光大證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)測(cè)融創(chuàng)服務(wù)（01516）2021-23年?duì)I收分別為85.4/143.3/206.9億元，歸母凈利分別為12/19.2/27.7億元；據(jù)相對(duì)估值法，予2022年45倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.6港元；據(jù)絕對(duì)估值法，合理價(jià)格為33.73港元/股；公司聚焦核心城市群，業(yè)績?cè)鏊佥^快，經(jīng)營能力持續(xù)提升，首予“買入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱，公司以核心城市群輻射全國，多業(yè)態(tài)綜合發(fā)展，2020年成功IPO上市自2017年起，公司形成北京、華北、上海、西南、東南、華中、廣深和海南八大區(qū)域全國戰(zhàn)略布局，逐漸夯實(shí)服務(wù)能力；2019年客戶滿意度達(dá)90%，開始外拓及收購業(yè)務(wù)；2020年公司整合成都環(huán)球世紀(jì)，收購開元物業(yè)，提升經(jīng)營能力，進(jìn)一步完善多元化布局，成功IPO上市；目前主營業(yè)務(wù)包括物業(yè)管理服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)和社區(qū)增值服務(wù)三大板塊。

　　光大證券稱，公司聚焦核心城市，規(guī)模增長迅速，并購步伐穩(wěn)健，持續(xù)完善版圖截止2020年，公司的在管面積已布局八十九個(gè)城市（其中超過86%位于一二線城市），同時(shí)在一些強(qiáng)經(jīng)濟(jì)城市，公司擁有較高的市場(chǎng)占有率。2017-20年，公司合約面積從5744萬平米增加至2.639億平，三年復(fù)合增長率約為66.2%（2020年為增長67.2%）；在管面積從1999萬平米增加至1.35億平。

　　報(bào)告提到，2020年公司以14.93億元成功收購浙江開元物業(yè)99.5%的股權(quán)（開元物業(yè)截止2020年3月31日在管面積為3730萬平），此舉成為公司發(fā)展關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，不僅使公司快速擴(kuò)大物業(yè)管理規(guī)模，同時(shí)拓展了管理類型，加強(qiáng)公司外拓能力。2021年5月7日，公司公告擬7.3億元收購彰泰物業(yè)80%股權(quán)（彰泰物業(yè)合約建筑面積約2478萬平，在管建筑面積約1197萬平），如本次交易順利達(dá)成，利于公司在西南區(qū)域的規(guī)模擴(kuò)張和深耕發(fā)展，進(jìn)一步完善全國布局。

　　該行表示，公司規(guī)模迅速擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，毛利率穩(wěn)步提升從經(jīng)營收入和歸母凈利潤來看，2017-20年，公司營收從11.12億元增加至46.23億元，三年復(fù)合增長率60.8%（2020年增長63.5%）；歸母凈利從4300萬元增加至6.01億元，三年復(fù)合增長率140.9%（2020年增長122.6%）；從各個(gè)板塊拆分來看，物業(yè)管理服務(wù)的營收增速持續(xù)提升（2019年、2020年同比分別為51%、142%），非業(yè)主增值服務(wù)的營收增速持續(xù)下降（2019年、2020年同比分別為53%、6%），經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。從毛利率水平來看，基本維持平穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)，綜合毛利率從2017年21%穩(wěn)步提升至2020年27.6%。