3月31日，融信中國(下稱“融信”，03301.HK)公布了2020全年業(yè)績。在過去一年中，融信實(shí)現(xiàn)合約銷售1552億元，持續(xù)穩(wěn)健增長。而在房地產(chǎn)調(diào)控環(huán)境變化的大背景下，融信通過審慎的財(cái)務(wù)管理，“三道紅線”均達(dá)到綠檔標(biāo)準(zhǔn)，同時融資能力穩(wěn)健提升。

　　克服疫情影響達(dá)成全年銷售目標(biāo)

　　重點(diǎn)聚焦于長三角地區(qū)獲得豐厚回報(bào)

　　2020全年，融信共實(shí)現(xiàn)合約銷售1552億元，同比增長10%，克服疫情的負(fù)面沖擊，順利達(dá)成了全年銷售目標(biāo)；公司全年?duì)I收為483億，下半年結(jié)轉(zhuǎn)同比增長10%。步入2021年，在疫情影響消退后，今年前兩月，融信開局表現(xiàn)良好，共實(shí)現(xiàn)合約銷售額241.9億，同比增長133%。隨著推盤力度的加大，以及一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目陸續(xù)入市，有望為公司新一年業(yè)績的增長注入強(qiáng)大的動力。

　　起步于海峽西岸的融信，堅(jiān)持著“1+N”的布局戰(zhàn)略，深耕全國九大核心城市群，并重點(diǎn)聚焦于長三角地區(qū)。在疫情背景下，2020年融信業(yè)績的穩(wěn)定增長離不開對高效能城市的深度布局。尤其是長三角地區(qū)的高效能城市，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度領(lǐng)先全國，得益于在長三角的深度布局，融信快速恢復(fù)，在融信2020年的銷售額中，有75%來自于長三角地區(qū)。

　　在穩(wěn)健發(fā)展的過程中，融信不斷擴(kuò)充著優(yōu)質(zhì)土儲。截至2020年12月31日，融信在全國共計(jì)擁有247個項(xiàng)目，覆蓋全國52座城市，總土儲面積約2871萬平方米，其中約82%位于一二線高效能城市黃金地段。優(yōu)秀的城市區(qū)位選擇與高質(zhì)量的產(chǎn)品打造，使融信的產(chǎn)品得到市場的追捧，并保持著高去化、高回款，2020年公司去化率達(dá)到71%，回款率達(dá)到了80%。

　　從近兩年的業(yè)績來看，融信基本面表現(xiàn)良好，擁有著穩(wěn)定的增長速度。在行業(yè)格局不斷變化的環(huán)境中，針對未來發(fā)展戰(zhàn)略，2020年融信多次提及了“長期主義”，將發(fā)展的目標(biāo)放在了“活得更久，同時活得更好”上，公司正越來越重視可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的建設(shè)，也在經(jīng)營管理中不斷尋找著更深層的發(fā)展空間。

　　登陸港交所五年來，融信實(shí)現(xiàn)了從高規(guī)模、快增長向更穩(wěn)健、有質(zhì)量的轉(zhuǎn)變，財(cái)務(wù)指標(biāo)處于行業(yè)健康水平；公司日益重視對經(jīng)營管理能力的強(qiáng)化，以開發(fā)運(yùn)營效率的提升與成本的嚴(yán)格把控，拓寬了長期盈利空間；五年過去，公司也依然堅(jiān)守著對長三角高效能線城市的深耕布局，在城市價值快速釋放的當(dāng)下，正迎來戰(zhàn)略沖刺的時期。2021年，面對政策帶來的行業(yè)賽道轉(zhuǎn)換，融信已擁有更加健康的狀態(tài)，也積蓄了充足的發(fā)展動能，正在新的征程上穩(wěn)步前進(jìn)。

　　融資利率處于行業(yè)較低水平

　　財(cái)務(wù)不斷改善收獲資本市場正面評價

　　在2020年度業(yè)績報(bào)告中，融信也近一步展示出了其嚴(yán)格的財(cái)務(wù)自律。2020年“三道紅線” 指標(biāo)出臺后，融信積極針對調(diào)控標(biāo)準(zhǔn)完善財(cái)務(wù)自律，并在年報(bào)中交出了優(yōu)秀的答卷。報(bào)告顯示，融信繼續(xù)將70%-90%的凈負(fù)債率作為長期管控目標(biāo)，去年凈負(fù)債率為83%，同時公司在手現(xiàn)金充足，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比為1.08，未使用授信額度達(dá)1248億，擁有充足的流動性。另一方面，隨著扣除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率降至70%以下，融信也已成功跨過“三道紅線”中的最后一道指標(biāo)，躋身“綠檔”陣營。

　　在“三道紅線”新規(guī)下，融資能力成為了企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。而在資本市場的廣泛認(rèn)可中，融信的融資能力正一步步穩(wěn)健提升。截至2020年底，公司平均融資成本降至6.55%，新增融資平均利率為5.3%。2020年，公司發(fā)行了多筆境內(nèi)外債券，利率均處于行業(yè)較低水平，公司也以福州世歐商業(yè)廣場為標(biāo)的，成功發(fā)行了首單CMBS，規(guī)模達(dá)22億元。目前，融信已擁有開發(fā)貸、公司債、ABS/CMBS、優(yōu)先票據(jù)、銀團(tuán)雙邊貸款等融資渠道，且債務(wù)結(jié)構(gòu)已沒有信托融資，呈現(xiàn)出更加健康合理的特征。

　　2020年以來，融信便憑借著不斷改善的財(cái)務(wù)與穩(wěn)步向上的業(yè)績，收獲了不少來自資本市場的正面評價。2020年，超15家境內(nèi)外賣方機(jī)構(gòu)針對融信發(fā)布研報(bào)，給予公司“買入”、“增持”以及“優(yōu)于大市”評級。此外，公司于2020年先后獲納入恒生大中型股價值偏向指數(shù)及恒生大中型股(可投資)指數(shù)，投資價值廣受認(rèn)可。近日，國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪發(fā)布評級報(bào)告，維持融信中國(03301.HK)“B1”企業(yè)家族評級(CFR)，展望保持“穩(wěn)定”。在評地產(chǎn)市場充滿不確定的環(huán)境中，穆迪又一次的評級重申，達(dá)出了市場對融信發(fā)展健康性的認(rèn)可。

　　站在行業(yè)發(fā)展的角度來看，“三道紅線”的出臺是為了控制房企無限制的融資擴(kuò)張，推動行業(yè)更加良性地發(fā)展，這一政策使得房地產(chǎn)行業(yè)管理紅利的時代全面到來，也使眾多房企重新站在了同一個起點(diǎn)之上。面向新的征程，融信在這幾年中對經(jīng)營能力的打造與嚴(yán)格的財(cái)務(wù)自律成為了公司重要的競爭優(yōu)勢。邁入“綠檔”之后，融信本身在融資空間上便擁有了一定的優(yōu)勢，加上對內(nèi)生潛力的不斷挖掘 、以及持續(xù)深耕與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品帶來的利潤空間，公司未來將走向更長期的發(fā)展。

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