11月11日，香港恒生指數(shù)維持震蕩走勢(shì)，截止發(fā)稿，恒指上漲0.22%，報(bào)26359.11點(diǎn)?？萍脊纱蠓卣{(diào)，恒生科技指數(shù)大跌逾5%，成分股中，阿里巴巴跌逾8%，京東跌逾7%，美團(tuán)、騰訊均跌逾5%。

　　展望后市，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，大選的不確定性消除，疊加“弱美元+強(qiáng)人民幣”的匯率環(huán)境以及港股中資股盈利加速?gòu)?fù)蘇、低估值的優(yōu)勢(shì)，維持港股在接下來(lái)12個(gè)月的時(shí)間之內(nèi)有望出現(xiàn)盈利修復(fù)驅(qū)動(dòng)的上漲行情判斷不變。結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注低估值而且存在補(bǔ)漲動(dòng)能的金融板塊，如銀行和保險(xiǎn)等。其它受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、人民幣升值的部分周期及消費(fèi)板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注，例如造紙、汽車及零售概念。

　　嘉實(shí)基金指數(shù)部投資總監(jiān)陳正憲表示，新經(jīng)濟(jì)納入疊加低估值優(yōu)勢(shì)，港股配置價(jià)值凸顯。當(dāng)前AH溢價(jià)指數(shù)正處于近四年以來(lái)的高位水平，與此同時(shí)，恒生H股指數(shù)估值不足12倍，具有較高性價(jià)比。從全球幾個(gè)主要股票市場(chǎng)橫向來(lái)看，恒生H股指數(shù)市盈率最低，其滾動(dòng)市盈率甚至比15倍的滬深300還低。不斷流入香港市場(chǎng)的南向資金在一定程度上也反映了對(duì)港股的認(rèn)可。

　　中泰證券認(rèn)為，恒指目前已經(jīng)呈現(xiàn)盈利下調(diào)，估值被動(dòng)逆向上調(diào)的情況，說(shuō)明估值已經(jīng)見(jiàn)底。疫情帶來(lái)的盈利負(fù)面影響主要反映在中期業(yè)績(jī)，盈利預(yù)期大幅下調(diào)的空間也不大。除非有額外風(fēng)險(xiǎn)事件的擾動(dòng)，恒指目前的下行空間有限，預(yù)測(cè)第四季度恒指區(qū)間或在24000-26000之間，大概率能夠維持正收益。中長(zhǎng)期來(lái)看，港股正在進(jìn)行由價(jià)值向成長(zhǎng)的蛻變。恒指估值提升也將是未來(lái)主旋律。港股估值或進(jìn)一步向美股靠攏，提升整體中資股票在全球的吸引力，增加海外資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置比例。在美元長(zhǎng)期走弱背景下，人民幣資產(chǎn)的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

　　艾德證券堅(jiān)定認(rèn)為港股極具吸引力，原因在于恒指成份股仍以傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌公司為主，而恰好該等公司在目前疫情期間估值處于顯著低位，待世界疫情得到有效控制，傳統(tǒng)行業(yè)公司業(yè)績(jī)得到回升，估值將得到修復(fù)。

　　中信證券認(rèn)為，恒生指數(shù)的PB又回到了2015/2016年的1x左右，而PE約12x，均在歷史相對(duì)低位。加上AH股的溢價(jià)指數(shù)達(dá)到歷史高位的146以及在美元結(jié)構(gòu)性向下的趨勢(shì)中，港股的長(zhǎng)線配置價(jià)值顯現(xiàn)。隨著近年來(lái)南下資金對(duì)港股的話語(yǔ)權(quán)日益增加，港股A股化趨勢(shì)明顯。疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向科技和服務(wù)轉(zhuǎn)型以及恒指改革吸引大量公司赴港上市，港股市場(chǎng)風(fēng)格正由傳統(tǒng)的低估值金融地產(chǎn)往大消費(fèi)及新經(jīng)濟(jì)板塊轉(zhuǎn)移，這一趨勢(shì)長(zhǎng)期仍將延續(xù)。

　　投資策略方面，銀華基金執(zhí)行總經(jīng)理張萍表示，港股有三類標(biāo)的可以選擇，第一是港股特有，A股沒(méi)有的標(biāo)的；第二，某些行業(yè)的龍頭公司在港股；第三，一些標(biāo)的A股港股都有，但港股的性價(jià)比較高。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：東方財(cái)富研究中心）