野村發(fā)布研究報告，維持新華保險(601336,股吧)（01336）“買入”評級，目標價43.31港元。

　　報告中稱，公司去年下半年業(yè)績略勝預期，主要受惠于未變演投資收益。公司凈資產達1020億元人民幣，而內含價值為2410億元人民幣，分別比該行預測超出8%和3%。公司去年全年純利微跌1.8%至大約143億元人民幣，符合預期，意味下半年純利同比上升51%，略勝預期，主要歸功于投資回報改善，去年總投資回報率為5.5%，高于2019年的4.9%，而下半年年化總投資回報率為5.9%，也勝2019年下半年的5.1%。2020年年化股本回報率為15.4%，比2019年的19.4%高出4個百分點。

　　該行表示，公司去年下半年扣除貼現率假設調整后的新業(yè)務價值，同比下跌3%，雖然銷售團隊同比增加20%，但受累于高基數，下半年代理長期險首年保費仍同比下跌9%，但業(yè)務利潤率改善，新業(yè)務價值對首年保費由2019年下半年的24%，升至2020年下半年的32%。