小摩發(fā)布研究報(bào)告，予中銀香港（02388）“增持”評級，目標(biāo)價(jià)由29.5港元升至31.7港元。

　　報(bào)告提到，公司受投資物業(yè)經(jīng)市值計(jì)價(jià)虧損擴(kuò)大，公司去年業(yè)績略遜該行及市場預(yù)期，經(jīng)營表現(xiàn)則大致符合預(yù)期。下調(diào)其今明年盈測分別3%及1%，以反映交易量及非經(jīng)營收益預(yù)測下調(diào)，但表示現(xiàn)時(shí)估值不高昂。

　　該行稱，公司去年純利同比跌18%，意味年化股本回報(bào)率9.3%，撥備前經(jīng)營盈利及信貸損失大致符預(yù)期，但投資物業(yè)經(jīng)市值計(jì)價(jià)虧損則差過預(yù)期。中銀宣派末期息79.5港仙，意味總分派比率49.6%，同比輕微收縮0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　該行表示，去年中銀貸款及存款同比分別升7.3%及8.7%，均勝行業(yè)平均水平，受惠客戶基礎(chǔ)多元化及強(qiáng)勁客戶關(guān)系。管理層表示，今年目標(biāo)貸款增長中至高單位數(shù)，并持續(xù)擴(kuò)大市占。去年下半年信貸成本環(huán)比收縮2至3基點(diǎn)，受惠撥備減少，管理層預(yù)計(jì)資產(chǎn)質(zhì)素展望穩(wěn)定。

　　小摩預(yù)測，去年下半年中銀凈息差環(huán)比分別收縮27及34個(gè)基點(diǎn)，但去年末大致穩(wěn)定。由于利率環(huán)境未來預(yù)測未有大變化，管理層目標(biāo)透過加快貸款增長、擴(kuò)大離岸人民幣業(yè)務(wù)等，維持或提升利潤率。