海通國際發(fā)布研究報(bào)告稱，正榮服務(wù)（06958）2021年上半年的非住宅項(xiàng)目增長迅猛。該行基于21財(cái)年最新預(yù)測(cè)的25倍市盈率水平不變，目標(biāo)價(jià)維持8.09港元，并維持2021-22財(cái)年?duì)I收和盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)毛利率穩(wěn)定在34-35%之間，預(yù)測(cè)期的凈利率為15-16%。

　　報(bào)告中稱，公司于8月22日公布上半年業(yè)績，收入同比增長54%，股東凈收益同比增長70%，管建筑面積達(dá)5600萬平方米，較2020財(cái)年增長36%；合約建筑面積達(dá)9500萬平方米，較2020財(cái)年增長9%。正榮服務(wù)的目標(biāo)是在2024年達(dá)到1.7億平方米在管建筑面積。

　　該行表示，上半年公司的非住宅項(xiàng)目占比達(dá)47%，較2020財(cái)年增長37%。正榮服務(wù)積極開拓城市公共服務(wù)領(lǐng)域，這不僅是對(duì)其在管建筑面積服務(wù)的補(bǔ)充，也為發(fā)展增值服務(wù)（VAS）奠定基礎(chǔ)。公司預(yù)計(jì)，2021財(cái)年，正榮商業(yè)將貢獻(xiàn)人民幣2.5億元收入和人民幣6000萬元的凈利潤，該行認(rèn)為這將占正榮服務(wù)整體收入和收益的很大比例。整體毛利潤穩(wěn)定在35%。社區(qū)增值服務(wù)和非業(yè)主增值服務(wù)的毛利率同樣穩(wěn)定，分別為67%和33%，與2020財(cái)年持平?；疚飿I(yè)管理服務(wù)毛利率從2020財(cái)年的23%升至2021年上半年的25%。

　　報(bào)告提到，正榮服務(wù)保持其中長期目標(biāo)不變，即2021財(cái)年至2024財(cái)年的年復(fù)合增長率達(dá)到45%，實(shí)現(xiàn)總營收四年四倍的增長。在管建筑面積擴(kuò)張方面，該行預(yù)計(jì)正榮集團(tuán)及其合資企業(yè)可交付500-700萬平方米，加上第三方拓展項(xiàng)目和并購，可在2021財(cái)年至2023財(cái)年期間每年擴(kuò)張2400-3000萬平方米。