39年前，劉家兄弟四人決定辭掉公職，湊夠1000塊錢開辦養(yǎng)殖業(yè)。此后，劉家兄弟的商業(yè)版圖不斷擴(kuò)大，建立起了一個(gè)籠罩農(nóng)業(yè)、食品、化工、房地產(chǎn)、金融等多領(lǐng)域的龐大帝國(guó)，家族總資產(chǎn)更是擴(kuò)大至千億，其中劉永好連續(xù)22年蟬聯(lián)胡潤(rùn)百富榜四川首富。

　　1月13日，繼新希望乳業(yè)在深交所上市后，劉永好家族旗下又一企業(yè)籌備上市，新希望服務(wù)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新希望服務(wù)”）出現(xiàn)在港交所的申請(qǐng)聆訊的名單中，劉永好及其女兒劉暢為公司實(shí)控人。

　　毛利率超40%，在管獨(dú)立第三方項(xiàng)目?jī)H2個(gè)

　　1月13日，新希望服務(wù)提交赴港上市申請(qǐng)書，農(nóng)銀國(guó)際為獨(dú)家保薦人，在億翰智庫(kù)發(fā)布的2020中國(guó)物業(yè)企業(yè)綜合實(shí)力百?gòu)?qiáng)中排名第39位。

　　對(duì)于物業(yè)公司來說，管理面積始終是繞不過的一個(gè)核心指標(biāo)。招股書顯示，截止2020年9月30日，新希望服務(wù)的物業(yè)項(xiàng)目覆蓋中國(guó)6省14個(gè)城市、一個(gè)自治區(qū)及兩個(gè)直轄市，為55項(xiàng)物業(yè)提供物業(yè)管理服務(wù)，在管總樓面面積約為780萬(wàn)平方米。截至最后實(shí)際可行日期，公司在管總樓面面積進(jìn)一步增至1030 萬(wàn)平方米。

　　然而，在在管面積增長(zhǎng)的背后，與大多數(shù)脫胎于母公司的物企一樣，新希望服務(wù)大部分物業(yè)管理服務(wù)都與新希望地產(chǎn)及其聯(lián)系人開發(fā)的物業(yè)有關(guān)，體現(xiàn)出較高的依賴性。

　　2018、2019年以及2020年前9個(gè)月，新希望服務(wù)向新希望地產(chǎn)及其合營(yíng)企業(yè)或聯(lián)營(yíng)公司開發(fā)的項(xiàng)目提供物業(yè)管理服務(wù)的收入分別約為110.7百萬(wàn)元、133.6百萬(wàn)元及116.5百萬(wàn)元，占其收入總額的95.1%、95.0%及90.0%

　　值得注意的是，新希望服務(wù)來自獨(dú)立第三方的項(xiàng)目在2019年以前均為零，直至2020年前三季度，來自獨(dú)立第三方的項(xiàng)目數(shù)量才增至2個(gè)，在管樓面面積為36萬(wàn)平方米，收入39.6萬(wàn)元，占比0.3%。

　　從收益方面來看，新希望服務(wù)的收入及利潤(rùn)都在穩(wěn)步上漲，2018年到2019年，新希望服務(wù)的收入從2.58億元增長(zhǎng)47.5%至3.81億元，同期凈利潤(rùn)從4106萬(wàn)元增長(zhǎng)55.7%至6404萬(wàn)元。

　　2020年前9個(gè)月，新希望服務(wù)的收入為3.68億元，同比增長(zhǎng)31.3%；凈利潤(rùn)為7936萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.2%。

　　公司主要包括四大業(yè)務(wù)，物管服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)及生活服務(wù)。新希望服務(wù)在招股書中稱，一般而言，商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)及生活服務(wù)的毛利率往往高于其他業(yè)務(wù)線的毛利率。

　　對(duì)此，為了提高利潤(rùn)的“含金量”，新希望物業(yè)向高毛利的商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)及生活服務(wù)加持比重，對(duì)比2019年及2020年前9個(gè)月數(shù)據(jù)，商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的收入占比從19.6%增加至20.9%，生活服務(wù)則從8.8%大幅增加至15.5%。

　　2018年、2019年及2019年及2020年前9個(gè)月，公司對(duì)應(yīng)毛利率分別為42.6%、41.9%、43.7%及44.9%。

　　新希望物業(yè)稱，“未來計(jì)劃 （i）繼續(xù)發(fā)展我們的商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)；及（ii）投入更多資源擴(kuò)展生活服務(wù)及探索其他高毛利率的服務(wù)，以提高公司在生活服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額?！?/p>

　　上市前夜股權(quán)騰挪，原兩大股東雙雙退出

　　從公司的發(fā)展歷程來看，新希望服務(wù)成立于2010年，前身為四川鼎晟物業(yè)服務(wù)集團(tuán)有限公司，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元，由四川新希望南方房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（新希望房地產(chǎn)當(dāng)時(shí)的全資附屬公司）持股80%權(quán)益，新希望地產(chǎn)持股20%。

　　2011年7月，新希望地產(chǎn)耗資400萬(wàn)元，從四川新希望南方房地產(chǎn)開發(fā)有限公司收購(gòu)新希望服務(wù)80%股權(quán)。此后，新希望服務(wù)由新希望地產(chǎn)全資持有。

　　2020年8月31日，在赴港遞交申請(qǐng)書前幾個(gè)月，新希望地產(chǎn)將旗下新希望商業(yè)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新希望服務(wù)，做價(jià)7935萬(wàn)元。由此，新希望商業(yè)由新希望服務(wù)全資擁有，商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)也成為了新希望物業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。據(jù)招股書顯示，該項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司整體營(yíng)收的貢獻(xiàn)度約為20%。

　　期間，為了激勵(lì)人才，新希望服務(wù)成立了成都云景觀瀾企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云璟觀斕”）來實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，新希望服務(wù)分出6.2%股權(quán)予云璟觀斕，以視為對(duì)高管的股權(quán)激勵(lì)。截至2020年12月5日，新希望服務(wù)由新希望房地產(chǎn)、云璟觀斕及Tidal Investment分別擁有90.8%、6.2%及3%。

　　然而，在遞表的前一周，新希望服務(wù)股權(quán)架構(gòu)再次調(diào)整，新希望服務(wù)原兩大股東四川新希望房地產(chǎn)、成都云璟觀斕退出，由剛成立的一家外商獨(dú)資企業(yè)接手。

　　張明貴掌管理權(quán)，劉永好家族握控股權(quán)

　　IPO前，新希望服務(wù)的股權(quán)架構(gòu)變?yōu)椋篊athaya Trust持股90.8%，員工持股平臺(tái)持股6.2%、Cui Donghong占股3%。

　　其中，Golden Rose由以劉永好的家族成員為受益人的全權(quán)信托Cathaya Trust（簡(jiǎn)稱）100%控股，新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好，及其女兒劉暢控制公司超過30%的投票權(quán)，為公司的實(shí)控人。

　　Cui Donghong（中文名：崔東紅）曾于新加坡中華總商會(huì)擔(dān)任多個(gè)高級(jí)職務(wù)，通過商務(wù)活動(dòng)結(jié)識(shí)了劉永好父女。新希望服務(wù)稱，Cui Donghong作為本公司投資者，加上其豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和人脈，將為本公司的形象增添價(jià)值。

　　值得注意的是，劉永好及劉暢并未在新希望服務(wù)擔(dān)任任何職位。新希望服務(wù)稱，“多年來，其最終控股股東劉永好及劉暢并無(wú)擔(dān)任本公司或本集團(tuán)任何成員公司的董事，也未參與該集團(tuán)的日常運(yùn)營(yíng)和管理?！?/p>

　　新希望服務(wù)的董事長(zhǎng)由張明貴擔(dān)任，在此前的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，張明貴持有云璟觀斕32%股權(quán)，

　　成為被激勵(lì)力度最大的那一個(gè)。2014年起，張明貴就一直掌管新希望集團(tuán)地產(chǎn)板塊，并于去年9月份從新希望地產(chǎn)總裁調(diào)任新希望執(zhí)行董事長(zhǎng)、總裁。

　　在2020年物業(yè)股頻繁破發(fā)的背景下，新希望服務(wù)能否繞過破發(fā)僵局？