今日(11月13日)港股延續(xù)震蕩整固態(tài)勢。恒生指數(shù)低開之后，盤初一度急挫，隨后全天維持綠盤震蕩態(tài)勢，尾盤有進一步拉升跡象，截至收盤，恒指微幅下跌0.05%，收報26156.86點。

　　一、讀研報·市場

　　艾德證券：恒指短期有風險

　　艾德證券指出，近期香港市場表現(xiàn)強勢，恒生指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)近4個月以來新高，近幾個交易日恒生指數(shù)高位持續(xù)收出陰線，表明上方有一定的壓力，市場仍有拋售的風險，今日警惕恒生指數(shù)高位調(diào)整。

　　招銀國際：恒指消化超買壓力 支撐于25400點

　　招銀國際分析，恒指自月初以來急升后，連續(xù)三天于26,500水平遇阻力，估計短期傾向整固，支撐于250天平均線約25,400。

　　致富證券：或下試26000點尋支撐

　　致富證券指出，昨日收市后騰訊(700.HK)公布業(yè)績，非國際財務(wù)報告準則計算的純利按年增長約 32%，稍勝市場預(yù)期，惟昨晚騰訊 ADR 表現(xiàn)偏軟，加上外圍因素仍困擾市場，預(yù)料今日恒指走勢偏淡，或下試 26000 點支撐。

　　國都證券：短期料恒指在25800-26400間震蕩整固

　　國都證券表示，疫苗帶來的樂觀情緒已經(jīng)被市場所消化，市場情緒重回理性，恒指短期有回調(diào)整固的風險，不過股王騰訊昨日公布三季度的業(yè)績，整體變現(xiàn)較為亮眼，或可助恒指企穩(wěn)二萬六關(guān)口，短期料恒指將在25800-26400之間震蕩整固。

　　二、讀研報·行業(yè)動向

　　興業(yè)證券：長期堅定看好教育行業(yè) 行業(yè)標的日漸豐富

　　興業(yè)證券分析，長期堅定看好教育行業(yè)，行業(yè)標的日漸豐富。自2020年1月1日以來，港股教育指數(shù)HKEI上漲19.5%，截至2020年11月10日港股教育2020財年動態(tài)PE達到20.0倍，2020財年P(guān)EG達到0.7倍。受益于獨立學院轉(zhuǎn)設(shè)及專升本、高職擴招，學歷教育推薦宇華教育、希望教育、中教控股、中國科培，職業(yè)教育推薦中國東方教育；行業(yè)格局集中全國布局加強，課后輔導(dǎo)推薦新東方、好未來、思考樂教育。中長期繼續(xù)強調(diào)教育行業(yè)三不變：教育板塊穩(wěn)定增長現(xiàn)金牛的行業(yè)特點不改變，高中大學入學率仍低、公辦學歷教育資源趨緊的行業(yè)格局不改變，精選教育標的辦學質(zhì)量優(yōu)、學生升學就業(yè)有保障的公司實力不改變。

　　華泰證券：線上家電大促 龍頭品牌繼續(xù)強化優(yōu)勢

　　華泰證券表示，Q4電商促銷高發(fā)，市場份額或更為集中Q4相繼迎來國慶、雙十一、雙十二等電商促銷節(jié)點，家電品牌全力擁抱電商節(jié)，撬動更大市場份額，10月數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯呈現(xiàn)出份額集中態(tài)勢，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月空調(diào)線上銷售額份額前三分別為美的、格力、海爾，市場份額分別同比+3.97pct、+4.49pct、+3.10pct。我們認為：1)龍頭企業(yè)線上與線下渠道融合態(tài)勢積極，渠道優(yōu)勢繼續(xù)強化；2)前期庫存出清后，新品定價更為積極，有利于龍頭企業(yè)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)及品牌影響力，強化市場競爭優(yōu)勢。

　　興業(yè)證券：電子行業(yè)加快深練內(nèi)功 長期國產(chǎn)化趨勢不改

　　興業(yè)證券指出，半導(dǎo)體、汽車電子和被動元器件加快深練內(nèi)功，長期國產(chǎn)化趨勢不改。半導(dǎo)體國產(chǎn)化大趨勢不改，我們看到越來越多的優(yōu)秀團隊在崛起，產(chǎn)業(yè)鏈也開始了從上游設(shè)備材料、制造到設(shè)計和封裝等環(huán)節(jié)持續(xù)突破。行業(yè)將進一步深練內(nèi)功?？春脜R頂科技、韋爾股份、北方華創(chuàng)等行業(yè)龍頭進一步壯大，另外半導(dǎo)體也有很多小而美的公司【安集科技(688019)、股吧】、卓勝微值得關(guān)注。汽車電子和被動元器件等也具備非常高的行業(yè)壁壘，未來受益汽車電子化、電動車等趨勢，也有更多彎道超車的機會。

　　美銀證券：受惠政策支持 料內(nèi)地汽車銷售續(xù)復(fù)蘇

　　美銀證券表示，據(jù)中汽協(xié)公布內(nèi)地今年10月乘用車銷售近260萬輛，按年升12.5%，10月乘用車批發(fā)210萬輛，按年升9%。該行展望內(nèi)地今年11月至12月汽車需求可持續(xù)復(fù)蘇，料可錄高單位數(shù)字至低雙位數(shù)字增長；而內(nèi)地10月新能源汽車銷售達16萬輛，按年升1.05倍。

　　該行指按近期月度行業(yè)趨勢，受惠政策支持，相信中國汽車銷售可逐步復(fù)蘇，在行業(yè)中首選長城汽車(2333.HK)(卡車銷售強勁及H6新車改善毛利率)、華晨中國(1114.HK)、云能國際(1298.HK)及永達汽車(3669.HK)。

　　三、讀研報·大行評級

　　花旗：首予云頂新耀(1952.HK)買入評級 目標價108港元

　　花旗發(fā)表的研究報告首予云頂新耀(1952.HK)買入評級，目標價108港元，認為公司滿足到亞洲未被滿足的需求，公司作為整合牌照、臨床發(fā)展及商業(yè)化等的生物科技企業(yè)，其重要資產(chǎn)為Trodelvy，除在中國及其他亞洲地區(qū)外，亦于今年4月獲得美國食品藥品管理局的審批用于治療已接受過至少兩線既往針對轉(zhuǎn)移性疾病治療的mTNBC患者。

　　大和：維持騰訊(0700.HK)“買入”評級 目標價710港元

　　大和總研發(fā)表研究報告稱，騰訊(0700.HK)第三季總收入勝預(yù)期，主要受強勁手游收入增長帶動，預(yù)期市場對游戲業(yè)務(wù)的強勁增長勢頭反應(yīng)正面。該行維持其“買入”評級，目標價710港元。

　　該行指出，騰訊第三季的游戲業(yè)務(wù)收入按年升61%，按季升9%，主要受《和平精英》、《王者榮耀》及海外游戲的強勁表現(xiàn)。大和續(xù)指，騰訊PC端游戲收入亦中止連續(xù)9個季度的下跌，按年錄得1%的增長，表現(xiàn)令人驚喜。大和指，騰訊的廣告業(yè)務(wù)收入略低于該行預(yù)期，不過認為騰訊繼續(xù)豐富微信的內(nèi)容及服務(wù)將在未來1-2個季度帶來正面影響。

　　大摩：維持新秀麗(1910.HK)“增持”評級 目標價13.8港元

　　摩根士丹利發(fā)表的研究報告指，隨著疫苗有機會在年底前分發(fā)，料亞洲及中國市場復(fù)蘇或有助新秀麗(1910.HK)在明年首季達收支平衡，維持對公司“增持”評級，目標價13.8港元。

　　該行指出公司第三季銷售按年跌65%至5,100萬美元，第三季經(jīng)調(diào)整EBITDA錄負數(shù)，好過該行原先預(yù)期，而第三季的“燒錢”速度亦有所減慢，截至第三季末凈負債約17億美元，而該行則料到今年底凈負債將為20億美元。

　　花旗：上調(diào)裕元(0551.HK)目標價至20港元 評級買入

　　花旗發(fā)表報告指，裕元(0551.HK)第三季業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，其制造業(yè)務(wù)收入按年下跌30%，零售業(yè)務(wù)則增長1%，兩個業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)按季均有溫和改善。該行視裕元為落后出口股中的首選，將其股份目標價由16港元上調(diào)至20港元，評級維持買入，并調(diào)升集團今年至2022年盈利預(yù)測17%至21%，以反映盈利在明年轉(zhuǎn)勢，及于2022年按年增長40%的假設(shè)。

　　瑞銀：上調(diào)萬洲(0288.HK)目標價至11港元 評級“買入”

　　瑞銀發(fā)表報告指，重申對萬洲國際(0288.HK)“買入”評級，相信公司股價今年以來已累跌8%表現(xiàn)跑輸恒指，已反映公司旗下美國業(yè)務(wù)盈利下跌方面帶來的影響，但指旗下美國包裝肉利潤于第三季已開始見到上行趨勢，并料改善將持續(xù)，主要受惠疫情帶來的一次性開始減少，加上美國豬價向下及渠道需求后市等，加上在雙匯方面料其包裝肉分部盈利能力可持續(xù)，認為萬洲是被市場所低估，將目標價由10.47港元升至11港元，此相當預(yù)測明年企業(yè)價值對EBITDA的9倍。

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