近年，國家醫(yī)改逐步深入，藥械集采、醫(yī)保談判、DGRs等政策持續(xù)推進，未來唯有持續(xù)創(chuàng)新的企業(yè)才能在醫(yī)藥界的風(fēng)云變幻中脫穎而出。近日，在四川成都舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)·全球投資嘉年華·2020”盛會上，石藥集團作為醫(yī)藥界的排頭兵，榮獲“2020年最具創(chuàng)新力獎”上市公司稱號，這也是對公司在國內(nèi)多年深耕創(chuàng)新藥的褒獎。

　　　　業(yè)績快速增長，核心品種表現(xiàn)亮眼

　　與此同時，2020年11月23日午間，石藥集團發(fā)布2020年三季度業(yè)績報告，Q1-Q3集團實現(xiàn)收入達192.15億元，同比增長14.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤35.18億元，同比增長25.1%。集團Q3單季度實現(xiàn)收入、歸母凈利潤分別同比增長18.7%、29.1%，環(huán)比有所加速，整體業(yè)績快速增長，符合市場預(yù)期。

　　受益神經(jīng)系統(tǒng)、抗腫瘤領(lǐng)域主力品種的強勁增長，公司Q1-Q3成藥板塊實現(xiàn)收入157.13億元，營收占比達82%，同比增長17.4%，實現(xiàn)利潤35.30億元，同比增長20.6%。此外，公司維生素C原料、抗生素原料、其他業(yè)務(wù)板塊收入增速分別為-9.9%、6.6%、22.5%，維生素C業(yè)務(wù)受突發(fā)事件及市場因素略有下滑，其他業(yè)務(wù)(功能食品)保持穩(wěn)健增長。

　　圖表一：公司營收入與歸母凈利潤情況

　　互聯(lián)網(wǎng)整理單位：億元人民幣

　　2020Q1-Q3，神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品穩(wěn)步推進，收入59.87億元，同比增加9.6%(2020H1為6.4%)，主要產(chǎn)品包括恩必普(丁苯酞軟膠囊及丁苯酞氯化鈉注射液)、歐來寧(奧拉西坦膠囊及注射用奧拉西坦)及恩悉(鹽酸普拉克索片)。

　　其中恩必普的銷售收入同比增加32.1%，維持上半年較快增速(2020H1同比+29.7%)。目前軟膠囊劑型治療血管性癡呆已進入III期臨床，美國的II期臨床已完成病例入組，水針劑型用于治療急性缺血性腦卒中已于國內(nèi)獲批臨床，未來隨著新市場的開發(fā)和適應(yīng)癥的拓展，公司恩必普有望迎來新一輪快速增長。

　　此外，公司帕金森領(lǐng)域新產(chǎn)品恩悉在今年4月份上市，成為國內(nèi)第一個也是唯一一個通過一致性評價的鹽酸普拉克索片，質(zhì)同價優(yōu)，日治療費用更低，產(chǎn)品推廣工作進展順利，目前已經(jīng)在全國23個省份掛網(wǎng)銷售，并開發(fā)超過360家等級醫(yī)院。

　　2020Q1-Q3，抗腫瘤產(chǎn)品核心品種大幅增長，收入47.17億元，同比增加35.4%，主要產(chǎn)品包括多美素(鹽酸多柔比星脂質(zhì)體注射液)、津優(yōu)力(聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液)及克艾力(注射用紫杉醇白蛋白結(jié)合型)，其中多美素、津優(yōu)力及克艾力的銷售收入分別增加36.3%、45.2%及33.1%。

　　腫瘤藥板塊有望繼續(xù)維持高增長?？税?、6月起開始執(zhí)行集采價格，后續(xù)隨著疫情逐步穩(wěn)定，有望借助集采實現(xiàn)以價換量，加速替代普通紫衫醇；津優(yōu)力是國內(nèi)首個自主研發(fā)的長效升白藥物，由于允許病人在院外自行給藥，因此在疫情期間維持相對高增長，未來有望在現(xiàn)有領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，繼續(xù)拓展頭頸腫瘤、泌尿系統(tǒng)腫瘤等領(lǐng)域，并會陸續(xù)在白血病、同步放化療及免疫領(lǐng)域發(fā)布臨床研究數(shù)據(jù)，從而繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢；石藥多美素雖是二仿藥，但產(chǎn)品擁有良好療效，而且公司擁有強大銷售能力，目前市占率已經(jīng)達到約40%，遠超【復(fù)旦張江(688505)、股吧】的約17%的水平，未來公司將繼續(xù)在白血病、肝癌、膀胱癌、肺癌、胃癌等領(lǐng)域研發(fā)，助力多美素穩(wěn)定持續(xù)增長。

　　2020Q1-Q3，心血管疾病產(chǎn)品加速放量，銷售收入17.62億元，同比增加68%(2020H1為54%)，主要產(chǎn)品包括玄寧(馬來酸左氨氯地平片及分散片)、恩存(硫酸氫氯吡格雷片)、達新寧(鹽酸決奈達隆片)、阿比康(阿司匹林腸溶片)及美洛林(替格瑞洛片)。其中，除恩存帶來新的銷售收入外，玄寧銷售加速增長達到38.1%(2020H1為30.6%)，高血壓用藥剛需性強，玄寧業(yè)內(nèi)地位僅次于原研，未來有望充分受益高血壓用藥的擴容。

　　2020Q1-Q3，呼吸系統(tǒng)疾病產(chǎn)品受疫情推動，銷售收入3.54億元，同比增加44.2%，主要產(chǎn)品包括琦效(鹽酸阿比多爾片)、中諾立克(鹽酸氨溴索口服溶液)、中諾平(鹽酸氨溴索緩釋片)及諾一安(孟魯司特鈉片╱咀嚼片)。其中，琦效作為廣譜抗病毒產(chǎn)品，先后被納入國家《流行性感冒診療方案》和《新冠病毒肺炎診療方案》，疫情期間快速放量，增速顯著。

　　2020Q1-Q3，糖尿病產(chǎn)品銷售收入2.52億元，同比增加26.9%，主要產(chǎn)品包括林美欣(格列美脲分散片)、雙樂欣(鹽酸二甲雙胍片╱緩釋片)及欣維平(阿卡波糖片)，阿卡波糖片獲批上市，預(yù)計將為公司在糖尿病領(lǐng)域帶來新的增長動力。

　　創(chuàng)新能力突出，未來三年預(yù)計上市新品超50個

　　石藥目前擁有全國頂尖的研發(fā)團隊，總?cè)藬?shù)超過2000人，其中博士及海歸人才超過200人。公司今年繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，Q1-Q3研發(fā)費用達22.66億元，同比增加50.9%，占成藥業(yè)務(wù)收入的14.4%，處于行業(yè)領(lǐng)先水準(zhǔn)。

　　今年前三季度，公司研發(fā)取得了良好進展，已完成9項國內(nèi)注冊批件，3項美國ANDA批件，1項中國新藥上市申請并獲受理納入優(yōu)先審評，1項新藥完成中國的橋接試驗病例入組，1項產(chǎn)品及技術(shù)申報國家科技進步二等獎通過審評及公示，9項中國臨床批件，1項澳大利亞臨床批件，2項美國的臨床批件，18個品種(25個品規(guī))的仿制藥一致性評價工作。

　　圖表二：石藥集團2020Q1-Q3研發(fā)進展

　　來源：公司公告，互聯(lián)網(wǎng)整理

　　石藥在研管線強大，未來業(yè)績有望持續(xù)釋放。目前公司在研項目300余項，其中小分子創(chuàng)新藥40余項、大分子創(chuàng)新藥50余項，新型制劑20余項，主要聚焦在腫瘤、自身免疫、精神神經(jīng)、消化和代謝、心腦血管系統(tǒng)及抗感染治療領(lǐng)域。

　　而且公司不少產(chǎn)品進度很快，目前有28個藥品處于注冊審評待批階段，42個產(chǎn)品正在開展臨床試驗(包括31個創(chuàng)新藥以及11個新型制劑)，9個產(chǎn)品正在進行生物等效試驗，以及2個產(chǎn)品待批臨床批件。

　　未來三年，管理層預(yù)計將有超過50個新產(chǎn)品上市，其中市場空間超過人民幣10億元的重磅品種將不少于15個，產(chǎn)品含金量相當(dāng)之高，兩性霉素B脂質(zhì)體、米托蒽醌脂質(zhì)體、RANKL、PI3K抑制劑、PD1單抗等重磅明星藥品有望在近2年獲批，強力支撐公司未來的高質(zhì)量增長！

　　圖表三：石藥主要在研產(chǎn)品

　　數(shù)據(jù)來源：公司公告，互聯(lián)網(wǎng)整理

　　小結(jié)

　　醫(yī)療體制改革持續(xù)深化背景之下，“控費和鼓勵創(chuàng)新”是醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)下的主旋律，今年突發(fā)情況之下，公司業(yè)績?nèi)匀荒鎰莞咴?，核心品種表現(xiàn)亮眼，在老齡化、國產(chǎn)替代、創(chuàng)新崛起的浪潮中，公司多款重磅產(chǎn)品有望充分受益需求擴容。展望未來，公司研發(fā)團隊實力強大，在研管線豐富，新品陸續(xù)上市有望加速公司業(yè)績釋放。