今年4月，四川房企領(lǐng)地控股首次向港股IPO宣告失效后，10月12日，領(lǐng)地控股再次向港交所提交招股書。從更新后的招股書來看，領(lǐng)地控股在全國范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)布局有所增加，土地儲備也實現(xiàn)了300多萬方的增長，不過負(fù)債率仍然較高。

      深耕成渝經(jīng)濟(jì)帶二十載，輻射全國落子布局

　　資料顯示，領(lǐng)地控股最早成立于1999年4月，2006年總部從四川樂山遷至成都，同年開啟全國化拓展業(yè)務(wù)。從招股書來看，截至2020年7月31日，領(lǐng)地控股共有房地產(chǎn)項目104個，集中在四川省內(nèi)的共有68個，其他分布在全國20多個城市。并且，經(jīng)過20多年的發(fā)展，領(lǐng)地控股已經(jīng)形成了著眼于成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省，輻射華中、京津冀、大灣區(qū)的全國化布局。

　　按綜合實力計，領(lǐng)地控股從2017年連續(xù)四年被選為“中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)”，2020年在全國排名72位，在四川省房地產(chǎn)開發(fā)商中排名第三，已經(jīng)成為一家于四川房地產(chǎn)開發(fā)商中具有領(lǐng)先市場地位的全國性房地產(chǎn)開發(fā)商。

　　招股書顯示，2017、2018及2019年，領(lǐng)地的應(yīng)占合約銷售金額分別為65.58億元、113.11億元及152.86億元，與其理想藍(lán)圖中的千億目標(biāo)還有相當(dāng)遙遠(yuǎn)的一段距離。

　　2020年首5個月，領(lǐng)地實現(xiàn)應(yīng)占合約銷售金額為62.35億元，按年同比僅微增1.5%。土地儲備方面，截至2020年7月31日，領(lǐng)地控股應(yīng)占的總土地儲備為1615.22萬平方米，包括應(yīng)占的未售可銷售建筑面積以及已售但未交付建筑面積57.08萬平方米，應(yīng)占的開發(fā)中物業(yè)總規(guī)劃建筑面積856.25萬平方米，應(yīng)占的持作未來開發(fā)物業(yè)估計總建筑面積701.88萬平方米。無論是合約銷售還是土儲，都可以看出公司規(guī)模較小。

       腳踩“三道紅線”，赴港IPO補(bǔ)血

　　與多數(shù)房企一樣，領(lǐng)地控股對規(guī)模的訴求也較為強(qiáng)烈。曾在2019年提出2020-2021年實現(xiàn)千億銷售目標(biāo)，擴(kuò)張背后，領(lǐng)地控股凈資產(chǎn)負(fù)債比率不斷攀升，已超過“三道紅線”標(biāo)準(zhǔn)。2017年至2020年5月末，凈資產(chǎn)負(fù)債比率分別為60%、110%、140%、150%。2019年全國百強(qiáng)房企資產(chǎn)負(fù)債率均值為78.7%，領(lǐng)地集團(tuán)負(fù)債率也已遠(yuǎn)高于同行。

　　2017-2019年，領(lǐng)地控股營收分別為53.38億元、45.13億元和75.68億元。此外，今年前5個月，領(lǐng)地控股完成收益額30.28億元，相比2019年同期的10.78億元，增長近2倍。但另一方面，公司于2017年、2018年、2019年與2020年前5個月，凈利率分別為12.2%、11.5%、8.9%及5.5%，總資產(chǎn)回報率則分別為4.0%、1.8%、1.6%及0.8%。收益增長背景下，凈利率與資產(chǎn)回報率卻在持續(xù)下滑。

　　與此同時，2017年-2019年三個年度，領(lǐng)地集團(tuán)未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%，融資成本已然逐年增加。領(lǐng)地控股赴港IPO是對接資本市場、打開融資渠道，解決財務(wù)問題的重要途徑，領(lǐng)地在此前上市申請材料失效幾日后，迅速二度遞表，也正反映出該集團(tuán)對上市融資的迫切之心。

　　2017-2019年領(lǐng)地控股財務(wù)情況

       結(jié)語

　　近幾年，領(lǐng)地控股凈負(fù)債率連年攀升，融資成本高居高不下，為擺脫財務(wù)困境并支撐規(guī)模擴(kuò)張，領(lǐng)地控股再次向港交所提交招股書，加快上市步伐。值得一提的是，進(jìn)入2020年以來，包括鵬潤控股、金輝控股等在內(nèi)的內(nèi)地房企均曾謀求在港上市，但均出現(xiàn)過首份招股書失效的情況。領(lǐng)地控股此次能否成功IPO，還有待時間檢驗，我們也將持續(xù)關(guān)注。