中信建投發(fā)布研究報告稱，首次覆蓋泡泡瑪特（09992）給予“買入”評級。

　　報告中稱，公司自2016年7月推出Molly盲盒后扭虧為盈并踏上增長高速車道。2017-2019年及2020上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤0.02億、1億、4.51億和1.41億元人民幣（下同）。毛利率分別為47.6%、57.9%、64.8%和65.2%，持續(xù)穩(wěn)定上升。

　　該行預(yù)計2020-2022年收入為23.21億、41.81億和72.94億，增速分別為37.88%、80.14%和74.45%，凈利潤分別為6.02億10.56億17.83億元，增速分別為33.5%、75.4%、68.8%。

　　該行表示，泡泡瑪特為潮流玩具從小眾產(chǎn)品成長為目前廣受年輕用戶群體追捧的潮流，其本質(zhì)是將內(nèi)容IP、線下體驗(yàn)、社交圈層三個要素集合為一體的核心要素。

　　泡泡瑪特以潮流玩具為核心開展三大業(yè)務(wù)板塊：自主開發(fā)產(chǎn)品、第三方產(chǎn)品和其他業(yè)務(wù)。該行認(rèn)為，盲盒不僅是年輕人的潮流玩具，也是一種社交中介。公司通過舉辦每年度的潮流玩具展會、打造線上APP葩趣，成功將潮流玩具從有形玩具變?yōu)橐环N文化潮流，從而源源不斷地吸引年輕用戶購買。