高盛發(fā)布研究報(bào)告，將華潤(rùn)啤酒（00291）目標(biāo)價(jià)由75港元下調(diào)4%至72港元，將凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)18%，另反映今明兩年成本壓力，下調(diào)2021-22年盈測(cè)約6%及5%，仍預(yù)期2021年的經(jīng)營(yíng)溢利強(qiáng)勁，同比實(shí)現(xiàn)反彈，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱(chēng)，華潤(rùn)啤酒發(fā)盈喜表示，預(yù)期截至2020年12月底日止年度的公司股東應(yīng)占溢利較2019年度大幅增加至少50%。該行認(rèn)為，意味著潤(rùn)啤2020財(cái)年的利潤(rùn)為19.7億至21億人民幣（下同），低于該行預(yù)期的24億元，并認(rèn)為差異可能是歸因于去年第4季的市場(chǎng)放緩，潤(rùn)啤的減值/遣散費(fèi)用高于預(yù)期，并比上一季度高，加上投入成本壓力更高。但是潤(rùn)啤高檔市場(chǎng)份額有所增加，與2020年9個(gè)月的趨勢(shì)類(lèi)似，持續(xù)的效率提升保持不變。

　　展望2021年，該行預(yù)計(jì)以下業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的利潤(rùn)回升，包括公司加速次級(jí)高端擴(kuò)展，喜力啤酒和一些高級(jí)系列；潛在平均價(jià)格調(diào)整和規(guī)模收益改善，足以抵消成本壓力。2021-22年的目標(biāo)是與高端細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，銷(xiāo)量份額與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)系仍然是值得關(guān)注的主要驅(qū)動(dòng)因素。