8月25日，奈雪的茶（2150.HK）發(fā)布2021年中期業(yè)績報告，這也是奈雪作為全球茶飲第一股上市后的首份財報。財報顯示，奈雪的茶2021年上半年收入達21.26億元，同比增長80.2%。經(jīng)調(diào)整凈利潤達4820萬元，較去年同期的虧損6350萬元，盈利能力實現(xiàn)大幅提升。值得注意的是，奈雪門店經(jīng)營表現(xiàn)超預(yù)期，門店經(jīng)營利潤3.85億元，去年同期約6450萬，同比大增497.2%；門店經(jīng)營利潤率達19.2%，較2020年全年的12.2%提升了7個百分點，各項核心數(shù)據(jù)全面向好發(fā)展。此外，奈雪的茶已于近日獲納入恒生指數(shù)，預(yù)計將于9月6日納入港股通。

　　高成長性凸顯 門店經(jīng)營利潤大幅攀升497.2%

　　2021年上半年，奈雪保持規(guī)模和業(yè)績的同步高速增長。財報顯示，截至2021年6月30日，奈雪的茶門店數(shù)達578家，上半年新開93家。奈雪堅持在高線城市加密門店布局，2021年上半年在一線和新一線城市新開門店數(shù)占上半年新開門店總數(shù)的65.6%，通過提升用戶的消費便利性，有效帶動了復(fù)購率的不斷增長。截至2021年6月30日，奈雪會員數(shù)達3650萬名，較去年年末增長逾30%；2021年第二季度復(fù)購率達30.3%，而2019年及2020年第四季度這一數(shù)據(jù)分別為25.6%、29.8%，根據(jù)灼識咨詢，該數(shù)據(jù)高于行業(yè)平均水平。

　　在持續(xù)規(guī)?；l(fā)展中，奈雪的邊際成本逐漸降低，成為門店利潤大幅攀升497.2%的關(guān)鍵因素。上半年新開的店型中，近九成為主力店型奈雪的茶PRO，不僅選址更為靈活，還大幅節(jié)省了人力和租金等成本，并提升運營效率，財報顯示，奈雪的門店經(jīng)營利潤率已由去年全年的12.2%提升至目前的19.2%。

　　堅持長期主義 數(shù)字化及供應(yīng)鏈建設(shè)合計投入超1億

　　奈雪的茶PRO降本增效也得益于對數(shù)字化的長期投入。財報顯示，2021年上半年，奈雪科技能力建設(shè)投入4830萬元。據(jù)了解，奈雪早在2018年就已開始布局數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，通過研發(fā)自動化設(shè)備簡化茶飲制備流程，優(yōu)化操作效率及更好保障產(chǎn)品標準化輸出，從而提升顧客體驗；同時通過整合各大業(yè)務(wù)系統(tǒng)，建立智能化運營決策體系，幫助門店更精確地制定生產(chǎn)與銷售計劃，進而提升運營效率。財報顯示，2021年上半年，奈雪線上收入占比已達到72.2%。

　　奈雪能夠迅速規(guī)?；l(fā)展，離不開供應(yīng)鏈的穩(wěn)定支撐。財報顯示，2021年上半年供應(yīng)鏈建設(shè)投入6020萬元。今年3月，奈雪憑借“霸氣玉油柑”火遍全國，小眾鮮果油柑一躍成為整個行業(yè)的爆款原料，甚至出現(xiàn)了“一果難求”的局面。而奈雪的油柑供應(yīng)卻未受影響，規(guī)?；a(chǎn)地直采以及與供應(yīng)商的長期穩(wěn)定合作，為其供應(yīng)提供了充分保障，也推動了產(chǎn)品源源不斷的創(chuàng)新和銷量的一路增長，“霸氣玉油柑”銷量在其所有茶飲產(chǎn)品中占比最高超過25％，甚至超越常年制霸奈雪銷量榜的霸氣芝士草莓。

　　多機構(gòu)接連給予“增持”評級 預(yù)計于9月被納入港股通

　　自奈雪上市以來，已有國信證券(002736,股吧)、摩根大通等10余家機構(gòu)相繼發(fā)布研報，對奈雪給出“增持”和“買入”等正向評級，看好其商業(yè)模式及高成長性。對于未來增長點，機構(gòu)認為，奈雪在新零售領(lǐng)域的拓展也有望進一步挖掘其品牌價值并開啟第二成長曲線。財報顯示，2021年上半年新零售收入6972.9萬，相當于去年同期1549.6萬的近5倍。

　　恒生指數(shù)公司8月20日公告顯示，奈雪的茶獲納入恒生綜合指數(shù)。這也意味著其將在9月6日正式納入港股通，有望在南下資金的加持下進一步加速發(fā)展。

　　此外，有媒體關(guān)注到，根據(jù)財報所采用的國際會計準則（IFRS），奈雪的茶虧損43.21億元。這是由于公司此前經(jīng)多輪融資后，發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股在IFRS下屬于負債項目，需作為一種會計處理方式計入當期損失。但事實上，優(yōu)先股公允變動價值越高越體現(xiàn)投資者對公司價值的認可，且該變動無需公司付現(xiàn)，對公司的經(jīng)營也并不產(chǎn)生影響。因此，把該賬面虧損去除后，奈雪經(jīng)調(diào)整非國際財務(wù)報告準則的利潤為4820萬元，實際經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好。