9月7日，農夫山泉富途暗盤高開55.8%，隨后漲幅進一步擴大，一度漲至155.8%。9月8日上市，農夫山泉首日高開85.12%，隨后高開低走，收盤報收33.1港元。

　　按 9 月 8 日的收盤價來看，農夫山泉的 PE(市盈率)是65倍左右，而pb市凈率是34倍左右，那么這個估值水平貴不貴？

　　如果問出這個核心的問題，主要看還是跟市場哪個已經有的標的物去比較才會比較合理。有經過市場定價檢驗的錨定物在那里，就能有一個比較直觀的判斷。

　　一、剛剛上市的新股

　　農夫作為剛剛上市的新股，從打新的熱情可以看出有一定的情緒溢價，加上同樣高估的溢價水平，讓我想起了當年上市的海底撈。

　　剛剛上市之初，海底撈也是夸張的市盈率和市凈率，在差不多小一年的時間里面，股價并沒有什么反應，在不斷的盤整，甚至股價有一段時間發(fā)生了大幅度的下跌。

　　但是可以從現在來看，當時買入海底撈的投資者，應該是有不錯的收益。所以按照同樣有高增長性的農夫，參照海底撈的走勢，高開后會有很長的一個盤整期間，不斷消化估值，直至一個合理的水平。

　　按照這個劇本來說，在未來的一段時間，都有合適的買點。

　　二、細分消費股龍頭對待

　　不管市場怎么評價，在包裝飲用水及飲料行業(yè)，農夫是當之無愧的龍頭企業(yè)。如果按照這樣的比較方式對比，選擇在另一消費細分領域的海天味業(yè)進行比較。

　　海天味業(yè)是龍頭，是一直長牛股。在前幾年的股價上漲，主要是在業(yè)績推動下而形成，市盈率穩(wěn)定在50倍的一個區(qū)間內徘徊，但是今年，伴隨著股價不斷增長的，還有其估值水平，最高點100倍PE，意味著同樣的業(yè)績，股價差不多要翻一倍。

　　雖然說是估值提升，不過從市場顯然也是不太認可這么高的估值，最近股價已經開始回落。

　　回過來看農夫，其行業(yè)地位與海天差不多。按照50倍水平的估值水平，股價在25元是合理，如果按照60倍估值水平來看是在30元左右。按8號的收盤價格來說，稍微高估，但也能接受。

　　三、與相近行業(yè)的公司比較

　　嚴格意義上講，沒有哪一家公司的業(yè)務是和農夫重疊的。因此只能夠選取相近行業(yè)簡單的比較一下。

　　例如已經上市的蒙牛和伊利兩個乳制品消費的龍頭，

　　伊利目前滾動市盈率在35倍左右，市凈率在9倍左右。

　　蒙牛的目前滾動市盈率在41倍左右，市凈率在4倍左右。

　　還有一個目前業(yè)績掙扎嚴重的維他奶，雖然有50倍的PE，但是業(yè)績影響嚴重，歷史也是在40倍左右。

　　這樣看來，農夫目前60倍的PE，和恐怖的30倍市凈率，如果算上上市前分紅了的96億，每股凈資產增加0.85元，市凈率也是在19倍左右，還是很高。

　　很明顯，目前股價是很大的高估。

　　四、和茅臺比較

　　還沒上市之前，就有券商把其比作“水茅”，地位顯而易見。那么茅臺什么估值水平？

　　按照八號的收盤價來看，水茅的估值已經比真茅的價格要貴了，并且這還是真茅在不斷提升估值的情況下，不排除茅臺會回歸一個合理的估值區(qū)間。

　　這樣就算給予和茅臺一樣的估值水平，股價也只有在25元左右。

　　　　五、總結

　　按照上述的對比，和不同的標的物相比，農夫目前的股價水平表現不一樣的。但是無一意外，都不便宜。

　　不過看一個公司值多少錢，如果僅僅看基本面，就有點呆會計了。還需要看市場的情緒和行業(yè)的前景等等各方面的因素。

　　從短期的估值，還是要看市場先生怎么給與定價了。

　　但是長期來看，農夫目前來說還是比較優(yōu)質的，隨著每年利潤的并表，股東權益增加，股價大概率是一個向上趨勢。