高盛發(fā)布研究報告稱，將農(nóng)夫山泉（09633）目標(biāo)價由48港元升6.3%至51港元，維持“買入”評級，并將未來3年每股盈利上調(diào)5-6%以反映對上半年業(yè)績的積極看法，現(xiàn)在預(yù)計全年銷售額增長22%、每股盈利增長24%；另外認(rèn)為上半年業(yè)績后，或有機會增加其財年指導(dǎo)。

　　報告中稱，預(yù)計公司2021年上半年銷售增長實現(xiàn)24%增長、經(jīng)常性每股盈利增長30%，強于公司的財年指引。由于更高的行業(yè)需求和份額，銷售增長快于預(yù)期，該行預(yù)測反映商品年固體飲料需求的改善，因為其他飲料同行，例如康師傅（00322）、統(tǒng)一（00220）也看到了類似的行業(yè)趨勢。戶外活動和對飲料的需求顯然正在疫情后恢復(fù)正常。此外，農(nóng)夫山泉在年初的庫存水平較低，上半年部署了更積極的促銷/渠道策略。越多品牌推廣活動應(yīng)會導(dǎo)致今年的市場份額持續(xù)增長。

　　該行表示，按品類劃分，預(yù)計上半年水和茶品類表現(xiàn)優(yōu)異，與2019年的水平相比。在新產(chǎn)品上，蘇打水是關(guān)鍵，考慮到蓬勃發(fā)展的行業(yè)需求和同行的強勁趨勢，公司也會受益，并逐漸看到新產(chǎn)品更高貢獻(xiàn)。

　　高盛稱，上半年銷售的利潤率擴張和成本壓力有限，由于庫存低成本。此外，水/茶產(chǎn)品等毛利率較高的產(chǎn)品，銷售增長較快，應(yīng)該會為公司帶來更好的產(chǎn)品組合。盡管2020年上半年的利潤率基數(shù)較高，但仍預(yù)計今年上半年的利潤率將進(jìn)一步改善，達(dá)到歷史高位。全年的銷售/運營杠桿在很大程度上抵消包裝材料成本不斷上升的影響。