花旗發(fā)布研究報告稱，予裕元集團（00551）“買入”評級，目標價由25港元降至23港元，將2021-23年盈利預測下調12%/7%/7%，以反映第三季面對的困境及疫情后產能復蘇慢過預期。

　　報告中稱，近期疫情影響到越南及印尼的生產，估計第三季制造方面產能將減20%-30%。在內地銷售方面，預計第三季寶勝返校季的銷售將弱過預期，認為申洲國際（02313）仍然是國內服裝及鞋類制造業(yè)首選。

　　該行引述管理層指出，疫情于第三季為東盟帶來影響，公司目標今年可恢復2019年產能的85%-90%，雖然上半年產能已達2019年的95%水平，不過估計相關比例于下半年會降至低于85%，主要因為越南廠房生產受阻，而印尼的廠房則受溫和影響，兩家廠房分別占今年上半年整體產出的45%及41%，因此公司7月份制造的銷售較2019年同期跌最多35%。

　　報告提到，公司指越南廠房已開展疫苗接種計劃，管理層預計到9月底接種率可達七成左右，與印尼60%-65%的高接種率可比，該行相信影響將是短暫，而管理層估計在第四季旺季產能可再度提升。

　　管理層認為，隨著經濟重啟，需求自去年的困境逆轉，不過服裝及鞋類行業(yè)今年面對供應鏈挑戰(zhàn)，而非需求挑戰(zhàn)，主要由于受最近疫情影響廠房停工、生產受阻，該行估計疫情將拖累第三季的預期，而管理層則預計2021年毛利率將較2019年低1-2個百分點，差過該行預期。