7月8日，Blue Orca表示正在做空中國(guó)飛鶴股票，認(rèn)為中國(guó)飛鶴的故事更像Wirecard和瑞幸咖啡，股票僅值每股5.67港元。對(duì)此，中國(guó)飛鶴在午間發(fā)布公告回應(yīng)稱，董事會(huì)強(qiáng)烈否認(rèn)該報(bào)告中的有關(guān)指控，并認(rèn)為有關(guān)指控不準(zhǔn)確及具有誤導(dǎo)性。

　　Blue Orca稱，中國(guó)飛鶴2019年的稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)率均高于蘋(píng)果、騰訊和阿里巴巴。據(jù)其推測(cè)，中國(guó)飛鶴于2017-2019年的復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)54%，但這樣的高成長(zhǎng)更類似Wirecard和瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)造假。

　　此外，Blue Orca還在報(bào)告中稱，對(duì)中國(guó)飛鶴的估值為每股5.67港元，通過(guò)對(duì)比多項(xiàng)公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)源，中國(guó)飛鶴夸大了嬰兒奶粉的收入，涉及虛報(bào)數(shù)十億美元的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用以及夸大數(shù)十億美元資本支出等行為。7月8日，中國(guó)飛鶴小幅高開(kāi)1%，并一度漲近3%。10點(diǎn)15分，上述做空?qǐng)?bào)告出爐后，中國(guó)飛鶴股價(jià)突然轉(zhuǎn)頭跳水，跌幅一度超過(guò)8%。

　　隨后，中國(guó)飛鶴強(qiáng)烈否認(rèn)了Blue Orca的相關(guān)指控，并在公告中發(fā)布2020年上半年預(yù)喜公告，截至2020年6月30日，中國(guó)飛鶴收入將大幅增長(zhǎng)超過(guò)40%，該等增長(zhǎng)主要得益于高端嬰幼兒配方奶粉銷量的大幅增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，中國(guó)飛鶴在公告中披露，相關(guān)指控是Blue Orca的意見(jiàn)，其利益未必與股東的利益相符，可能蓄意打擊對(duì)公司及其管理層的信心，并損害公司的聲譽(yù)。因此，股東應(yīng)審慎對(duì)待相關(guān)指控。公司保留就該報(bào)告相關(guān)事宜采取法律措施的權(quán)利(包括提起訴訟的權(quán)利)。

　　回應(yīng)之后，中國(guó)飛鶴股價(jià)翻紅，并直線拉升，最高漲逾6%，創(chuàng)下歷史新高。

　　事實(shí)上，這并不是中國(guó)飛鶴第一次遭沽空。2019年11月21日，是中國(guó)飛鶴上市的第8天，沽空機(jī)構(gòu)GMT Research發(fā)布了針對(duì)中國(guó)飛鶴的沽空?qǐng)?bào)告，報(bào)告對(duì)中國(guó)飛鶴收入的快速增長(zhǎng)、盈利能力等方面提出質(zhì)疑。

　　彼時(shí)，中國(guó)飛鶴回應(yīng)稱，“GMT Research對(duì)中國(guó)飛鶴的指控毫無(wú)根據(jù)、惡意中傷，不僅嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者，傷害了中國(guó)飛鶴品牌，更傷害了中國(guó)乳業(yè)，對(duì)此堅(jiān)決不能容忍，公司將保留訴諸法律的權(quán)利”。

　　值得注意的是，2019年8月，Blue Orca曾沽空了同樣是乳企的澳優(yōu)乳業(yè)。沽空澳優(yōu)乳業(yè)的理由主要是財(cái)務(wù)造假，并指其夸大內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額，涉嫌低報(bào)人工費(fèi)用，以及透過(guò)虛假交易將利益輸送至子公司等。隨后，澳優(yōu)乳業(yè)成立獨(dú)立評(píng)閱委員會(huì)，評(píng)閱沽空機(jī)構(gòu)報(bào)告所指稱事項(xiàng)。

　　香頌資本董事沈萌表示，沽空機(jī)構(gòu)可以自己做空，也可以通過(guò)出售沽空?qǐng)?bào)告盈利。有些沽空機(jī)構(gòu)只是利用一些投資者信息不對(duì)稱而制造事端，并非所有做空都像瑞幸咖啡案一樣言之鑿鑿。

　　資料顯示，2003年5月，飛鶴乳業(yè)在美國(guó)納斯達(dá)克上市，成為中國(guó)第一家在境外上市的乳品企業(yè)。2005年4月，飛鶴乳業(yè)轉(zhuǎn)板到美國(guó)紐約證券交易所中小板市場(chǎng)交易。2013年7月，飛鶴乳業(yè)退市并完成私有化。2019年11月，中國(guó)飛鶴登陸港交所。2020年3月23日，中國(guó)飛鶴發(fā)布赴港上市后的首份年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2019年，中國(guó)飛鶴實(shí)現(xiàn)收入約為137.22億元，同比增長(zhǎng)32%；凈利潤(rùn)約為39.35億元，同比增長(zhǎng)75.5%。