8月10日消息，“中國神泥”呼之欲出，中國建材高開2.66%，報價13.88港元，市值1171億港元，天山股份(000877,股吧)漲停，市值208億港元。

　　天山股份向中國建材股份有限公司等交易對方發(fā)行股份，收購中聯(lián)水泥100%股權，南方水泥99.93%股權，西南水泥95.72%股權，中材水泥100.00%股權，本次發(fā)行的價格為 13.38 元/股。同時，公司擬向不超過35名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金，發(fā)行股份數(shù)量不超過 3.15億股。

　　中國建材集團有限公司（簡稱“中國建材集團”）為天山股份的實際控制人。標的公司的實際控制人亦為中國建材集團，且標的公司主營業(yè)務均為水泥、熟料及商品混凝土等建材產(chǎn)品，與天山股份主營業(yè)務相同。天山股份解釋稱，本次交易完成后， 將有助于消除和避免公司與各標的公司之間的同業(yè)競爭。

　　安信證券表示，國家鼓勵企業(yè)兼并重組，做大做強主業(yè)。在水泥供給側改革背景下，提高行業(yè)內(nèi)部集中度，促進行業(yè)規(guī)范化和規(guī)模化發(fā)展成為大勢所趨。本次重組完成后，天山股份將成為水泥行業(yè)龍頭上市公司，產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)銷量將大幅增長，在產(chǎn)能、自產(chǎn)品產(chǎn)銷量等指標上均將超過海螺水泥(600585,股吧)，成為最大的上市水泥企業(yè)。根據(jù)公告，公司水泥產(chǎn)能提升至約4.3億噸，熟料產(chǎn)能提升至3億噸以上，商品混凝土產(chǎn)能提升至4億立方米以上，主營業(yè)務及核心競爭優(yōu)勢進一步凸顯。

　　在原材料和燃料（煤炭、電力等）采購方面，可通過共用雙方供應商體系及優(yōu)勢管道，充分發(fā)揮采購端的規(guī)模效應，獲得成本優(yōu)勢。在熟料和水泥生產(chǎn)方面，上市公司有望開展生產(chǎn)技術指標對標和內(nèi)部及對外競爭，通過專利技術、生產(chǎn)訣竅、特殊工藝的共用以及技術骨干的流動調(diào)配，提高生產(chǎn)效率。在財務方面，可充分發(fā)揮A股上市公司的平臺效應和融資能力，拓展融資渠道，降低融資成本，改善資本結構，為公司的持續(xù)業(yè)務發(fā)展提供支持。

　　根據(jù)公告，截至3月底，天山股份擬收購的標的凈資產(chǎn)分別是南方水泥310億元、中聯(lián)水泥201億元、西南水泥158億元（95.7%股份）和中財水泥73.9億元，合計736億元；凈利潤分別是南方水泥59.5億元、中聯(lián)水泥15億元、西南水泥13.5億元和中財水泥20億元，合計108億元。考慮到標的企業(yè)盈利能力距上市公司存在一定差距，若按照1.1-1.3倍來購買，對應估值為810億元-957億元。發(fā)行價格為13.38元/股，購買資產(chǎn)發(fā)行股份數(shù)為60.5-71.5億股。目前總股本10.5億股，募集配套資金不超過3.15億股，發(fā)行股份加募集資金后總股本74.1-85.1億股，對應PE為8.5-9.7倍，對應PB為1.26-1.44倍?？紤]到A股水泥企業(yè)的PB大多在1.5-2.5倍之間，全國性龍頭海螺水泥、華新水泥(600801,股吧)和冀東水泥(000401,股吧)的PB分別為2.5倍、3.1倍和1.8倍，公司具備較大的估值修復空間。