廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持JS環(huán)球生活（01691）“買入”評級，預計2021-23年歸母凈利為483/654/853百萬美元。最新收盤價對應21年PE估值18倍，予21年30倍的PE估值，對應合理價值32.23港幣/股。

　　廣發(fā)證券主要觀點如下：

　　公司公告2021年半年度業(yè)績預告，在加征關稅和原材料漲價的雙重壓力下，實現業(yè)績的快速增長。

　　公司2021H1綜合盈利預期不少于2.05億美元，同比增長92%。大幅增加的主要原因為：（1）北美和歐洲市場需求旺盛，帶動2021年上半年收入快速增長；（2）管理效率和供應鏈協同能力的提升；（3）債務置換后，貸款利率下降，利息費用下降。

　　海外需求旺盛，公司憑借產品創(chuàng)新力，大力拓展新品類、新市場，卓有成效。

　　JS旗下的SharkNinja分部和九陽分部不僅分別在美、中兩個全球最大小家電市場上具有領先地位，九陽與SharkNinja合作，在歐美市場發(fā)力明顯，未來仍將實現快速增長，具體來看：

　?。?）產品創(chuàng)新帶來收入快速增長。該行認為通過全球研發(fā)合作以及九陽給予SharkNinja賦能，有望持續(xù)推進產品創(chuàng)新，打造爆款，拉動收入增長。

　?。?）線上渠道運營強于競爭對手，有望提升市場份額。歐美線上渠道占比提升，SharkNinja吸取九陽電商運營經驗，注重內容營銷，優(yōu)勢顯著，有利于提升市場份額。

　?。?）多區(qū)域拓展順利進行。SharkNinja在英國市場大獲成功，2020年逐步擴張德、法、意、西班牙市場，目前進展順利，未來持續(xù)拓展海外市場，收入增長空間較大。

　　風險提示：原材料價格上漲；行業(yè)需求趨弱；全球擴張不力。