5月12日晚公布的美國(guó)4月份CPI不僅同比環(huán)比均繼續(xù)抬升、且大幅超出市場(chǎng)預(yù)期（CPI同比 4.2%，預(yù)期 3.6%，前值 2.6%；環(huán)比0.8%，預(yù)期0.2%，前值0.6%），美元指數(shù)大漲，美債利率走高逼近1.7%，美股市場(chǎng)特別是成長(zhǎng)股居多的納斯達(dá)克指數(shù)跌幅領(lǐng)先（2.7%），標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)的跌幅也分別在2%左右。

　　今日早盤，日經(jīng)指數(shù)跌1.5%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)一度跌超3%，目前大幅拉升；港股恒指早盤跌超1%，28000點(diǎn)再度失守，滬指跌超1%，目前跌幅全部收窄。不過，恒生科技指數(shù)仍然跌2%，今年以來暴跌8.5%。

　　快手跌破萬(wàn)億市值，炒幣炒鋼全部被悶殺

　　根據(jù)前日數(shù)據(jù)，港股龍頭股頻繁上演閃崩。據(jù)新浪港股統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來源：wind資訊），今年以來，“海底撈跌51%，頤海國(guó)際跌54%，微盟暴跌56%，藍(lán)月亮跌48%，農(nóng)夫山泉跌43%，思摩爾跌42%，比亞迪(002594,股吧)、吉利跌47%，盲盒茅泡泡瑪特跌45%，外賣茅美團(tuán)跌43%。

　　高科技公司股價(jià)暴跌甚至腰斬背后，市場(chǎng)通脹預(yù)期升溫帶來的實(shí)際利率升高，而資源國(guó)巴西、俄羅斯等相繼加息，以及市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息的提前到來都對(duì)高估值股票形成壓制，主力資金不斷流出高估值的科技、醫(yī)藥、消費(fèi)來到了原材料漲價(jià)的有色金屬及大宗商品行業(yè)。

　　今日再有港股核心資產(chǎn)上演閃崩潮，今日快手大跌5%，股價(jià)從417.8港元跌至224港元，股價(jià)接近腰斬，市值跌破萬(wàn)億市值大關(guān)，8000億市值蒸發(fā)。快手暴跌的背后，根源在于一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)過高和二級(jí)市場(chǎng)貨源較少。

　　原材料漲價(jià)的鋼鐵茅重慶鋼鐵、鞍鋼也集體大跌7%，鋼鐵股集體大跌的背后，一方面是今年以來炒通脹，資源股漲幅過大，有資金恐慌拋售。另一方面，有分析認(rèn)為資源股上漲已接近尾聲，目前風(fēng)險(xiǎn)巨大，而五月大市波折較大，炒作難度也加大。

　　體育股中的特步，在今年走出牛市行情，但近期明顯波折加大，5月10日特步更是一度暴跌近20%，5月13日又漲超14%，無論疫情還是奧運(yùn)都在牽動(dòng)著資本情緒。

　　和快手類似，5月的嗶哩嗶哩明顯上演了龍頭鍘，股價(jià)在5月暴跌近20%，市值距離高點(diǎn)蒸發(fā)了900億港元。根據(jù)官網(wǎng)消息，嗶哩嗶哩將于5月13日公布截至2021年3月31日的第一季度業(yè)績(jī)，市場(chǎng)選擇了先走為敬。

　　中金公司表示，由于股份數(shù)量增加的稀釋，將基于分部加總估值的目標(biāo)價(jià)下調(diào)7%至131美元，對(duì)應(yīng)12.3 倍2022 年P(guān)S，較當(dāng)前股價(jià)有28.8%上行空間。目前嗶哩嗶哩交易于9.5 倍2022 年P(guān)S。

　　在今天這波大跌中，自然少不了區(qū)塊鏈，甚至連馬克思都意欲放棄比特幣支付，從而引發(fā)概念股狂跌。比特幣跌破47000美元關(guān)口，24小時(shí)跌幅超13%，炒作比特幣的美圖公司跌超7%，炒幣以來股價(jià)腰斬。

　　此前，我們計(jì)算得出，美圖三次買比特幣平均買入價(jià)超5200萬(wàn)美元，目前已經(jīng)大幅虧損，但買入的以太坊依然處于盈利狀態(tài)。

　　市場(chǎng)不好，港股上市公司紛紛套現(xiàn)離場(chǎng)

　　隨著港股市況轉(zhuǎn)差，各大上市公司上演配股潮，美團(tuán)、騰訊、中手游等等。

　　5月13日，法國(guó)乳業(yè)巨頭達(dá)能發(fā)布聲明稱，通過戰(zhàn)略性戰(zhàn)略性出售有中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱：蒙牛）9.8%的股份，籌集了154億港元（16億歐元），所籌資金多將通過股票回購(gòu)返還股東該筆交易定于5月17日進(jìn)行結(jié)算。

　　根據(jù)港交所披露易，達(dá)能集團(tuán)所持的蒙牛乳業(yè)3.875億股早在4月15日已經(jīng)從中糧集團(tuán)中轉(zhuǎn)倉(cāng)出來，轉(zhuǎn)倉(cāng)后中糧集團(tuán)持股降至21.43%。

　　市場(chǎng)分析表示，達(dá)能選擇和蒙牛“分手”，兩家企業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)減弱或是原因之一。比如，嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)也是蒙牛近年來發(fā)展的重點(diǎn)，達(dá)能和蒙牛在這一部分的業(yè)務(wù)上已經(jīng)形成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　無獨(dú)有偶，中國(guó)恒大將以5月12日收市價(jià)51.15港元折讓20%，即每股40.92港元配售恒大汽車2.6億股，占恒大汽車總股本的2.66%，配股金額約106億港元。

　　中國(guó)恒大表示，此次出售股份，實(shí)現(xiàn)了恒大汽車前20大股東持股比例降到90%以下，滿足了恒大汽車下一步進(jìn)入港股通的必要條件。截至目前，中國(guó)恒大持有恒大汽車67.64%，為公司控股股東。

　　通脹預(yù)期急速升溫，后市怎么走？

　　5月12日晚公布的美國(guó)4月份CPI不僅同比環(huán)比均繼續(xù)抬升、且大幅超出市場(chǎng)預(yù)期再度刺激市場(chǎng)情緒，A港股市、臺(tái)股、美股相繼上演大跌狂潮，昨日臺(tái)灣股市更是一度跌超8%，恒生科技指數(shù)5月再度跌超7%。騰訊股價(jià)不足600港元，美團(tuán)1.3萬(wàn)億市值蒸發(fā)，快手跌破萬(wàn)億，海底撈、農(nóng)夫山泉等相繼上演腰斬。

　　中金公司表示，僅從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，所謂的五月賣出（Sell in May）并非一個(gè)可靠的歷史經(jīng)驗(yàn)。不過，拋開并無實(shí)際依據(jù)的“五月賣出”，在當(dāng)前市場(chǎng)接連創(chuàng)出新高、且情緒和融資杠桿處于相對(duì)高位的背景下，再度出現(xiàn)波動(dòng)的可能性的確在增加。

　　中金表示，短期大宗商品普漲以及通脹逐級(jí)走高、疊加五月中旬一季度業(yè)績(jī)期結(jié)束后市場(chǎng)進(jìn)入“空窗期”，如果出現(xiàn)超預(yù)期的變化，都可能成為誘發(fā)波動(dòng)的導(dǎo)火索和催化劑。在這一背景下，如果短期形成一個(gè)價(jià)格壓力驟升而增長(zhǎng)變?nèi)醯慕M合，那么抗通脹的實(shí)物資產(chǎn)如黃金和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)會(huì)相對(duì)更強(qiáng)，而高估值的成長(zhǎng)股則會(huì)因?yàn)槔侍途o縮預(yù)期承受相對(duì)更大的壓力。

　　摩根士丹利警告，勞動(dòng)力短缺可能使持續(xù)推動(dòng)大市上升的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到打擊，預(yù)期美股明年仍可能創(chuàng)新高，但今年回報(bào)平平無奇，甚至可能面臨高達(dá)20%的調(diào)整。

　　Invesco全球市場(chǎng)策略師Brian Levitt認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，通脹前景升溫。考慮到通脹，投資者更傾向于遠(yuǎn)離科技股，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為科技股是長(zhǎng)期回報(bào)不佳的、期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)。他們更愿意部分持有與名義GDP高度相關(guān)的股票。

　　張憶東認(rèn)為，下半年的迸發(fā)可能更多體現(xiàn)在可選消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)，而二季度港股的活力主要體現(xiàn)在周期性行業(yè)龍頭的估值和盈利的戴維斯雙擊。