大摩：上調(diào)內(nèi)險(xiǎn)股目標(biāo)價(jià) 行業(yè)評(píng)級(jí)升至“吸引”

　　摩根士丹利發(fā)表中港保險(xiǎn)業(yè)明年展望報(bào)告表示，估計(jì)隨著內(nèi)地利率上升及A股市場(chǎng)穩(wěn)定，估計(jì)內(nèi)地明年保險(xiǎn)銷(xiāo)售可望加速，行業(yè)會(huì)趨正?；?，料內(nèi)險(xiǎn)股將可跑贏大市，決定上調(diào)內(nèi)險(xiǎn)股行業(yè)評(píng)級(jí)，由符預(yù)期升至吸引。

　　該行指，中資保險(xiǎn)股首選中國(guó)太保(2601.HK)，營(yíng)運(yùn)具質(zhì)素、低基數(shù)及具股息支持；中國(guó)平安(2318.HK)，具良好業(yè)務(wù)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、作科技投資；及中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)，低估值、料有穩(wěn)定增長(zhǎng)率及高股息。

　　大摩上調(diào)對(duì)中國(guó)太保目標(biāo)價(jià)由32港元升至41港元，維持增持評(píng)級(jí)；調(diào)高對(duì)中國(guó)平安目標(biāo)價(jià)由118港元升至121港元，維持增持評(píng)級(jí)；上調(diào)對(duì)中國(guó)財(cái)險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)由11港元升至12港元，維持增持評(píng)級(jí)。亦上調(diào)對(duì)國(guó)壽(2628.HK)目標(biāo)價(jià)由18港元升至20港元，維持與大市同步評(píng)級(jí)。

　　富瑞：予美團(tuán)-W(3690.HK)360港元目標(biāo)價(jià) 評(píng)級(jí)買(mǎi)入

　　富瑞發(fā)表研究報(bào)告指，美團(tuán)(3690.HK)外賣(mài)業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，而到店業(yè)務(wù)亦恢復(fù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，酒店業(yè)務(wù)亦恢復(fù)按年正增長(zhǎng)。該行予美團(tuán)目標(biāo)價(jià)360港元，評(píng)級(jí)為買(mǎi)入。

　　富瑞指，美團(tuán)的用戶(hù)基礎(chǔ)及送遞網(wǎng)絡(luò)可鞏固其在一線和二線城市的領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)廣告、送遞費(fèi)用和補(bǔ)貼減少將會(huì)使未來(lái)的普及率進(jìn)一步上升。該行指，美團(tuán)正在發(fā)展的雜貨零售業(yè)務(wù)是一個(gè)大市場(chǎng)，在2020年公司增加了100個(gè)倉(cāng)庫(kù)，預(yù)計(jì)明年倉(cāng)庫(kù)的數(shù)量將保持穩(wěn)定，公司將重點(diǎn)改善單位經(jīng)濟(jì)。

　　高盛：上調(diào)匯控(0005.HK)、渣打(2888.HK)目標(biāo)價(jià) 評(píng)級(jí)維持買(mǎi)入

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，認(rèn)為英倫銀行很大機(jī)會(huì)容許準(zhǔn)匯控(0005.HK)及渣打(2888.HK)恢復(fù)股息，最早將于12月11日開(kāi)始。該行將匯控目標(biāo)價(jià)由51港元升至52港元；渣打目標(biāo)價(jià)由54港元升至55港元；并將匯控及渣打的今年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1%及2%，2021及2022保持不變。

　　該行指，盡管匯控及渣打從9月25日的低點(diǎn)反彈了約50%，繼續(xù)維持買(mǎi)入。英倫銀行容許恢復(fù)派息可能是一個(gè)積極的催化劑，并對(duì)這2間銀行股息/資本回報(bào)率看法優(yōu)于大市，強(qiáng)勁的資本狀況和不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)盈利。該行強(qiáng)調(diào)指出，盡管從低點(diǎn)反彈，意味2022年股息收益率仍為20%以上的上漲空間，該行的估計(jì)意味匯控及渣打在2022年期間將總計(jì)各有9%及10%的資本回饋股東。

　　高盛：將世茂服務(wù)(0873.HK)納入“確信買(mǎi)入”名單 首予目標(biāo)價(jià)22港元

　　高盛發(fā)表報(bào)告指，首予世茂服務(wù)(0873.HK)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)22港元，此相當(dāng)預(yù)測(cè)明年市盈率28倍，納其為該行“確信買(mǎi)入”名單。該行指，世茂服務(wù)有兩項(xiàng)主要增長(zhǎng)動(dòng)力，包括并購(gòu)和發(fā)展增值服務(wù)，料公司至2023年可成為中國(guó)內(nèi)地十大物管公司之一。

　　高盛指，預(yù)期世茂服務(wù)于2021至2023年盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)35%(對(duì)比同業(yè)為31%)，主因并購(gòu)帶動(dòng)，同時(shí)增值服務(wù)亦有快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司估值提升。該行料世茂服務(wù)于2020年至2022年每股盈利預(yù)測(cè)各為0.34元、0.5元及0.67元人民幣。

　　里昂：上調(diào)華虹半導(dǎo)體(1347.HK)目標(biāo)價(jià)至52港元 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”

　　里昂發(fā)表報(bào)告指，成熟晶圓節(jié)點(diǎn)代工需求較預(yù)期強(qiáng)勁，可令華虹半導(dǎo)體(1347.HK)很大程度上受惠，主要由于集團(tuán)是少有在明年及2022年擁有具規(guī)模新產(chǎn)能的二線晶圓代工廠，因此可捕捉最多的需求增長(zhǎng)，并使其新工廠于明年上半年有快速增長(zhǎng)，及較預(yù)期更早轉(zhuǎn)為盈利。另外，華虹無(wú)錫廠房第二期料于明年下半年至2022年落成，另一無(wú)錫新廠則有望于2023年至2024年投入運(yùn)作。

　　里昂上調(diào)華虹半導(dǎo)體股份目標(biāo)價(jià)，由38港元升至52港元，評(píng)級(jí)維持“買(mǎi)入”，并調(diào)升集團(tuán)明年及2022年每股盈利預(yù)測(cè)分別4%及18%。

　　瑞信：上調(diào)信義玻璃(0868.HK)目標(biāo)價(jià)至21港元 評(píng)級(jí)“跑贏大市”

　　瑞信發(fā)表研報(bào)指，信義玻璃(0868.HK)宣布擬折讓17.4%收購(gòu)其未持有的中國(guó)玻璃(3300.HK)所有已發(fā)行股份，交易料涉及16.4億至16.7億港元，相當(dāng)于后者2019年市盈率19.2倍至19.5倍，預(yù)期將鞏固信義玻璃于市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

　　該行認(rèn)為，信義玻璃收購(gòu)中國(guó)玻璃后，市占率可提高到25%，有助在市場(chǎng)嚴(yán)格控制浮法玻璃配額的情況下降低采購(gòu)成本，明年可受惠于更快速的利潤(rùn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)地位提升或引發(fā)估值重評(píng)。

　　考慮市場(chǎng)地位改善及信義光能(0968.HK)上調(diào)，將信義玻璃2020至2022年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)8%至13%，目標(biāo)價(jià)由14.1港元升至21港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　大摩：首予合景悠活(3913.HK)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)8.34港元

　　大摩發(fā)表研究報(bào)告，指合景悠活(3913.HK)去年管理的商用面積達(dá)330萬(wàn)平方米，預(yù)期2020-22年可分別增至400萬(wàn)、1,200萬(wàn)及1,350萬(wàn)平方米，帶動(dòng)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)72%，預(yù)期公司可受惠母企合景泰富(1813.HK)興建中的投資物業(yè)。

　　該行又推算，公司盈利至2022年可達(dá)8.98億元人民幣，主要受惠收入、毛利增長(zhǎng)，亦相等于2020-22年盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)69%。首予公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.34港元，并購(gòu)公布、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推行，相信可成催化劑。

　　摩通：升新世界發(fā)展(0017.HK)目標(biāo)價(jià)至44港元 評(píng)級(jí)“增持”

　　摩根大通發(fā)表研究報(bào)告，指出已將新世界發(fā)展(0017.HK)2020財(cái)年的業(yè)績(jī)納入模型，基于平均售價(jià)及利潤(rùn)分配的修訂假設(shè)，將公司2021及2022財(cái)年核心盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)9%。

　　由于新世界發(fā)展的上市子公司市值、均價(jià)或入賬預(yù)期及債務(wù)水平有改變，因此將其資產(chǎn)凈值預(yù)測(cè)下調(diào)2%。目標(biāo)價(jià)上調(diào)2%至44港元，投資評(píng)級(jí)“增持”。

　　里昂：降歐舒丹(0973.HK)評(píng)級(jí)至“跑贏大市” 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23港元

　　里昂發(fā)表研究報(bào)告指，歐舒丹(0973.HK)自3月以來(lái)復(fù)蘇步伐向好，并且比預(yù)期快，指出股價(jià)在收入及盈利勝預(yù)期的支持下，在過(guò)去兩日出現(xiàn)明顯反彈，升至五年來(lái)高位。

　　該行表示，早前與歐舒丹管理層在路演活動(dòng)中交流，對(duì)旗下Elemis品牌及其渠道、產(chǎn)品種類(lèi)及業(yè)務(wù)布局的調(diào)整越來(lái)越有信心，料可以從結(jié)構(gòu)上將歐舒丹的中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)溢利率提高到15%以上。

　　里昂指，10月至11月銷(xiāo)售加速轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)達(dá)到中單位數(shù)，認(rèn)為雖然新一波疫情來(lái)襲，但歐舒丹上半財(cái)年線上銷(xiāo)售占總銷(xiāo)售額的比重達(dá)41%，較2020上半財(cái)年的20%顯著提高，對(duì)其抵御能力有信心，因此將評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”下調(diào)至“跑贏大市”，同時(shí)將目標(biāo)價(jià)由20.1港元上調(diào)至23港元。

　　大和：重申領(lǐng)展(0823.HK)買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)84港元

　　大和發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，領(lǐng)展(0823.HK)指出2021財(cái)年下半年空置率及租金壓力未見(jiàn)顯著惡化，主因上半年本地消費(fèi)已見(jiàn)復(fù)蘇，考慮到香港投資組合表現(xiàn)具彈性、中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)有改善及公司很大可能會(huì)繼續(xù)回購(gòu)，故重申其買(mǎi)入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)84港元。

　　大和指，領(lǐng)展旗下街市及超市租戶(hù)均成為疫情的受惠者，同時(shí)部分租戶(hù)亦較以往更重視民生區(qū)商場(chǎng)，因此該行維持香港零售市場(chǎng)市占率及租戶(hù)將重整的看法，并估計(jì)民生區(qū)商場(chǎng)及街市將成為贏家。領(lǐng)展又透露，年初至今中國(guó)商場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于香港商場(chǎng)，預(yù)期下半財(cái)年租金調(diào)整率將保持單位數(shù)。該行又指，盡管領(lǐng)展未有任何回購(gòu)基金單位的目標(biāo)，惟公司將回購(gòu)視為內(nèi)部資金管理的一部分，并會(huì)持續(xù)找尋機(jī)會(huì)。

　　（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）