獲悉，疫情期間政府出臺大規(guī)模的財政和貨幣刺激政策，再加上經(jīng)濟持續(xù)復蘇，汽車行業(yè)短期前景向好。目前為止，由于2021年二手車和新車的價格上升，再加上交付量的增長，汽車行業(yè)整體利潤增長強勁，眾多車企收益亦是于此，其中包括特斯拉(TSLA.US)和通用汽車(GM.US)。

　　然而，純電動車生產(chǎn)商和傳統(tǒng)車企之間存在著巨大的差異，雖然通用汽車近年來一直在向電動汽車方向發(fā)展，但它仍是一家內(nèi)燃機汽車(ICE Vehicle)公司，與目前在電動汽車領域處于領先地位的特斯拉不同，那么上述哪家公司更值得買(300785,股吧)入?

　　通用汽車股票估值

　　根據(jù)2021年和2022年的每股收益估計，通用汽車目前市盈率都略低于8倍。從企業(yè)價值與息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)的比率來看，該公司的估值僅為6.7倍。通常情況下， 企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)10倍及以下被認為是估值便宜的。

　　此外，通過查看通用汽車產(chǎn)生的現(xiàn)金流以評估其估值。2020年，通用汽車的經(jīng)營現(xiàn)金流為75億美元，自由現(xiàn)金流總額為26億美元。因此，通過2020年的經(jīng)營現(xiàn)金流計算該公司市盈率為11倍，而通過自由現(xiàn)金流計算的市盈率為31倍。

　　特斯拉的股票估值

　　與通用汽車不同，特斯拉被視為一家高增長公司，理應獲得比傳統(tǒng)汽車同行高得多的估值。然而，這是否證明其目前的估值是合理的？根據(jù)當前每股收益估計，特斯拉市盈率為144倍，預計2021年市盈率為98.52倍。從企業(yè)價值倍數(shù)來看，特斯拉的估值為68倍，幾乎是通用汽車的10倍之多。

　　2020年，特斯拉產(chǎn)生了59億美元的經(jīng)營現(xiàn)金流，而同期的自由現(xiàn)金流總額為28億美元。因此，通過2020年的經(jīng)營現(xiàn)金流計算該公司市盈率為105倍，而通過自由現(xiàn)金流計算的市盈率為220倍。

　　由此可見，無論從絕對市盈率還是相對于同行的市盈率來看，特斯拉的估值都處于非常高的水平。

　　通用汽車VS特斯拉,怎么選？

　　答案取決于你想從投資中得到什么。特斯拉提供相對較高的增長率，該公司今年銷售預計增長60%至80%，這絕對是傳統(tǒng)汽車公司遙不可及的,包括通用汽車。另一方面，盡管特斯拉在去年僅銷售了約50萬輛汽車，但該公司估值卻達到6200億美元，超過了通用汽車、大眾汽車、Stellantis(STLA.US)和豐田汽車(TM.US)的估值總和。據(jù)悉，這四家公司每年的汽車銷量約為3000萬輛。

　　因此，特斯拉當前估值意味著，市場相信該公司最終將在一年內(nèi)賣出2000萬、3000萬輛，甚至更多的汽車。特斯拉最終是否能實現(xiàn)該目標不得而知，但目前我們可以看到的是，包括通用汽車在內(nèi)的老牌汽車公司正在迅速加大對電動汽車的投資，還有大量電動汽車初創(chuàng)公司，包括蔚來汽車(NIO.US)和Lucid(LCID.US)等，正尋求從特斯拉手中奪取市場份額。

　　有分析師表示，相信特斯拉的銷量將在未來幾年持續(xù)增長，預計2025年銷售將達到近1000萬輛。

　　因此，投資特斯拉是對其自動駕駛技術和大規(guī)模業(yè)務增長的押注，在不能排除特斯拉最終會憑借其自動駕駛汽車技術打敗競爭對手的情況下，該投資或將帶來回報。但就目前而言，特斯拉的FSD模型仍停留在 L2級別智能自動駕駛，而其他一些公司已經(jīng)開發(fā)到 L4級別智能自動駕駛。

　　通用汽車在這里更像是一種價值投資，雖然該公司的增長前景不比特斯拉，但它的估值相當便宜。通用汽車計劃到2025年將向市場推出約30款電動汽車，此外，首席執(zhí)行官Mary Barra稱，通用汽車已經(jīng)萬事俱備，爭取到2025年奪取北美電動汽車市場的領導地位。

　　對此，認為，到2025年，約270億美元的投資肯定會讓通用汽車推出新的、有吸引力的、性能良好的電動汽車車型，但2025年通用汽車在北美的電動汽車銷量是否會超過福特(F.US)和特斯拉似乎還遠遠不能保證。

　　然而，即使通用汽車無法在2025年取得在北美電動車市場的領導地位，也不一定是一場災難，這就是投資這種價值型股票的好處，只要通用汽車成功地將其盈利穩(wěn)定在當前水平或增長幾個百分點，投資者就足以從當前價格中獲得非常穩(wěn)定的回報，因為該股的初始估值本來就處于一個相當?shù)偷乃健?/p>

　　據(jù)悉，通用汽車目前不支付任何股息，但如果該公司恢復到疫情前水平(每季度每股0.38美元股息)，投資者將獲得2.8%的穩(wěn)定收益率。

　　總結

　　你更喜歡通用汽車還是特斯拉，最終取決于你的投資方式，即你更喜歡價值型投資還是成長型投資，還有對公司管理團隊的信任。換句話說，如果你認為埃隆·馬斯克有能力在自動駕駛技術上大展宏圖，特斯拉可能是你更好的選擇。但如果你認為應該基于現(xiàn)在發(fā)生的而不是未來可能發(fā)生的事情進行投資，那么通用汽車可能是你在這兩家公司中更好的選擇。

　　因此，這些股票是否適合你的投資組合取決于你的投資方式，以及你認為這兩家公司的管理團隊在未來幾年能夠取得怎樣的成績。當然，投資者也可以選擇兩者都投資，或者兩者都不投資。電動汽車領域的競爭日益激烈，而競爭可能會擠壓所有廠商的利潤率，因此也可以完全避免在汽車行業(yè)進行投資。