今日(12月11日)港股呈現(xiàn)紅盤(pán)震蕩偏強(qiáng)格局。恒生指數(shù)高開(kāi)，盤(pán)初沖高之后，逐步震蕩回落，漲幅有所收窄，隨后維持紅盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)，截至收盤(pán)，恒指小幅上漲0.36%，收?qǐng)?bào)26505.87點(diǎn)。

　　一、讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　艾德證券：堅(jiān)定看好市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)

　　艾德證券指出，對(duì)于港股市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，我們堅(jiān)定看好市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)，但短期預(yù)計(jì)仍將以分化為主。板塊方面，短期可繼續(xù)對(duì)銀行、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)等謹(jǐn)慎，而對(duì)大消費(fèi)等板塊可積極留意，科技和生物技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)等方面，料仍將以分化為主。

　　第一上海金融：市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望的氣氛有所轉(zhuǎn)濃

　　第一上海金融分析，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望的氣氛是有所轉(zhuǎn)濃了。在短期資金參與積極性出現(xiàn)減弱的情況下，要注意盤(pán)面的承接力也有隨之而下降的機(jī)會(huì)。操作上，建議目前仍未宜過(guò)份激進(jìn)，以候低吸納優(yōu)質(zhì)股為上策。

　　招銀國(guó)際：2021年恒指目標(biāo)區(qū)間曝光

　　招銀國(guó)際表示，對(duì)明年恒生指數(shù)之目標(biāo)區(qū)間為23600–30000，國(guó)企指數(shù)之目標(biāo)區(qū)間為9,200–12,000，較現(xiàn)水平之潛在上升空間分別約為13%和14%。預(yù)期推動(dòng)港股向上的因素，主要包括 1) 新冠疫苖頻傳好消息，環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增，企業(yè)盈利亦料隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)估計(jì)2021年美股、A股和港股盈利皆增長(zhǎng)近20%；2) 人民幣匯率料總體偏強(qiáng)，利好港股盈利和估值；3) AH股差價(jià)目前升至逾40%，創(chuàng)十年新高，港股相對(duì)具估值優(yōu)勢(shì)。

　　國(guó)都證券：港股市場(chǎng)氣氛繼續(xù)減弱

　　受外圍環(huán)境影響，港股市場(chǎng)氣氛繼續(xù)減弱，大市成交量逐步萎縮，恒指短期或繼續(xù)維持弱勢(shì)，不過(guò)市場(chǎng)在26200點(diǎn)附近的支撐仍較強(qiáng)，大市繼續(xù)下挫的空間不大，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)缺少上漲的催化劑，短期預(yù)料恒指將繼續(xù)在26200-26800之間維持震蕩。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動(dòng)向

　　國(guó)信證券：疫情延緩精礦擴(kuò)產(chǎn) 供需格局好于預(yù)期

　　國(guó)信證券指出，疫情前普遍預(yù)期 2020 年全球鋅精礦同比大幅增長(zhǎng)，疫情不但干擾礦山生產(chǎn)，導(dǎo)致今年精礦產(chǎn)量同比縮減，同時(shí)導(dǎo)致新建項(xiàng)目暫停、增產(chǎn)計(jì)劃延后，延緩了擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，減小了增產(chǎn)幅度。預(yù)計(jì)明后兩年全球鋅精礦產(chǎn)量增幅分別為 6.1%、2.9%，明年增幅較大，但一部分是回補(bǔ)今年的減量，絕對(duì)產(chǎn)量相較于 2019 年并無(wú)明顯變化。全球鋅精礦沒(méi)有大幅過(guò)剩預(yù)期，當(dāng)前低加工費(fèi)反映精礦供應(yīng)緊張局面。全球鋅金屬顯性庫(kù)存處于歷史中性位置，鋅價(jià)具有較強(qiáng)的彈性。鋅價(jià)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程和流動(dòng)性寬松的環(huán)境中有望繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

　　東方證券：建材強(qiáng)周期 相對(duì)看好玻璃/玻纖行業(yè)

　　東方證券表示，從全年維度看，建材強(qiáng)周期我們相對(duì)看好玻璃/玻纖行業(yè)。玻璃新增供給有限(預(yù)計(jì)2021年YoY+1.1%)，而今年低于預(yù)期的竣工受剛性的交房影響，依然有望在明年保持較為強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。在產(chǎn)能置換新政落地/高齡產(chǎn)線集中冷修/超白浮法轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏等作用下，建筑玻璃的理論總產(chǎn)能或收縮，將長(zhǎng)期支撐行業(yè)高景氣。警惕 21 年春節(jié)后玻璃價(jià)格下行超預(yù)期。玻纖價(jià)格在經(jīng)歷22個(gè)月的下行后，今年9月出拐點(diǎn)，直接紗價(jià)格漲幅達(dá)20%。我們預(yù)計(jì)將依然延續(xù) 20Q4的高景氣。

　　中金：疫苗進(jìn)展及油組逐步增產(chǎn)支撐油價(jià)

　　中金公司分析，自11月初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)復(fù)蘇，除疫苗進(jìn)展樂(lè)觀的利好消息外，12月初油組達(dá)成的逐步增產(chǎn)協(xié)議，打消了市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)的極端預(yù)期，也支撐了油價(jià)的持續(xù)復(fù)蘇。

　　中金繼續(xù)建議投資者關(guān)注估值被明顯低估的國(guó)營(yíng)煉廠中石化(0386.HK)(予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)4.2港元)與上石化(0338.HK)(予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)2.5港元)，以及民營(yíng)大煉化企業(yè)等 ，該行預(yù)計(jì)2021年周期性行業(yè)估值有望得到修復(fù)。

　　大摩：上調(diào)對(duì)香港房地產(chǎn)行業(yè)看法至吸引

　　大摩發(fā)布研究報(bào)告，上調(diào)對(duì)香港房地產(chǎn)行業(yè)看法至吸引，認(rèn)為相關(guān)股份主要推動(dòng)力包括板塊輪轉(zhuǎn)、估值便宜、可持續(xù)派息及交投增長(zhǎng)。該行預(yù)期，香港住宅樓價(jià)可受低息口及供應(yīng)有限所支持，預(yù)期明年香港一手及二手住宅交投可分別上升27%及1%，樓價(jià)則上升2%。

　　該行相信，明年香港地產(chǎn)股表現(xiàn)會(huì)開(kāi)始跑贏恒指，因行業(yè)股份在平均一手銷(xiāo)售單位增長(zhǎng)，及樓價(jià)指數(shù)升多于5%時(shí)會(huì)有跑贏趨勢(shì)，且地產(chǎn)股在指數(shù)上升時(shí)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于恒指，該行對(duì)MSCI香港評(píng)級(jí)為“增持”，并預(yù)計(jì)明年恒指會(huì)有10%升幅。

　　三、讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)

　　花旗：升信義光能(0968.HK)目標(biāo)價(jià)至16.5港元 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，上調(diào)對(duì)信義光能(0968.HK)2020年至2022年純利預(yù)測(cè)各12%、26.3%及19.5%，各至40.04億、60.58億64.1億人民幣，以反映太陽(yáng)能玻璃售價(jià)于今年第四季的表現(xiàn)，以及2021年的展望。該行重申對(duì)信義光能“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由14.3港元升至16.5港元，此按綜合方式作估值。

　　中信里昂：首予藥明巨諾-B(2126.HK)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)35港元

　　中信里昂發(fā)布研究報(bào)告，首予藥明巨諾-B(2126.HK)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35港元。報(bào)告稱(chēng)，藥明巨諾是嵌合體抗原受體T細(xì)胞(CAR-T)細(xì)胞療法革新藥類(lèi)別的領(lǐng)導(dǎo)者；該公司的主要資產(chǎn)relma-cel和JWCAR129基于可靠的臨床數(shù)據(jù)，而藥明巨諾的專(zhuān)有流程可提供更多臨床和操作上的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)這些藥物將在2021年在中國(guó)推出，藥明巨諾在2023年實(shí)現(xiàn)盈利。

　　大摩：5G進(jìn)入上升周期 重申香港電訊(6823.HK)“增持”評(píng)級(jí)

　　大摩發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，5G每用戶平均收入提升，以及可控的資本開(kāi)支，反映5G進(jìn)入上行周期。該行在亞洲市場(chǎng)中，偏好港股市場(chǎng)的5G股份，而首選為香港電訊(6823.HK)。該行認(rèn)為，香港電訊是最佳的5G參與者，重申“增持”評(píng)級(jí)。

　　瑞銀：首予華潤(rùn)萬(wàn)象生活(1209.HK)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)35.2港元

　　瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，首次給予華潤(rùn)萬(wàn)象生活(1209.HK)“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35.2港元，指其是該行物管板塊中的首選，這是因?yàn)槠湓谏虉?chǎng)管理方面的核心能力。由于長(zhǎng)遠(yuǎn)而言的高增長(zhǎng)能見(jiàn)度，及對(duì)商場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性正面看法，該行認(rèn)為商業(yè)物管業(yè)務(wù)的估值理應(yīng)比住宅物業(yè)管理業(yè)務(wù)高得多。

　　瑞信：升中國(guó)金茂(0817.HK)評(píng)級(jí)至“跑贏大市” 目標(biāo)價(jià)5.15港元

　　瑞信發(fā)表報(bào)告指，考慮到今年下半年銷(xiāo)售表現(xiàn)及利潤(rùn)率前景改善，對(duì)中國(guó)金茂(0817.HK)評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“跑贏大市”。該行將金茂2020至2022財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)13.2%至15.3%，但將每股資產(chǎn)凈值預(yù)測(cè)上調(diào)1%，目標(biāo)價(jià)由6.1港元下調(diào)至5.15港元。

　　（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）