大灣區(qū)銀行銷售的理財產(chǎn)品，按照購買主體身份可分為“南向通”和“北向通”?！澳舷蛲ā敝富浉郯拇鬄硡^(qū)內(nèi)地居民通過在港澳銀行開立投資專戶，購買港澳地區(qū)銀行銷售的合資格投資產(chǎn)品；“北向通”指港澳地區(qū)居民通過在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地銀行(以下簡稱內(nèi)地銀行)開立投資專戶，購買內(nèi)地銀行銷售的合資格理財產(chǎn)品。

　　根據(jù)央行公告，“跨境理財通”遵循三地個人理財產(chǎn)品管理的相關法律法規(guī)，同時尊重國際慣例做法?！氨毕蛲ā焙汀澳舷蛲ā蓖顿Y者資格條件、投資方式、投資產(chǎn)品范圍、投資者權(quán)益保護和糾紛處理等由人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局、香港金管局、香港證監(jiān)會、澳門金管局商議確定。港澳與內(nèi)地相關監(jiān)管機構(gòu)將各自采取所有必要措施，確保雙方以保障投資者利益為目的，在“跨境理財通”下建立有效機制，按屬地管理原則及時應對出現(xiàn)的違法違規(guī)行為。港澳與內(nèi)地相關監(jiān)管機構(gòu)將簽訂監(jiān)管合作備忘錄，建立健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡協(xié)商機制，保護投資者利益和建立公平交易秩序。

　　從央行的公告內(nèi)容看，跨境理財通的具體運行機制與“債券通”、“滬港通”等已有的金融跨境互聯(lián)互通機制類似，主要有以下特點：

　　1、“北向通”和“南向通”業(yè)務資金通過賬戶一一綁定實現(xiàn)閉環(huán)匯劃和封閉管理，使用范圍僅限于購買合資格的投資產(chǎn)品。

　　2、資金匯劃使用人民幣跨境結(jié)算，資金兌換在離岸市場完成。這一條就意味著不會對境內(nèi)外匯市場形成直接影響。

　　3、對“北向通”和“南向通”跨境資金流動實行總額度和單個投資者額度管理，總額度通過宏觀審慎系數(shù)動態(tài)調(diào)節(jié)。

　　資金北上南下各有吸引力，初期利好大型銀行

　　央行公告稱，“跨境理財通”是國家支持粵港澳大灣區(qū)建設、推進內(nèi)地與香港澳門金融合作的重要舉措，有利于打造粵港澳優(yōu)質(zhì)生活圈，有利于促進粵港澳大灣區(qū)居民個人跨境投資便利化，有利于促進我國金融市場對外開放，促進內(nèi)地與港澳社會經(jīng)濟共同發(fā)展。

　　從“北向通”的角度看，該試點為內(nèi)地居民投資境外金融產(chǎn)品拓寬了渠道。上述香港金融從業(yè)人士稱，大量國際大型基金公司在港設有運營機構(gòu)，并可銷售多種投資策略以及地區(qū)的基金，尤其是公募基金的產(chǎn)品種類非常豐富，內(nèi)地居民將來可以購買更多海外機構(gòu)推出的基金。

　　“香港的資管行業(yè)非常發(fā)達，其中又以公募基金最為普遍。公募基金有股票類型的，也有固定收益類型的，產(chǎn)品期限和收益的靈活度都非常高?！鄙鲜鱿愀劢鹑谌耸糠Q。

　　從“南向通”的角度看，內(nèi)地大型銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，以其相對穩(wěn)健的收益同樣對香港澳門普通居民來說具有吸引力，從而利于拓寬吸引境外資金流入的渠道。

　　另一香港金融從業(yè)人士向券商中國記者展示了香港一大型銀行的大額存單(CD)產(chǎn)品，3個月、6個月期的CD年利率僅約1%左右，1萬港元起購。該人士表示，盡管CD保本保收益，但香港CD的利率較低；相比之下，內(nèi)地大型銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品目前風險較低且收益比較穩(wěn)健，年化預期收益率在4%左右，還是很有吸引力的。

　　跨境理財通試點初期或?qū)⒗萌氐拇笮豌y行。據(jù)《信報》報道，試點先由銀行試行，因涉及很多合規(guī)和系統(tǒng)上的配合，先由銀行開始會較容易處理。兩地銀行會以一對一方式合作，香港銀行與內(nèi)地銀行配對后，可向?qū)Ψ降目蛻翡N售旗下理財產(chǎn)品。目前傾向一對一的獨家代售，不排除日后再優(yōu)化，可與多家銀行合作。從北向投資角度看，香港如果可以購買內(nèi)地理財產(chǎn)品，大型銀行因客戶基數(shù)大，更具優(yōu)勢；南向投資而言，內(nèi)地銀行除經(jīng)香港子公司銷售外，亦傾向與香港大型銀行合作，因為大型銀行一般有更多理財產(chǎn)品選擇。

　　前述香港金融從業(yè)人士也預計，試點初期出于投資者保護和穩(wěn)妥有序、風險可控的角度考慮，預計監(jiān)管部門會對投資產(chǎn)品風險等級、合作機構(gòu)資質(zhì)設置一定門檻要求。