交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，物業(yè)管理公司是動(dòng)蕩時(shí)期的避風(fēng)港。與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相比，物業(yè)管理具有非周期性、輕資產(chǎn)和現(xiàn)金流強(qiáng)勁的特點(diǎn)。在關(guān)聯(lián)開(kāi)發(fā)商的支持下，物管公司的收益增長(zhǎng)可見(jiàn)且穩(wěn)定。此外，社區(qū)增值服務(wù)不斷增加的貢獻(xiàn)將繼續(xù)推動(dòng)利潤(rùn)率提升。

　　該行預(yù)計(jì)物管市場(chǎng)規(guī)模2025年將達(dá)1.6萬(wàn)億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.6%，動(dòng)力來(lái)自：1）住宅面積的穩(wěn)定交付；2）公建類項(xiàng)目滲透率的提高；3）社區(qū)增值服務(wù)需求的不斷增加；和4）價(jià)格管制的繼續(xù)放寬。

　　該行相信衛(wèi)生事件改變了人們對(duì)生活方式和物管服務(wù)的看法，促進(jìn)了市場(chǎng)對(duì)住宅和非住宅物業(yè)高質(zhì)量管理服務(wù)的需求，同時(shí)提高了中國(guó)家庭為提高生活水平而花錢的意欲。

　　該行對(duì)首次覆蓋的碧桂園服務(wù)（06098-HK）、雅生活（03319-HK）和時(shí)代鄰里（09928-HK）給予買入評(píng)級(jí)，首選為碧桂園服務(wù)，由于其規(guī)模帶來(lái)的強(qiáng)大護(hù)城河與新業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶來(lái)的收入增長(zhǎng)。該行另外對(duì)首次覆蓋的中海物業(yè)（02669-HK）持中性評(píng)級(jí)。