大唐新能源2021年1季度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比激增152.8%至人民幣12.12億元，好于我們預(yù)期。受益于裝機(jī)增長以及風(fēng)資源水平的同比明顯提升，2021年1季度收入同比增長40.9%。主要經(jīng)營成本的增幅與裝機(jī)增速基本一致，同時(shí)公司并沒有計(jì)提進(jìn)一步的資產(chǎn)減值撥備，公司風(fēng)電資產(chǎn)的盈利能力整體明顯提高?；诠?021年1季度業(yè)績的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及利潤率的提升，我們預(yù)計(jì)大唐新能源2021全年凈利潤或?qū)浀?0.0%左右的同比大幅增長。

　　維持大唐新能源的“收集”評級并調(diào)升目標(biāo)價(jià)至2.25港元。基于更高的售電收入預(yù)測，我們將大唐新能源2021/ 2022/ 2023年的每股盈利預(yù)測分別大幅上調(diào)至人民幣0.246元/ 0.278元/ 0.341元。公司預(yù)期將于十四五規(guī)劃期間維持平均每年2.5吉瓦-2.8吉瓦的總裝機(jī)增速，后續(xù)若能保持健康的負(fù)債結(jié)構(gòu)還將繼續(xù)提速。我們維持對公司長期盈利增長的樂觀看法。近期政策端出現(xiàn)多個(gè)積極信號，此前關(guān)于以補(bǔ)貼換取電站開發(fā)權(quán)的政策要求在新一輪的征求意見稿中予以刪除，市場對此反映正面。我們因而維持對大唐新能源的“收集”評級并將目標(biāo)價(jià)自2.10港元調(diào)升至2.25港元，相當(dāng)于7.6倍/ 6.7倍/ 5.5倍的2021/ 2022/ 2023年市盈率。