中金發(fā)布研究報告，維持阿里巴巴-SW（09988）2022-23財年盈測和“跑贏行業(yè)”評級不變，目標價275港元，公司首財季收入將同比升35%至2071億元（人民幣，下同），其中核心電商業(yè)務收入同比升16%至827億元，較市場預期低4%，主要受高基數(shù)效應影響，預計經(jīng)調(diào)整EBITDA將同比跌8%至419億元，非通用會計準則凈利潤將同比持平在390億元，表現(xiàn)皆符預期。

　　中金認為，公司首財季業(yè)績存在特殊季節(jié)性，考慮到核心電商業(yè)務及旗下盒馬業(yè)務的高基數(shù)效應，加上新零售業(yè)務受社區(qū)團購競爭對手影響，另外頭部客戶流失也拖累云業(yè)務的增長；根據(jù)國統(tǒng)局數(shù)據(jù)，今年4-5月，社會消費品線上零售額同比增速放緩至12.4%。展望下半年，中金留意到公司通過品牌商家不斷強化“護城河”，而長期基本面也維持穩(wěn)健，預計增長動能可逐步恢復至正常并加快回升。

　　該行預計，公司首財季投入將有所增加，或?qū)⒊掷m(xù)投資多項業(yè)務，包括MMC事業(yè)群、淘特、本地生活服務及Lazada等，致全年凈利潤持續(xù)受壓；核心業(yè)務需要長遠服務商戶的長期價值，相信公司需要時間釋放商家端的長期價值，并逐步受惠于業(yè)務戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。