大和資本近日發(fā)表最新研報(bào)表示，市場對(duì)港華燃?xì)猓?1083）毛利下降、以及股權(quán)稀釋過度擔(dān)憂了，重申港華燃?xì)狻百I入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.8港元，對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E僅13.7，估值相當(dāng)有吸引力。

　　該行表示，港華燃?xì)獬钟?8.67%股權(quán)的【佛燃能源(002911)、股吧】（002911.SZ）此前宣布，上半年該公司天然氣收入同比增長65%，但凈利潤僅同比增長10.1%至2.566億元，一些投資者可能將這種大幅收縮歸因于液化天然氣成本上漲，但大和資本認(rèn)為這種說法過于片面，鑒于佛燃能源利潤擠壓部分原因源于佛山陶瓷產(chǎn)業(yè)的煤改氣，但這并不代表港華燃?xì)獾恼w情況。

　　大和資本將港華燃?xì)?021上半年的凈利潤預(yù)期微調(diào)至7.75億元，同比增長33.5%（此前預(yù)計(jì)同比增長35%至7.85億元），并將2021至2023財(cái)年每股收益下調(diào)5-8%，主要基于較為保守的單位毛利和居民接駁。

　　報(bào)告指出，港華燃?xì)馀c上海燃?xì)饨徊娉止墒且环N增值投資，盡管在2021-2022年期間會(huì)稀釋股份，但上海燃?xì)獾臉I(yè)績高增長趨勢（2020年凈利潤同比增長37%）是港華燃?xì)獾闹匾鲩L動(dòng)力，此外雙方將在天然氣接收站、燃?xì)馄骶?、增值服?wù)和消費(fèi)金融等多業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

　　該行表示，上海燃?xì)獾匿N售額和凈利潤將在2021年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長，這些都有助于公司業(yè)績的持續(xù)增長。

　　目前港華燃?xì)夤乐捣浅Ｓ形Γ?jīng)過8月2日股價(jià)7%的回調(diào)后，對(duì)應(yīng)2021年預(yù)期PE僅9.3倍，較同業(yè)10.7-22.3倍有12-58%的折讓，2022財(cái)年P(guān)E僅為8.3倍，較同行9.1-18.7倍有9-56%的折讓。因此，股價(jià)短期下調(diào)為長期投資者提供了一個(gè)良好的買入點(diǎn)。

　　值得一提的是，公司的股票激勵(lì)計(jì)劃可能在2021年第三季度公布；此外其母公司香港煤氣（00003）與寧德時(shí)代(300750,股吧)在智慧能源(600869,股吧)業(yè)務(wù)方面的合作也是未來股價(jià)的有利催化劑。