作為A股公開持股規(guī)模最大的私募產(chǎn)品，馮柳掌舵的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金的持倉(cāng)動(dòng)向一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　4月16日晚間，馮柳第一大重倉(cāng)股?？低暸读?020年年報(bào)和一季報(bào)，高毅鄰山1號(hào)繼續(xù)重倉(cāng)其中。截至一季度末，馮柳仍持有2.15億股?？低?，期末持股市值高達(dá)120億元，粗略估計(jì)其持股僅半年時(shí)間，浮盈就高達(dá)50億元。

　　值得注意的是，去年四季末馮柳進(jìn)行了一輪調(diào)倉(cāng)換股。其中，清倉(cāng)國(guó)藥一致、【中國(guó)國(guó)貿(mào)(600007)、股吧】等9股，新進(jìn)風(fēng)華高科、恒順醋業(yè)等4股，加倉(cāng)同仁堂、柳藥股份等股，減持宇通客車、明陽(yáng)智能等。

　　值得注意的是，在A股經(jīng)歷了連續(xù)兩年的藍(lán)籌牛市后，馮柳今年將再度轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，加大港股的配置比例。

　　在高毅最新一期的2021圍爐座談中，馮柳表示今年更傾向于港股，“今年比較大地增加了港股市場(chǎng)的配置。港股市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)格的扣分項(xiàng)，相對(duì)從容一些?！庇捎隈T柳一直是“滿倉(cāng)”的操作風(fēng)格，加大配置港股，意味著馮柳將較大比例的賣出A股持倉(cāng)。

　　此外，馮柳也首度披露了其研究的框架，分為三種狀態(tài)和四類模式，前者為沒(méi)信心、沒(méi)耐心、沒(méi)決心三種，后者為無(wú)可挑剔、頂級(jí)優(yōu)秀、極富銳度和蘊(yùn)含爆點(diǎn)四類。

　　　　馮柳繼續(xù)重倉(cāng)海康威視，浮盈或高達(dá)50億元

　　4月16日晚間，?？低暟l(fā)布2020年年報(bào)和一季報(bào)，2020年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)133.9億元，同比增長(zhǎng)7.82%；2021年一季度則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.69億元，同比增長(zhǎng)44.99%。在白馬股紛紛炸雷的當(dāng)口，?？低曪@然交出了一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)答卷。

　　海康威視年報(bào)顯示，2020年整體毛利率為46.53%，與上年同期相比提高0.54個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，海康不斷加大研發(fā)投入，2020年研發(fā)投入63.79億元，占公司銷售額的比例為10.04%，研發(fā)費(fèi)用率進(jìn)一步提高，公司研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員超過(guò)20000人。

　　值得注意的是，?？低暿?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/702892.htm" target="_blank">私募大佬馮柳的第一大重倉(cāng)股，年報(bào)顯示馮柳的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金持有?？低?.5億股，期末持股市值高達(dá)121.27億元。2021年一季度，馮柳小幅減持了海康威視，截至一季度末，馮柳仍持有?？低?.15億股，期末持股市值高達(dá)120億元。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，馮柳是在去年三季度末新進(jìn)為?？低暿罅魍ü蓶|，重倉(cāng)買入2.31億股，即其建倉(cāng)成本大約在30-40元/股之間，截至4月16日收盤，?？低曌钚鹿蓛r(jià)為57元/股，即每股浮盈或超過(guò)20元，粗略估計(jì)馮柳持有?？祪H半年時(shí)間浮盈接近50億元。

　　馮柳在高毅最新一期的2021圍爐座談中表示，主要把研究劃成各種框架，找一些省力且給自己留有保護(hù)的方法，強(qiáng)調(diào)去承擔(dān)而非對(duì)抗。去設(shè)想在什么情況下對(duì)方會(huì)賣一個(gè)不差的東西給你，再?gòu)幕久娴慕嵌瘸霭l(fā)去想應(yīng)該對(duì)應(yīng)什么樣的買入方式才更容易得到保護(hù)?！扒罢呶野阉鼊澐譃闆](méi)信心、沒(méi)耐心、沒(méi)決心三種，后者我會(huì)把它分成無(wú)可挑剔、頂級(jí)優(yōu)秀、極富銳度和蘊(yùn)含爆點(diǎn)四類。無(wú)可挑剔的因?yàn)椴蝗菀子幸馔猓圆恍枰糍I點(diǎn)，上面三種狀態(tài)都可以介入；頂級(jí)優(yōu)秀則需要回調(diào)呈現(xiàn)沒(méi)耐心的狀態(tài)才能買入，以防止有負(fù)面思考后被迫賣出；極富銳度則必須長(zhǎng)時(shí)間地下跌到?jīng)]信心的狀態(tài)去充分釋放風(fēng)險(xiǎn)再去等待彈性與可能的變化；蘊(yùn)含爆點(diǎn)要求的是緊密的跟蹤與證實(shí)，這類我們參與比較少?！?/p>

　　在馮柳看來(lái)，用框架的好處是能夠快速大批量成體系地參與市場(chǎng)，但關(guān)鍵是不能劃錯(cuò)類，之前有蠻多把關(guān)不嚴(yán)造成個(gè)股定性上有偏差，買入了一些低質(zhì)量的公司，主要是分工與投入不足和過(guò)于分散有關(guān)，今后會(huì)在這幾個(gè)方面進(jìn)行改善。

　　清倉(cāng)9股、新進(jìn)4股，時(shí)隔2年馮柳再度轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股

　　值得注意的是，四季度末馮柳進(jìn)行了一輪調(diào)倉(cāng)換股。

　　其中，清倉(cāng)國(guó)藥一致、中國(guó)國(guó)貿(mào)、彤程新材、天龍集團(tuán)、永吉股份、宇信科技、均勝電子、中簡(jiǎn)科技、中航機(jī)電等9股，新進(jìn)風(fēng)華高科、恒順醋業(yè)、大亞圣象、鴻路鋼構(gòu)等4股，加倉(cāng)同仁堂、柳藥股份等股，減持宇通客車、【明陽(yáng)智能(601615)、股吧】等。

　　截至目前，馮柳在A股共持有20只個(gè)股，期末持股市值為214.95億元，部分去年三季度的持股仍在等待更新。

　　值得注意的是，從馮柳的去年的公開持倉(cāng)來(lái)看，除了第一大重倉(cāng)股?？低曂?，持有的幾乎都是中小市值個(gè)股，即非市場(chǎng)主流的核心資產(chǎn)。但據(jù)渠道透露，其2020年的持股收益仍接近50%。

　　馮柳說(shuō)，過(guò)去兩年我總是想避開一些前些年演繹過(guò)的風(fēng)格，所以刻意回避了一些主流的股票，這種風(fēng)格切換的思路在2009到2015年比較有效，但近兩年是不行的。在團(tuán)隊(duì)協(xié)作上，過(guò)去是偏分工為主，現(xiàn)在會(huì)更多的進(jìn)行個(gè)體梳理與協(xié)助，整體策略會(huì)少一點(diǎn)。但之后的市場(chǎng)肯定會(huì)有點(diǎn)變化，之前那種只拔高某一種特性的類藝術(shù)品、奢侈品的市場(chǎng)特征，按理是不持久的，長(zhǎng)期來(lái)看資本市場(chǎng)還是應(yīng)該有投資規(guī)律的約束。

　　值得注意的是，在A股經(jīng)歷連續(xù)兩年的藍(lán)籌牛市風(fēng)格后，馮柳今年將轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，開始加大港股的配置比例。

　　“今年我更傾向于港股。今年比較大地增加了港股市場(chǎng)的配置。港股市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)格的扣分項(xiàng)，相對(duì)從容一些。”馮柳說(shuō)。由于馮柳一直是“滿倉(cāng)”的操作風(fēng)格，今年加大配置港股，意味著馮柳將較大比例的賣出A股持倉(cāng)。

　　2015年11月底，馮柳在高毅管理的第一只產(chǎn)品成立，產(chǎn)品成立之后很長(zhǎng)一段時(shí)間，馮柳絕大部分的倉(cāng)位都是港股。2018年下半年，馮柳判斷A股比港股更清晰更為共識(shí)所支配，所以又大力度回流A股。

　　時(shí)隔2年后，馮柳又一次從A股大力度回流港股。馮柳曾表示，自己并不是一個(gè)風(fēng)格選手，不存在風(fēng)格依賴。兩個(gè)市場(chǎng)特征雖然不同，但人性是一樣的。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：券商中國(guó)）