鳳凰網(wǎng)港股|東方證券發(fā)研報(bào)指，該行首予JS環(huán)球生活(01691)買入評級，目標(biāo)價(jià)23.67港元。理由如下：

　　1、由九陽,SharkNinja中美兩大小家電龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合而成,專注家居環(huán)境,廚房電器的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型小家電全球領(lǐng)導(dǎo)者.JS環(huán)球生活由【九陽股份(002242)、股吧】(002242,股吧)母公司層面于2017年9月收購SharkNinja而成,旗下?lián)碛芯抨?Shark,Ninja三大全球領(lǐng)先的小家電品牌,專注于提供廚房和家居環(huán)境電器,2020年銷售額排名全球小家電行業(yè)第五位,2016-2020年收入,利潤C(jī)AGR分別達(dá)40%,60%。2020年九陽,SharkNinja分部收入占比分別為35%,65%,近兩年收入CAGR分別達(dá)11%,36%,其中九陽分部為公司規(guī)模擴(kuò)張的基本盤,SharkNinja分部持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),開拓海外市場,為公司增長注入新動能.生產(chǎn)端公司整體采取輕資產(chǎn)運(yùn)營方式,受益于兩大分部整合后供應(yīng)鏈協(xié)同提升,SharkNinja分部毛利率穩(wěn)步改善。

　　2、SharkNinja分部：以產(chǎn)品創(chuàng)新為抓手的全球化擴(kuò)張構(gòu)成核心驅(qū)動力。針對較為成熟的海外清潔電器市場,Shark品牌依托強(qiáng)產(chǎn)品力,高營銷投放迅速成長為北美吸塵器龍頭,并由北美走向競爭環(huán)境相似的歐洲,日本等市場,實(shí)現(xiàn)全球市場份額穩(wěn)步提升；Shark繼而將品類擴(kuò)展至掃地機(jī)器人(300024,股吧),洗地機(jī)等細(xì)分高增長賽道,未來有望通過產(chǎn)品創(chuàng)新,品類擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)步增長。Foodi系列作為SharkNinja與九陽分部研發(fā)協(xié)同的成功案例,助推Ninja品牌烹飪電器收入占比快速增長,攪拌機(jī),多功能烹飪鍋等多款產(chǎn)品均于美國,英國市場取得行業(yè)領(lǐng)先的市場份額,未來伴隨Foodi系列品類持續(xù)延展,全球化擴(kuò)張推進(jìn),Ninja收入規(guī)模有望延續(xù)高增長態(tài)勢。

　　3、九陽分部：產(chǎn)品,渠道雙引擎持續(xù)創(chuàng)新求變,與Shark中國協(xié)同持續(xù)推進(jìn)?；谥袊〖译娦袠I(yè)特征,九陽品牌一方面持續(xù)深耕傳統(tǒng)核心品類競爭優(yōu)勢,通過SKY系列等原創(chuàng)產(chǎn)品積極推進(jìn)傳統(tǒng)大單品價(jià)值登高；另一方面面向Z世代推動品牌年輕化轉(zhuǎn)型,推出子品牌“獨(dú)奏”,聯(lián)合LINEFRIENDS等IP推出萌潮小家電產(chǎn)品,把握新興品類需求.公司同時(shí)以“渠道圍繞客流”的策略搭建起覆蓋不同圈層的立體渠道網(wǎng)絡(luò),產(chǎn)品,渠道側(cè)雙引擎驅(qū)動,積極推進(jìn)品牌年輕化轉(zhuǎn)型.與此同時(shí),通過與SharkNinja在產(chǎn)品,渠道等方面的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮,未來Shark中國有望乘國內(nèi)清潔電器行業(yè)滲透率快速提升之勢實(shí)現(xiàn)高增長。

　　該行預(yù)測公司2021-2023年EPS分別0.12,0.15,0.18美元。可比公司2021年調(diào)整后平均PE為25倍,公司作為全球排名第五的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型小家電全球領(lǐng)導(dǎo)者,兩大分部在產(chǎn)品,渠道,供應(yīng)鏈協(xié)同方面優(yōu)勢持續(xù)提升,有望通過品類創(chuàng)新,全球化擴(kuò)張共同驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)健增長。